涉及本金約93億美元，碧桂園求解境外債困局

據不完全統計，截至目前，碧桂園處於存續期的公開美元債共有15支，涉及本金約93億美元。

記者丨王寅浩

從網傳消息到公告發布，碧桂園並未讓市場等太久。10月10日，碧桂園發佈公告稱，公司尚未支付某債務項下本金金額為4.7億港幣的到期款項。公司也預期無法如期或在相關寬限期內履行其所有境外債務款項的償付義務，包括但不限於本公司發行的美元債券項下的償付義務。

為此，公司已聘請中國國際金融香港證券有限公司和華利安諾基（中國）有限公司擔任財務顧問及盛德律師事務所擔任法律顧問，協助評估集團的資本結構及流動性狀況，並制定整體的解決方案。

尚不涉及本金

繼完成9筆境內債展期後，碧桂園的境外債務重組也提上了日程。

碧桂園在公告中透露，企業面臨階段性流動問題以來，已竭盡全力採取各種措施緩解流動性壓力，但由於市場持續調整，公司預計流動性在中短期內仍將顯著承壓。

截至公告日，碧桂園尚未支付某債務項下本金為4.7億港元的到期款項，該公司也預期無法如期或在相關寬限期內履行其所有境外債務款項的償付義務，包括但不限於已發行的美元債券項下的償付義務。而這些未付款項可能導致相關債權人要求相關債務的義務加速履行或採取強制行動。

對此，碧桂園表示將積極推進境外債務管理措施，且已聘請中國國際金融香港證券有限公司和華利安諾基（中國）有限公司擔任財務顧問及盛德律師事務所擔任法律顧問，協助評估其資本結構及流動性狀況，並制定整體的解決方案。此舉也意味着，碧桂園正式宣告啓動境外債重組。

就境外債重組狀況，一位接近碧桂園人士告訴北京商報記者，“目前尚處於啓動階段，沒有細節可以透露。”

據不完全統計，截至目前，碧桂園處於存續期的公開美元債共有15支，涉及本金約93億美元。其中，於2024年到期債券2只，分別為將於2024年1月27日到期的9.65億美元債，及2024年4月8日到期的5.37億美元債。“今年碧桂園主要面臨美元債的利息兑付，尚不涉及美元債本金到期。”上述接近碧桂園人士告訴北京商報記者。

值得一提的是，就在9月5日，碧桂園剛剛完成兩筆合計2250萬美元的境外債票息支付。這兩筆利息本應於8月7日支付，但並未如期支付，碧桂園也因此陷入償債風波之中。“30日支付寬限期”，也讓碧桂園在最後時刻保住了未發生實質性違約的狀態。

境內債展期

境外債化解預設條件成行

“目前碧桂園在境外債方面雖未實質性違約，但從公告披露內容來看，也基本可以確定了。”有業內資深分析師告訴北京商報記者，自2021年下半年開始，房企債務展期開始變得頻繁，碧桂園境內債展期相對順利，也為境外債展期提供了不錯的預設條件。但一般而言，境內債展期相較於境外債都會容易一些。

9月1日晚，碧桂園首支境內債券“16碧園05”的展期方案獲得通過，其金額達到39.04億元。後續展期方案也基本沿用“16碧園05”的方案進行。碧桂園給出的“16碧園05”展期方案為債券本金展期三年，首付6%（到期後的第1、2、3個月分別支付2%的本金），第12個月支付10%的本金；第24個月支付15%的本金、30個月支付25%本金、第36個月支付剩餘44%的本金。

碧桂園在公告中也表示，“9筆境內公司債券本金共計約147億元的展期方案已獲得相關債券持有人的必要同意，為集團換來了集中精力恢復運營的時間與空間。”

易居研究院研究總監嚴躍進表示，鑑於此前境外債務處置的經驗，預計此類境外債務處置的工作也會有較好的開展。此類事件進一步説明房企在處置債務方面有積極的突破和階段性的進展。“各地對於金融16條的資金運用放寬，也有助於一些境外債務的處置工作。碧桂園的此類工作處置，也是當前房企境外債務處置中的較大事件，值得重視和關注。”

市場衝高回落

經營壓力未解

“目前碧桂園監管賬户資金餘額加上已售待收回樓款，基本可以保障未來保交付任務的完成。”一位接近碧桂園人士表示，公司始終把保交付作為最優先目標，將通過資金專款專用、嚴格管理預售監控資金等方式，切實保障項目的正常運轉並確保完成保交樓任務。

但在公告中，碧桂園也表示，由於房地產市場的深度調整，進入2023年以來，集團銷售額承壓明顯。

根據碧桂園最新發布的未經審計經營數據，2023年1月至9月，碧桂園實現權益銷售金額約1549.8億元，同比下降43.9%，較2021年同比下降65.4%。其中2023年9月單月實現權益銷售金額約61.7億元，連續第六個月環比下降，同比下降80.7%，較2021年下降86.5%。

從資產負債表看，截至2023年上半年，碧桂園有息負債餘額下降至2579.1億元，淨負債率由2022年12月31日的約40%上升至2023年6月30日的約50.1%。碧桂園共有現金餘額約1305.69億元，同比減少169.81億元，其中現金及現金等價物約為1011.15億元，受限制現金約為294.54億元。

中國城市房地產研究院院長謝逸楓表示，即便境內外債務重組成功，對於企業而言，也並非一勞永逸，只能緩解一段時間的“燃眉之急”。“從所披露數據，也可以看出碧桂園的經營之困。目前政策惠及面主要體現在一二線城市，而碧桂園的佈局以三四線城市為主，獲得喘息機會後，如何重新回到‘牌桌’上，才是碧桂園要解決的首要問題。”

房地產行業經歷三年“出清期”，多家房企的生存軌跡，也與行業大環境密切相關。2022年末，富力地產成為首家完成境內外債務重組的房企，但在2023年半年報中，富力地產表示，“為了增強流動性，富力加快了在國內和海外出售開發和投資物業的計劃，目前正就數個海外項目與買家進行盡職調查，預計年底完成。鑑於市場狀況，預計這些銷售將產生虧損，但卻是確保在此期間取得急需的流動性所必需的。”

編輯丨林琴

圖片丨視覺中國、企業公告截圖