子不語
A股市場以一波普漲的行情開啓了春節後的第一個交易日，作為投資者，誰都希望作為從疫情中率先復甦、各項經濟指標都令人充滿信心的中國市場，能在中國農曆牛年，迎來一波昂揚的牛市。
但與昨天3000多支股票上漲的動靜相比，貴州茅台下跌逾5%的消息，似乎更令人震動，朋友圈裏許多不炒股票的朋友，都紛紛發表驚歎：啊，茅台終於跌了？
確實，茅台上一次單日如此大的跌幅，還要追溯到半年多前。而從去年6月茅台的市值超過工商銀行之後，這支A股第一高價股一直在不斷創出新高，半年多來累積了超過50%的漲幅，而放在一個更長的時間尺度上，自2001年8月上市至今，復權之後的股價，已經累積了幾百倍的漲幅。
給人的感覺是，無論風吹雨打，無論牛市熊市，這是一家永遠在向上不停創造A股股價紀錄的公司，沒有最高，只有更高。所以當貴州茅台逆市下跌5%的時候，連平時不炒股的人都被震動了——畢竟就算不買股票，也都聽過貴州茅台的名聲。
茅台能在二十年時間裏上漲幾百倍，推動股價的是公司的賺錢能力。作為中國醬香型白酒最馳名的品牌，甚至是中國高端白酒皇冠上的那顆明珠，茅台酒在市場上一直處於供不應求的局面——我的幾個同事年前想買兩瓶茅台，在幾家電商平台上搶了好多天，依然一無所獲。二十年來極其穩定的盈利能力和業績增長能力，是茅台股價不斷上漲的最基本邏輯。
中國最著名的茅台投資者之一但斌曾回憶，當初他剛進入證券行業的時候，寫了第一份研報向他所供職的投資公司建議建倉茅台。但公司裏沒有人理會他的建議，全都在對ST與重組題材的炒作中沉迷不可自拔。後來公司死在了五礦發展的重組中，而但斌終於因為矢志不渝地重倉茅台而成名。
這個故事告訴我們，A股市場雖然經歷過種種因為不成熟而膨脹的風波與瘋狂，但終將並且已經走向一個真正成熟的市場。而在一個成熟的證券市場上，價值投資是顛撲不破的真理。通過證券市場理性地投資一家公司的應有價值，伴隨公司的成長並享受其發展帶來的紅利。短線的投機固然也有可能獲得巨大收益，但要冒着同樣巨大的資產被吞噬的風險。
而在2001年的時候，茅台其實就已經露出了其收益極其穩定的特質。這與2001年方興未艾的騰訊、阿里還不一樣，當時投資騰訊、阿里雖然也能獲得無數倍的收益，但其實還存在巨大的不確定性。而投資茅台的風險，則明顯要小得多。這就決定了茅台作為投資標的的稀缺性，這就推動着茅台穩坐A股第一股的寶座。
但另一方面，沒有隻漲不跌的股票。即使是茅台，在積累了偏離其公司增長速度的股價上漲，向下調整與修正是必然的事情。以2020年第三季報看，茅台目前的市盈率已經接近100倍，在這個市盈率水平下，股價向下修正，是一件最尋常不過的事情。在一個成熟的證券市場上，也有理性與非理性的較量，但理性終將佔據主流，非理性的上漲，終將向着理性的區間進行修正。所以茅台雖好，也不能“貪杯”。
2021年開年至今，在相對温和寬鬆的貨幣供給下，上證指數從3300多點一路摸到昨天最高的3700點以上，久違的投資熱情又一次湧現。在1月份上漲的交易日裏，不少新發的基金創下了上千億元的天量募資額，號稱許多“大媽”都已經跑步進場，將基金作為了繼黃金之後的下一個投資目標。
當然，市場環境和這些新募基金攜帶入場的資金，或許會推動春季行情進一步延續。但如果作為新手想要入場參與，茅台的故事，其實是很好的新手第一課。價值投資理念，其實是A股發展至今，每個普通股民都應該去學習並掌握的投資準則。
尊重價值，理性判斷，拒絕盲目跟風，希望這成為你的武器，讓你在牛年的股市裏，有所斬獲！
來源：新聞晨報作者：子不語