三季報業績超預期 立訊精密預計2020年淨利同比增50%-55%

　　10月27日晚，立訊精密披露三季報。前三季度，立訊精密實現營業收入595.28億元，同比增長57.33%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為46.80億元，同比增長 62.06%。同時，立訊精密預計2020年實現淨利潤70.71億-73.06億元，同比增長50%-55%。

　　業績超出預期

　　在半年報中，立訊精密預計前三季度淨利潤為40.43億-46.20億元，同比增長40%-60%。三季報顯示，前三季度，立訊精密實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為46.80億元，同比增長62.06%。這也意味着，立訊精密前三季度業績超出此前預期。

　　10月27日，萬聯證券發佈研報稱，消費電子是公司最大的業務貢獻來源，2020年上半年佔總營收的85%。公司是AirPods的主力供應商和AirPods Pro的獨家供應商，未來蘋果“無孔化”趨勢和TWS耳機的標配化趨勢將推動公司TWS耳機業務持續增長；Apple Watch整機制造業務和iPhone組裝代工業務有望成為公司中長期業績驅動力。

　　今年8月，申萬宏源指出，蘋果手機、耳機、手錶等消費電子產品處於行業領軍地位，將是立訊精密持續增長動力的重要來源。智能可穿戴產品需求旺盛，新、老產品依規劃如期進展。智能手錶、無線耳機是目前最具市場成長潛力的智能可穿戴產品，立訊精密已成為AirPods耳機主力供應商，並開啓Apple Watch組裝業務。2020年上半年SiP工藝順利量產，產品滲透率及應用範圍未來有望持續提升。

　　立訊精密表示，前三季度，公司可穿戴業務進展順利，產品品質、良效率表現優異；精密系統封裝工藝持續高水平發揮，產品出貨情況如預期順利進展；高速傳輸、電源等產品技術能力和優勢得到持續鞏固；汽車電子零組件產品線穩步發展。在精進和優化現有產品的同時，公司持續關注和佈局消費電子新產品、新業務，努力為實現公司長期可持續發展夯實基礎。

　　預計將持續高速成長

　　立訊精密還表示，報告期內，基於公司新產品量產及境外產能擴大等因素，公司存貨相較正常目標水平出現一定增長，其中新品料件備料增加約27億元，新品成品備庫存增加約24億元，境外產能擴大增加庫存約17億元。根據公司銷售計劃，上述目標水平以外的新品料件備料及成品庫存預計將於今年10-11月完成銷售，而因境外產能擴大所增加的庫存預計將於今年第四季度隨着生產運營的不斷成熟逐漸優化降低，迴歸正常目標水平。

　　立訊精密預計2020年全年實現淨利潤70.71億-73.06億元，同比增長50%-55%。立訊精密表示，在核心管理層全面的前瞻規劃及全體員工高效的執行力下，公司消費電子、通信及汽車等各項業務進展順利，預告期內預計將持續實現高速成長。

　　8月25日，招商證券發佈研報稱，在四季度，立訊精密將迎來全方面產品的放量，一方面蘋果手機新品零部件和配件將更主要在第四季度貢獻業績，全年AirPods系列銷量整體將在9000萬部-1億部，而立訊精密佔據三分之二以上份額；另一方面，公司在今年有望獨家供應無線充電發射端；另外，公司將在秋季全面導入蘋果手錶新品和Sip體系並佔據較高份額，在經歷前三季度爬坡虧損後有望在第四季度貢獻業績。綜合考慮，公司全年營收和淨利有望繼續超預期，逆勢高成長邏輯仍然清晰。