智通財經APP獲悉，中泰證券發佈機械行業研報稱，2022年我們需要深度感知機械行業各細分賽道所處週期的變化，特別看好雙碳產業、3C設備、核心零部件，看好光伏設備及鈣鈦礦產業鏈、天然氣設備、激光裝備、鋰電設備、口腔數字化設備等。
中泰證券觀點如下：
覆盤過去10年，機械行業的利潤表和資產負債表均體現出一輪較完整的U型週期，即“十年更新週期”。2011年是更新週期的左側，2017年是這一輪週期底部的右側元年，2022年機械行業諸多細分賽道景氣度可以根據“十年”更新週期律進行推演。中泰證券應將更多精力用於尋找處於週期上行期的賽道，比如在“3060”目標下，能量轉換裝置(鍋爐、壓縮機、汽輪機)將迎來大年;而對於週期築頂或下行的賽道，儘量發掘優質公司的α邏輯。
2022年大力佈局“雙碳”產業，兼顧上中下游。1)上游：天然氣作為低碳清潔能源，未來5-10年具備長景氣需求，有望在全球迎來一輪資本開支上行期。光伏和風電產業鏈依然是熱門賽道，鈣鈦礦有較大的市場化潛力。2)中游：火電機組靈活性改造勢在必行;工業生產領域的節能降耗、轉型升級，看好能量轉換設備(餘熱鍋爐、壓縮機、節能電機等);消費側繼續看好電動車相關領域，包括鋰電設備和相關核心零部件等。3)下游：碳負排和碳捕捉技術(CCS)。
高端製造業實現進口替代與走出國門，重視核心零部件的崛起。改革開放以來，中國製造業經歷“三來一補、進口替代、走出國門”的三部曲，呈現“整機裝備—核心零部件—基礎材料”的國產化率持續提升的趨勢。2022年後機械行業的進口替代與走出國門有望加速，主要原因有：1)人口教育結構變遷帶來的工程師紅利;2)倒逼產業“補短板”;3)新冠疫情加速高端製造業進口替代趨勢。過去10年，整機裝備賽道誕生了一批龍頭公司;未來5-10年，核心零部件的國產化浪潮將催生大量細分龍頭(GPU、平板探測器、自潤滑軸承、傳感器等)。
2022年大宗漲價或已過去，關注毛利率改善的賽道。“料輕工重”行業基本不受大宗漲價影響，如3C設備、激光裝備、牙科設備等行業。而“料重工輕”行業成本結構中鋼材佔比較高，但某些領域可以通過產品漲價對沖，因此毛利率下降幅度有限，比如機牀工具、注塑機、天然氣設備等;但仍有部分領域毛利率受損較大，2022年預計大宗商品價格有望回落至正常水平，建議關注毛利率有望改善的賽道，比如工程機械、鍋爐設備等領域。
風險提示：製造業復甦進度低於預期;海外疫情控制進度低於預期;地產和基建投資不及預期;國家產業政策不確定性風險;相關看好標的業績不達預期風險等。
本文選編自“中泰證券”，智通財經編輯：熊虓。