記者 彭浩
編者按：
隨着基建項目的不斷啓動，水泥行業迎來了旺盛期。8月以來，以長三角地區為代表的水泥價格持續回升，江蘇、浙江、上海、安徽等多地區水泥價格目前已成普漲之勢。分析認為，作為低估值的傳統週期板塊，水泥股將受到資金的關注
水泥“漲”聲一片
數字水泥網數據顯示，8月10日至8月14日，全國水泥市場價格延續漲勢，環比上漲0.4%。其中，吉林、黑龍江漲價幅度為10元/噸-20元/噸。8月中旬，國內水泥市場需求環比呈現温和提升狀態，華東、華南地區儘管有階段性雨水天氣影響，但企業發貨基本保持正常水平。華東地區水泥價格繼續上調。長三角沿江地區水泥熟料價格第二輪上調30元/噸，出廠價為370元/噸。江蘇蘇錫常地區水泥價格走強，數字水泥網預計，後期水泥價格將繼續走強。南京、鹽城和淮安等地區水泥價格上調後保持平穩。
根據國家統計局的數據，2020年1-7月全國累計水泥產量12.18億噸，同比下降3.5%，降幅較1-6月收窄1.3個百分點;7月份全國單月水泥產量2.18億噸，同比增長3.6%。業內人士表示，隨着基建政策激勵和行業旺季的到來，水泥需求持續向好，預計下半年水泥價格將小幅增長。
長城證券最新研報顯示，從8月7日各區域的水泥價格周環比數據來看，長江流域、華東區域水泥價格周環比分別增長4.5%、4.0%。雨季結束後，後續水泥價格上漲空間較大。在下游需求的強勁拉動下，預計水泥的價格中樞有望超過去年。
中信建投建材團隊指出，6-7月受雨水天氣影響，全國水泥行業進入傳統淡季，7月華東地區水泥價格跌破去年均價。最近兩週數據顯示，華東水泥價格恢復情況大超預期，出貨率持續上升至93%。預計後續隨着下游趕工需求的集中釋放，華東水泥價格在現價基礎上仍有較大上行空間。另外需要關注彈性較大的西北地區，西北水泥均價年初以來每噸漲幅為51元，相比去年均價上漲了44元/噸。
招商證券建材首席分析師鄭曉剛分析稱，首先，全國強降雨的極端天氣在逐步減少，下游的需求逐步恢復，這給水泥漲價帶來了一定的基礎。另外，之前受疫情和極端天氣的影響，個別地區水泥價格出現了比較深的跌幅，現在隨着旺季到來，基本上它們企業之間漲價的意願訴求會比較強烈。
水泥企業上半年業績不俗
從半年報情況看，水泥類上市公司上半年業績整體表現不俗。
以塔牌集團為例，公司上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤為9.19億元，同比增長31.15%。公司表示，從整體上看，今年上半年水泥綜合售價仍遠高於上年同期。售價上升疊加銷售成本的下降使得水泥產品盈利能力顯著提高。上半年，公司水泥銷售價格較上年同期上漲了17.58%，水泥銷售成本較上年同期下降了7.01%，疊加影響下使得公司綜合毛利率由上年同期34.08%上升至47.27%，上升了13.19個百分點。
由於水泥有一定的銷售半徑，具有較強的區域特徵，部分上市公司銷售區域水泥價格出現下滑，導致業績出現一定波動。
冀東水泥上半年共實現營業收入142.53億元，同比下降11.89%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤10.01億元，同比下降32.95%。公司作為中國北方最大的水泥生產廠商，截至本報告期末，公司年熟料產能達到1.17億噸，水泥產能達到1.7億噸，市場覆蓋河北、北京、天津等13個省(直轄市、自治區)。
針對業績下滑的原因，冀東水泥指出，一季度公司所在區域下游客户復工時間較去年同期有所推遲，水泥和熟料銷量同比大幅降低;二季度隨着各地疫情緩解，下游工程基本全面復工，前期被積壓的水泥需求集中釋放，銷量同比有所提高，但售價同比降低。
此外，截至目前，還有6家水泥上市公司發佈了上半年業績預告，其中4家業績預喜。
傳統週期水泥板塊受機構關注
近日，週期板塊再度輪動，公用事業、建築材料、有色金屬等板塊領漲兩市。食品飲料、農業種植也表現活躍。券商分析師也將目光聚焦在週期股的挖掘上，市場上還有哪些是處於低位的週期板塊呢?
和聚投資認為，在未來一段時間，無論國外還是國內都將保持充裕的流動性環境，為整個資本市場在下半年積聚人氣提供了重要基礎。尤其是低估值的傳統週期板塊，會受到更多資金的關注。主要原因在於，各方對下階段中國宏觀經濟表現整體樂觀。工業端在二季度已經顯示出了非常強勁的修復態勢，三季度以來，從經濟數據看，整個宏觀經濟活動更呈現出較為活躍的狀態。總體而言，隨着生產、需求的進一步復甦，在上半年經受過極端壓力測試的週期低估值品種，如化工、建材、煤炭等有望迎來估值和盈利的雙升，看好上述板塊在四季度的表現。
《投資快報》記者注意到，今年以來，水泥板塊整體維持震盪攀升格局。其中，天山股份(000877)累計漲幅超100%，祁連山(600720)、上峯水泥(000672)也均漲超60%，而四川雙馬(000935)、金隅集團(601992)、金圓股份(000546)則出現不同程度下跌。
具體來看，水泥板塊在7月走出爆發式行情。水泥行業指數期間累漲25%，大幅跑贏滬深300和大盤指數。個股方面，青松建化、寧夏建材、西藏天路均大漲超過50%，萬年青漲49%，塔牌集團、祁連山上漲30%以上，上峯水泥、福建水泥、華新水泥等上漲超20%。另外，巨頭海螺水泥也上漲了16%。
國泰君安認為，金秋水泥進攻行情值得重視，8月隨着淡季逐步結束，需求有望快速攀升，而金秋除了衞生事件導致趕工需求大幅提升外，還疊加各地政府對沖衞生事件影響落地的重點工程項目，有望旺季更旺。水泥盈利確定性首選“泥茅”海螺水泥，報表改善確定性及彈性首選整合開啓“大時代”的中國建材，該行推薦華東旺季彈性首選江西的水泥股、上峯水泥、華新水泥;推薦京津冀的基建下半年釋放較為顯著彈性首選冀東水泥;推薦華南及大灣區的成長空間首選華潤水泥及塔牌集團，推薦西北水泥“三劍客”格局改善兼具中建材優質水泥整合的天山股份、祁連山、寧夏建材。
中信證券指出，投資標的上把握以下主線：(1)需求與基建相關性更高、價格仍有上升空間、供給格局改善且受益後續區域政策催化的西北區域，推薦受益中國建材整合預期的天山股份、祁連山，關注中國建材(H)、寧夏建材，同時推薦陝西水泥龍頭西部水泥(H);(2)推薦需求長期空間穩健，七月底八月初雨水擾動後、積壓需求持續釋放，價格有望較快企穩回升的華南、華東區域，繼續推薦華潤水泥控股(H)、海螺水泥(A/H)，關注上峯水泥等;3)關注受益湖北發展一攬子政策的華新水泥。
掘金點
海螺水泥(600585)
海螺水泥的主要產品是水泥、熟料，自2016年開始多元化發展，目前也經營建材貿易、骨料及石子等。2019年收入結構中，水泥、建材貿易、熟料、骨料及石子、其他分別佔 63%、24%、6%、1%、6%;毛利結構中，水泥、熟料、骨料及石子、其他分別佔90%、8%、1%、1%。
海螺水泥的業績一直保持着穩定的增長，近十年營業收入複合增長率為20%，同期行業增速7%;淨利潤的複合增長率為 25%，同期行業增速18%。能夠有如此的成績，主要得益於海螺水泥的T型戰略。
海螺水泥出身於石灰石儲備最豐富的安徽，T型戰略讓公司在過去儲備了大量優質的石灰石礦山資源，比如安徽省石灰石儲量約100億噸，廣西、四川(含重慶市)省、山東、廣東、湖南等地石灰石儲量均超40億噸。這些優質的資源不僅為公司提供了優質且低廉的石灰石，並且資源競爭優勢也將在行業供給結構調整中逐漸凸顯。
海螺水泥總經理助理、董秘虞水日前表示，水泥行業作為典型的週期性行業，得益於國家加大基礎建設的投資力度，行業未來2-3年內供給與需求將保持穩定，價格亦將保持相對平穩。
塔牌集團(002233)
塔牌集團近日發佈2020年半年度報告，2020年上半年公司實現營業收入2,799,248,440.31元，同比下滑2.10%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤918,852,164.62元，同比增長31.15%。報告期末公司總資產為11,490,661,122.86元，較上年度末下滑2.22%;歸屬於上市公司股東的淨資產為9,941,622,520.72元，較上年度末增長1.63%。
據瞭解，水泥企業的盈利受水泥價格及水泥生產成本影響。公司水泥銷售區域集中在三大生產基地可覆蓋的粵東地區以及深圳、東莞、惠州、福建龍巖、江西贛州等周邊地區。公司在粵東水泥市場的佔有率較高，具有較強的產品價格話語權，水泥銷售價格相對較高，盈利水平較好。公司業績與宏觀經濟發展狀況和固定資產投資規模具有緊密關聯性，廣東省尤其是粵東地區的經濟發展速度、固定資產投資規模和當地發展的週期性，均會對公司盈利狀況產生較大的影響。
祁連山(600720)
8月19日晚間，祁連山發佈2020年半年度業績報告，上半年，公司實現營業收入33.92億元，同比增長16.53%;歸屬於上市公司股東的淨利潤7.32億元，同比增長45.83%。
今年上半年，祁連山水泥產品產銷量穩步增長，共銷售水泥1011萬噸，同比增加107萬噸;產銷商砼68萬方，同比增加12萬方。水泥產品實現營收30.53億元，同比增加19.48%，毛利率為43.3%，較上年同期增加6.37個百分點。
祁連山表示，公司所處西北地區，受疫情和雨水影響相對較小，水泥產銷量率先追平去年並由降轉升，在強有力的需求拉動下，水泥價格也一路攀升，在上半年全國六大區域市場中表現亮眼，實現了“量價齊升”。
祁連山是甘青藏區域最大的水泥生產企業，公司產品在公路、鐵路、機場等重點高端工程市場占主導地位。目前，公司形成了十六大水泥生產基地，在役19條幹法水泥熟料生產線，市場範圍涵蓋甘肅、青海、西藏三省區主要水泥消費市場。2020年上半年，祁連山在甘肅市場佔有率達46%，在青海市場佔有率達26%。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示：“祁連山作為西部傳統基建股中的水泥股，受益於西部大開發帶來的利好，能夠對其業績帶來比較正面的影響。從投資額方面來講，傳統基建仍是重點，對經濟拉動的作用也比較大。”