航發控制：4月26日接受機構調研，興業證券、天弘基金等多家機構參與

2023年4月28日航發控制（000738）發佈公告稱公司於2023年4月26日接受機構調研，興業證券石康、天弘基金戴餘航、東方阿爾法基金劉明、長江養老李慧勇、國盛證券餘平、長江證券吳爽、國新投資王博文、華夏基金萬方方、國投瑞銀硃益青、萬家基金張希晨、國金基金邊廣潔、長信基金劉曦明參與。

具體內容如下：

問：能否詳細分析公司 2023 年一季度經營情況?

答：（1）一季度，公司實現營業收入 13.41億元，完成全年預算 54.5億元的 24.6%，同比增幅 10.81%。

（2）期間費用同比減少 1,164萬元，降幅 7.56%，其中管理和研發費用同比基本持平；銷售費用降幅較大，主要原因是 2022年受疫情影響，客户加大維修備件保障導致上年同期銷售費用相對較多。（3）盈利能力持續提升，一季度實現歸母淨利潤 24,357萬元，同比增幅 13.98%；銷售淨利率為 18.23%，同比增加 0.53%。（4）“兩金”規模持續增長，其中應收賬款同比增加 23.49%，主要原因是受年度款時間分配等影響，收到銷售款較低所致；存貨同比增加 26.33%，主要原因是生產任務增加，尤其是新型號任務增加。

問：2023 年一季度公司三大業務具體情況如何？

答：一是主業突出，航空發動機及燃氣輪機控制系統實現收入 11.79億元，佔比達 87.92%，增幅 12.86%； 二是國際合作業務復甦顯著，實現收入 8500萬元，增幅 27.35%；

三是控制系統技術衍生品業務，受訂單和相關交付時間進度安排的影響，實現收入 7200萬元，較上年減少 2400萬元，降幅 25%。

問：2023 年一季度幾個子公司的增長情況如何？

答：2023年一季度，受訂單交付增加影響，公司收入規模、歸母淨利潤連續五年保持“雙增長”，實現“開門紅”。各子公司按訂單需求完成科研生產任務交付，保障了主機廠所需求，經濟運行質量持續向好。

問：國際合作業務主要是哪個子公司負責？公司國際合作業務的產能是否存在限制？

答：公司的國際合作業務目前主要是為國際知名航空企業提供以民用航空發動機零部件為主的轉包生產，中國航發北京航科、中國航發西控科技、中國航發紅林均涉及該業務，憑藉先進的技術工藝水平和穩定的質量，三家子公司均獲得了良好的客户口碑和較高的市場地位。

國際合作業務的生產線和軍品業務生產線是分線管理，根據目前訂單情況看，不存在產能保障問題。

問：2023 年一季度公司計資產減值損失 97 萬元，主要原因是？

答：2023 年一季度存貨減值損失主要是公司部分外貿產品根據會計準則規定的成本與可變現淨值孰低原則計提了跌價準備。

問：請公司目前產能利用率如何？如何保障未來的營收增長？

答：公司當前基本處於滿產狀態。為保障未來營收增長，滿足科研生產任務持續增長的訂單準時交付計劃，公司一是通過推進募投項目等提升核心能力建設，解決生產瓶頸和短板，二是按照“小核心、大協作”的生產組織模式，利用和集成全社會技術、能力和人才等資源，形成全要素、多領域、高效益的產業鏈共同發展格局，加大力度扶持、培養長期穩定的戰略供應商開展非關鍵重要零組件研製。

在核心能力建設佈局方面，一是加大設計仿真等軟件使用，提高研製效率、縮短研製週期；二是加大智能化柔性設備採購，實現自動化減人，提高人均產出效率；三是加大信息化系統運用，提升經營管理效率等。

問：國際合作業務未來展望如何？

答：從目前國際市場看，主要客户的訂單出現相對明顯的復甦勢頭，2023年一季度，公司國際合作業務同比增幅 27%，未來隨着民航運輸業的復甦，預計國際合作業務仍有新的發展空間。

問：請航發控制產品定價模式是否隨訂單增加而變化？

答：目前航空發動機和控制系統的定價主要採用成本加成模式。產品定價後，一定批量內價格相對穩定；生產交付的發動機超過一定批量後，可能面臨階梯降價。公司的產品特徵是多品種、小批量，階梯降價意味着訂貨批量的顯著增加，因此隨着規模經濟效應和提質增效措施的實施，總體上對公司利潤沒有顯著影響。

問：長江系列發動機控制系統的研製進展？

答：計劃配裝於國產大飛機 C919/CR929的長江系列發動機，是對標國際第五代民用航空發動機水平研製的，代表了民用航空發動機國際先進水平，公司作為發動機控制系統唯一的機械液壓關鍵執行機構供應商全程參與相關研製。長江 1000發動機已於上月完成掛飛試驗，長江 2000目前研製試驗進展順利。

問：截止一季度末，公司募投項目進展如何？

答：截至2023年一季度末，公司募投項目已完成第一批建設任務的85%以上合同簽訂，各項目已進入採購實施、到貨驗收階段；同時各募投項目第二批建設也均已啓動，並着手設備採購及基建工程建設論證。

航發控制（000738）主營業務：航空發動機及燃氣輪機控制系統、國際合作業務、控制系統技術衍生產品三大業務。

航發控制2023一季報顯示，公司主營收入13.41億元，同比上升10.81%；歸母淨利潤2.44億元，同比上升13.98%；扣非淨利潤2.41億元，同比上升13.37%；負債率23.69%，投資收益71.25萬元，財務費用-794.82萬元，毛利率33.12%。

該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級11家，增持評級4家；過去90天內機構目標均價為31.04。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入2.21億，融資餘額增加；融券淨流出772.88萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，航發控制（000738）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力較差，營收成長性一般。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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