「獨家」誰在角逐最後的半導體資產“安譜隆”？
二級市場上如火如荼的半導體概念的暴漲，讓一直在角逐還未上市的半導體資產安譜隆的各方，如坐針氈。而近日深交所的一封問詢函或許也正讓安普隆的終極決策者閆春雨浮出水面。安普隆——這一兩次重組失敗卻仍舊令人激動的半導體明星資產，這次會迎來上市的轉機嗎？
12月17日，天喻信息收到了深交所發來的問詢函。14日，公司曾公佈一份大股東擬轉讓部分股份及實控地位的進展公告，而“身份不明”的收購方——武漢同喻與語焉不詳的收購方案，疑似正在進行“買殼”操作。
公告顯示，武漢同喻實控人中有一位名叫閆春雨的神秘人物，而根據線人爆料，其或許通過兩家投資公司簡潔持有安譜隆股份，此次疑似“買殼”，或是想拿下安譜隆並完成上市。
安譜隆作為半導體領域為數不多“待嫁”的優質資產，長期被上市公司覬覦，然而卻因百億的體量與現金收購的要求，屢屢收購失敗。此次疑似資本大佬出手，或許終於能打通安譜隆半導體艱難的上市之路。
天喻信息控股權的蹊蹺轉讓
12月14日晚間，天喻信息發佈了華工科技產業集團擬轉讓公司部分股份及實控地位的進展公告。其中，公司股東華工產業集團和華工創投擬轉讓1.05億股，約佔公司總股份的24.58%，轉讓價為不低於10.27元/股。
實際上，這番操作相當於華工科技產業集團“變向”出售天喻信息變的控股權。而受讓方正是武漢同喻投資合夥企業（有限合夥）（以下稱“武漢同喻”）。在此次交易中，武漢同喻至少要支付10.86億元。
12月17日，深交所專程發函詢問本次意向交易的情況，要求天喻股份對此次交易的意向受讓方，武漢同喻的經營能力與實控人的背景及收購資金來源等問題進行披露。
回覆公告顯示，武漢同喻在與華工產業集團等簽署轉讓協議後，將按約定時點以現金方式支付全部對價。目前，武漢同喻已支付0.6億元保證金且其合夥企業深創智能提供了4億元的資金證明，剩餘資金將由同喻投資各股東合夥人按節點提供，不存在代持和支付能力的問題。
至此，一家註冊地與華工科技產業集團同為武漢的有限合夥企業被推至聚光鏡下。公開信息顯示，武漢同喻是在2020年10月12日成立的合夥企業，其最大合夥人深圳市深創智能集團（以下簡稱深創智）有限公司則成立於2019年8月1日。
如此看來，武漢同喻似乎是一家為了此次受讓天喻信息的股份而剛剛完成註冊的“新公司”。而此次華工科技產業集團的股權轉讓實際上即為“賣殼”。
穿透武漢同喻後可以發現，武漢同喻的主要有限合夥人（LP）是深創智能，主要執行事務合夥人（GP）是西藏聯創。艾迪通過西藏聯創、閆春雨通過深創智能，共同實際控制武漢同喻。
資料來源：企查查
通過穿透進一步發現，自然人閆春雨實際持有武漢同喻股份比例高達79%。於是，這位神秘的收購方終於浮出水面，實際上，華工科技集團是將對天喻信息的控股權賣給了閆春雨所控制的有限合夥。
閆春雨其人
公開資料對於閆春雨的報道極少，而對於這位神秘人此次收購的天喻信息的目的，深交所已發函提出質疑，這同時也是市場的最大疑問。
在記者的多方打聽下獲知，閆春雨實際上還是市場上炙手可熱的半導體資產“安普隆”的實際控制人，或者説有相當大話語權的人。
資料來源：企查查
據悉，閆春雨通過通過北京嘉坤資產管理有限公司（下稱，北京嘉坤）和北京瑞弘投資有限公司（下稱，北京瑞弘）持有安普隆母公司合肥瑞成產業投資有限公司32.5%的股份。由於合肥瑞成股權分散，閆春雨成為安譜隆這一資產的主要話語決策人之一。
“燙手山芋“安譜隆
2015年左右，世界著名半導體廠商恩智浦（NXP）為了順利出售給高通，按照美國反壟斷法規限制，不得不“忍痛割愛”，剝離手上的三家優質公司：安世、瑞能、安譜隆，總金額達到40億美元。
當時，國內知名PE財團建投華科果斷出手，一舉包攬了這三塊半導體領域的明星資產。彼時有報道稱，建投華科對安譜隆的收購花了18億美元(摺合人民幣116.82億元)。此後四年間，建投華科一直在積極尋找上市公司買家。
2017年，第一位騎士——剛完成借殼上市不久的奧瑞德上門提親，欲收購安譜隆半導體100%股權。雖然急於出手的建投華科，頗具人情味地給出了“七折虧本價”，但總價仍高達86.3億元，而彼時奧瑞德資金十分緊張，賬面現金不足億元，使得這樁收購最終流產。
如今，奧瑞德已然變成ST瑞德，掙扎在退市的邊緣，顯然也與安譜隆永遠説了再見。
2018年5月，第二位騎士——旋極信息緊接着出場。彼時公司公告稱，正籌劃重大資產購買事項，擬收購合肥瑞成及其背後的安譜隆半導體，預計交易金額約80-96億元，並已向一方LP支付了1個億的意向金。
不過，旋極信息似乎“拖延症”嚴重。從2018年到2020年，整整兩年時間，旋極信息竟然沒有公佈任何一份重組預案。主要是因為公司2018年的年報被審計出具保留意見，導致公司無法在框架下通過增發股本融資。
2019年初，由於旋極信息的重組競購排他協議到期，“明星資產”安譜隆半導體再次公開“招親”。包括浙江永強、利歐股份在內的多家上市公司都曾被傳出有收購意願，然而都沒有下文，安譜隆的百億身家與出售方“現金交割”的要求，似令諸多上市公司望而止步。
有趣的是，安譜隆的荷蘭實體一直在追蹤安譜隆半導體的競購進展，其網站的每個公告都會用英文，中文簡體和繁體發佈三個版本。而安譜隆荷蘭總裁每次在公司歸屬進展中都會加上一句——公司成為上市公司的決心不會改變。
作為標的資產的安譜隆有強烈的上市動機，那上市公司與資本這方呢？
這兩年，隨着國內半導體行業供應鏈自主提速，有越來越多芯片企業尋求上市拓寬融資渠道。在此背景下，吸納國外優質資產能夠幫助擬上市的公司提升資產質量，加快上市進度，也能幫助上市公司迅速實現經營業績與股價的“彎道超車”。
而半導體行業由於技術准入門檻極高，全球範圍內優質標的都極其稀缺，這也是安譜隆常年受資本圈熱捧的最重要原因，其作為全球第二大的射頻芯片企業，資產質量處於全球第一梯隊，被業界認為比肩不遜於安世/豪威。換句話説，若任何一家上市公司成功吃下安譜隆這塊蛋糕，都將有望衝擊千億市值。
不過再好的資產，賣不出去等於沒有價值，對於投資集團建投華科來説，久久難以出手的安譜隆也成為了一個心結。
2019年6月，聞泰科技以268億元“迎娶”安世半導體，股價翻了四倍，最新市值突破了1220億元，儼然已成為A股5G半導體老大。而收購成本27.6億美元(約合181億元人民幣)的建投華科，也在這筆倒手買賣中賺了87億。
2019年11月，建投華科出手收購了麥克奧迪（300341），時間點恰逢瑞能半導體項目完成交割不久。值得注意的是，瑞能半導體也是建投華科手中為數不多的，已取得大比例控股權的公司，所以此次建投華科收購上市平台，也被市場普遍猜測是為瑞能半導體借殼上市做準備。
時至今日，建投華科四年前收購的“恩智浦三傑”，似乎只剩下安譜隆“待字閨中”。而現在彷彿有四波勢力正暗潮湧動，欲角逐這最後一塊半導體瑰寶。
四方勢力角逐安普隆？
據悉，合肥瑞成目前是安譜隆的第一大股東，也可以説是安譜隆在國內的公司主體，其背後主要有建投華科與中信證券兩股勢力，持股比例六四開。
數據顯示，建廣資產（即建投華科母集團）通過北京嘉廣資產管理中心（下稱，嘉廣資產），北京瑞弘半導體產業投資中心（下稱，瑞弘投資），北京嘉坤資產管理中心（下稱，嘉坤資產），共持有60.7612%。而中信證券通過合肥市信摯投資合夥企業（下稱，合肥信摯）持有39.2387%，代表了“中信系”的勢力。
值得注意的是，安譜隆背後實際上還有着“中植系”的影子。經股權穿透後，合肥瑞成的最終受益人為中植系解直錕，其通過嘉廣資產間接持股比例約為28.5895%。在資本市場上，“中植系”一貫以低調著稱，解直錕實際上暗中通過多個資本平台、幾重複雜股權關係深度介入並操控多家“殼公司”。在安譜隆後續收購事宜中，作為老股東的“中植系”，不排除插一腳的可能性。
另外，雖然第二位“騎士”——旋極信息與北京嘉廣的交易排他期已終止，先前支付的意向金已被全額退回，且至今沒有被允許進行盡調，似乎已被排除在潛在收購者之外。但旋極信息似乎仍舊沒有放棄。根據公司2020年12月14日發佈的最新公告，收購合肥瑞成股權事項仍在持續推進中，並與項目意向投資人保持溝通對接。
在四股勢力中，最為重要的或許還是閆春雨控制的北京嘉坤與北京瑞弘。或許閆春雨正在積極安排，欲幫助安譜隆借殼上市。
天喻信息是個好殼？
值得一提的是，此次閆春雨欲收購的天喻信息，從財務狀況與股權結構看，質地尚可，或也將有利於加快推進安譜隆借殼上市的進程。
公開資料顯示，天喻信息是由華中科技大學實控的“高校系”上市公司，主要從事智能卡、教育信息化、物聯網等業務，在大力推動新基建與智慧城市建設的背景下比較討巧。
業績方面，天喻信息2019年營收約為22.12億元，扣非淨利潤約為0.06億元，雖然近年經營狀況不佳，但可以看出業務也已達到了相當的體量。另一方面，具有高校背景的企業往往具備一定科技含量，即使短期經營狀況不佳，也屬於自身有潛力可挖的優質資產。
股權結構方面也比較簡單，十大股東中三家為華科系相關的國資創投公司，合計持有股份達到46.38%，其餘則多為個人股東，且單人持股比例不超過1.3%。中報顯示，僅有16家基金持有天喻信息，且一年內未見機構調研/公司研報，同時也沒有負面消息，市場關注度很低，十分低調。
更重要的是，由於2018年5月中央啓動了校企改革工作，作為校辦上市公司，天喻信息原本就有迫切的出售或引入外部投資者的“混改需求”。同屬華科校企的另一家上市公司——華中數控的改制工作已於2019年7月份完成。
既然現有上市企業“錢不夠”，或許“愁嫁”的安譜隆也只能像“兄弟”瑞能半導體一樣考慮借殼上市。並且在“神秘大佬”閆春雨的幫助下，安譜隆曲折的上市之路或許也將在不遠的未來迎來轉機。