板塊多點開花 順週期主題基金真香

　　近日，沉悶已久的順週期板塊“多點開花”，採掘、有色金屬、化工、建築材料、鋼鐵等個股漲幅居前。數據顯示，截至11月23日，本月以來的中證週期100指數上漲16.80%，而同期上證指數上漲5.89%。

　　受此影響，不少順週期主題基金重新迴歸投資者視野。基金經理普遍認為，在經濟復甦以及消費增長的背景下，順週期板塊的發力絕非曇花一現，更多低估值細分行業或存在反彈機會。

　　市場風格發生變化

　　諾德基金經理應穎認為，煤炭有色等順週期板塊在當前時點上漲的主要原因是，市場預期明年全球經濟有望逐步從困境中復甦，上游資源品價格上漲，補庫存週期預期強烈。

　　“市場風格在一定程度上發生變化，原因或在於市場長期看好的消費、醫藥等賽道的部分個股，估值相對偏高，當前位置的股價已較充分地反映了未來預期，或需要明年業績端的支撐來進一步提升估值，因此呈現滯脹態勢。”應穎表示。

　　萬家瑞隆基金經理劉洋認為，11月份以來，新冠疫苗研發取得進展，全球經濟復甦的確定性加強，國內經濟增長情況持續向好。此外，銅、鋁以及化工產品等價格近期快速上漲，市場普遍預期短期內全球貨幣政策仍將維持較為寬鬆的狀態，大宗商品漲價趨勢有望持續。在經濟復甦、貨幣寬鬆以及漲價預期等因素的催化下，前期滯漲且估值相對較低的順週期板塊如有色、鋼鐵、化工等領域個股大幅上漲。

　　主題基金受關注

　　在近期“煤飛色舞”的行情加持下，不少順週期主題基金再度進入投資者的視野。富國中證煤炭指數、信誠800有色、鋼鐵ETF、煤炭ETF等多隻基金備受市場關注。

　　實際上，第三季度已有基金開始提前佈局傳統週期性行業。創金合信工業週期股票在三季報中提及，疫情導致政策逆週期調節力度加大，基建作為逆週期最重要的調節手段，近期的趕工跡象明顯，維持工程機械和開工端建材的重點配置。另外，部分化工行業的景氣度底部回升，報告期內已增加了化工龍頭個股的配置。

　　國泰中證鋼鐵ETF在三季報中表示，目前鋼鐵行業上市公司平均估值仍處於低位，加上較好的分紅率，使得行業具有較好的投資安全邊際和資產配置價值。“從行業風格來看，當前部分前期漲幅較大的行業估值已達歷史高位，疊加四季度A股有估值切換的傳統，當前估值較低、漲幅居後的行業板塊有一定概率會迎來價值重估。”

　　後續或有更大投資機會

　　中信保誠基金認為，結合當前市場和板塊估值分化情況，行業配置上建議向攻守兼備的低估值順週期板塊進行傾斜，一方面有望受益於經濟修復和盈利改善，另一方面也有助於防禦流動性明顯收緊的衝擊，建議重點關注銀行、保險、地產等金融板塊，電氣設備、化工等週期成長板塊，家電、輕工等可選消費板塊。

　　劉洋表示，順週期板塊基本面向好邏輯短期仍將持續，相對看好有色和化工板塊。

　　浙商基金經理賈騰表示，當前市場以經濟修復為主線，順週期整體板塊後續或有更大的投資機會，國內經濟正由寬貨幣向寬信用狀態邁進，隨着疫情衝擊逐步減弱，第四季度經濟上行動能仍在，此階段權益資產可能會有較好表現。而從不同板塊的基本面來看，順週期行業縱向對比自身的歷史估值水平，仍處於較低位置；橫向對比前期火熱的其他板塊來看，估值水位落差較大，未來看好以銀行為代表的金融板塊。