2021年12月15日國林科技（300786）發佈公告稱：中信建投證券股份有限公司程家麒、嘉實基金管理有限公司關盼龍 劉美玲於2021年12月14日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請公司介紹一下乙醛酸項目進展,公司2.5萬噸的產能釋放後會不會對市場有衝擊?
答：公司目前銷售客户以晶體為主，下游應用領域比較廣，兩期共計2.5萬噸產能，預計明年上半年可以投產，公司正全力推進相關工作的進度，並加強與當地政府的溝通聯絡和配合工作，爭取儘早驗收、儘快投產。目前市面上以乙醛酸水溶液為主，全球市場容量約為30-40萬噸，國內大約為20萬噸，公司乙醛酸產品主要用於出口及製藥、香蘭素行業、食品行業等。公司的晶體乙醛酸工藝先進、產品品質高，跟市面上普通的產品有本質的區別，採用傳統乙二醛硝酸氧化法產出的乙醛酸含有乙二醛，很多產品對於乙二醛含量的控制比較嚴格，公司乙醛酸產品大規模量產後會對下游行業產生帶動作用，產品銷售首先滿足高端市場，如果有富餘再進入低端市場，所以公司產品對低端市場的衝擊相對有限。目前產能還未釋放，無法滿足下游客户大規模生產需求，尚未簽訂大額訂單。
問：現在晶體乙醛酸的市場容量2-3萬噸?
答：除公司外，目前市面上沒有大規模晶體乙醛酸生產廠家，國外有做過從水溶液中進行提純達到結晶的效果，同時要控制乙二醛含量，成本高昂。公司預計未來市場容量比較樂觀，在一些新興領域存在潛在的增長點。
問：公司產能釋放後能否佔據整個高純度晶體乙醛酸市場?
答：公司乙醛酸項目產能釋放需要時間，投產後預計需要產能爬坡，需要跟市場磨合，具體看投產後的市場情況。
問：新疆乙醛酸項目明年上半年投產,公司對於銷售有什麼預期?
答：公司正在組建銷售團隊，建立銷售模式，通過目前市場反饋來看，公司對未來銷售情況比較有信心。
問：對於客户而言,使用公司的高品質乙醛酸產品與使用市面普通產品對比成本上會有什麼差異?
答：由於公司產品不含乙二醛，所以產品售價比市面乙二醛硝酸氧化法制取的產品高，但如果客户需要高品質乙醛酸則需要對普通水溶液進行提純，提純成本較高。
問：對乙醛酸進行提純工藝複雜嗎,提純後的產品跟公司高品質乙醛酸產品是否還有差別?
答：對普通水溶液進行提純主要是降低乙二醛的含量，工藝比較複雜，提純後的產品還是會有乙二醛的殘留，與公司產品在生產工藝上存在本質差別。
問：公司之前銷售是晶體比較多還是水溶液比較多?
答：絕大多數是晶體。因為公司產能比較少，每年在萊西基地只有500噸的產能。
問：目前公司銷售乙醛酸晶體和水溶液的價格分別是多少?
答：目前公司萊西基地的500噸中試生產線生產的水溶液價格大概為1.6-2萬元/噸，具體價格根據原材料成本等因素上下浮動。
問：公司目前出口銷售的模式及未來的銷售方向?
答：目前出口模式是銷售給國外客户在國內的代理商。目前來看是以國外為主，但是國內也在積極推進，形成乙醛酸晶體與水溶液同步銷售格局，未來的出口模式以公司直接出口為主。
問：過去乙醛酸市場每年的增長率?
答：最近幾年乙醛酸市場增長率比較穩定，但公司高品質乙醛酸尤其是晶體推向市場後可能會刺激下游市場對高品質乙醛酸的需求，具體情況有待觀察，公司將積極捕捉市場信息，及時應對市場變化，根據市場情況合理安排產能。
問：公司應用臭氧氧化順酐法制取晶體乙醛酸的工藝和技術如果其他企業要模仿,壁壘在哪?
答：其他企業如果想成熟的運用臭氧氧化順酐法制取晶體乙醛酸首先需要對此新工藝進行技術攻關和試驗積累，公司相關的技術儲備已經十多年了，其他企業短時間內難以模仿；其次是臭氧設備，新疆乙醛酸項目用了數台公司自制的120kg/h的大型臭氧發生器，而其他企業則需要外購臭氧系統；再次是以前需要用液氧，而液氧的成本很高，現在臭氧配套使用大型VPSA製氧機，大大降低了成本。整體來看公司新疆項目技術壁壘較高。
問：公司如何看待未來的發展空間及未來產能規劃?
答：公司目前目標產能是2.5萬噸，但是不排除未來會有擴產計劃，要根據市場情況去制定具體規劃。我們相信國內作為重要的乙醛酸生產和消費國，未來要積極開拓國內市場。此外，採用乙二醛硝酸氧化法生產乙醛酸廠家環保壓力比較大，公司臭氧氧化順酐法幾乎無環境污染。
問：公司的晶體乙醛酸項目為什麼會選擇放在新疆?
答：一是公司跟新疆當地能源公司簽訂協議，採用一部制電價，電力成本較低且穩定性較好；二是順酐作為乙醛酸的原材料，在新疆當地供給量比較大，供給比較便利，無需高昂的運輸成本；三是公司運用臭氧氧化順酐工藝會產生副產物甲酸鉀，可直接在新疆當地油田使用，銷售渠道暢通。
問：公司乙醛酸產品的成本構成主要是?
答：公司乙醛酸產品主要的成本構成是原料順酐，佔比較高，其次是產生臭氧所需要的電費，約為3成左右，剩下的是運費、包裝費等，佔比較小。
問：公司半導體項目的實施進度和未來的規劃?
答：目前公司正在進行樣機測試，建設實驗室和潔淨室，並於最近成立了子公司青島國林半導體技術有限公司負責半導體項目的推進和運營，地址位於青島市嶗山區。公司樣機產品需要做2000小時穩定運行試驗，然後送到國家檢測中心，最後再與客户做運行測驗。除半導體清洗設備外，公司也積極推進在泛半導體行業的佈局，公司相信在明年上半年會有實質性的進展。公司跟很多企業都有過接觸，目前正積極與相關企業進行交流和聯繫。公司對未來的遠景規劃是希望打造自己獨立的品牌，並能夠打破國外壟斷，做中國自己的半導體清洗系統，未來公司將根據實際情況制定相應的戰略規劃。
問：公司應用臭氧的半導體清洗設備的核心指標?
答：首先是看出水的氣體濃度，可以達到80到150ppm，水溶濃度含量已經基本滿足半導體制程的要求，產品對標美國MKS；其次是不能含有金屬離子；第三是擁有高效的混合系統、在線臭氧濃度檢測系統，從產生臭氧到檢測到自控，能夠輸出穩定的不含有金屬離子的臭氧。
問：公司製氧機業務是今年剛做嗎,請談一下未來的業務規劃,是否會發生變化?
答：公司做VPSA製氧機已有幾年時間，主要是作為公司臭氧設備的配套，與公司臭氧系統進行匹配。今年上半年公司製氧機業務收入金額較大，根據相關規則公司在今年半年報進行了披露。公司的主要產品還是以大型臭氧發生器為主，涵蓋全系列臭氧發生器及臭氧系統集成設備，公司產業方向並不會改變。
問：請簡要介紹一下公司近期與萬象礦業訴訟情況及進展?
答：2021年12月10日，赤峯吉隆黃金礦業股份有限公司（證券簡稱：赤峯黃金，證券代碼：600988）於巨潮資訊網披露《赤峯吉隆黃金礦業股份有限公司關於控股子公司提起訴訟的公告》（公告編號：2021-069），公司獲悉赤峯黃金控股子公司萬象礦業有限公司（英文名：LaneXangMineralsLimited，以下簡稱“萬象礦業”）在香港高等法院對公司提起訴訟公司目前組建了香港的專業律師團隊應對此次訴訟，公司共提供了三台套氧壓機設備系統，目前除了發生事故的氧壓機外，其他設備良好穩定運行，目前該訴訟事項暫無進展。
問：公司的人在事故現場嗎?
答：公司技術人員一直在現場，後期又派人過去是去調查原因的，截至目前萬象礦業還未組織開展事故調查工作。
問：公司與萬象簽訂的製氧機合同是公司第一次簽訂這麼大項目嗎?
答：公司目前最大的製氧機系統是在公司新疆乙醛酸項目基地，屬於公司自制自用。
問：公司目前傳統業務板塊有什麼規劃,未來有什麼空間?
答：公司傳統業務板塊主要包括：市政自來水深度處理、市政污水處理、煙氣脱硝和工業廢水，以上四個應用領域佔公司收入比重較高。未來上述應用領域規模受政策導向影響。
問：在傳統業務板塊國外競爭對手佔比大概有多少?
答：國外競爭對手主要是集中在自來水行業，在其他領域佔比較高的是紙漿漂白行業，目前國內企業還無法進入紙漿漂白行業，主要難點是臭氧加壓後與紙漿的融合，公司一直處於研發過程中。
國林科技主營業務：專業從事臭氧產生機理研究、臭氧設備設計與製造、臭氧應用工程方案設計與臭氧系統設備安裝、調試、運行及維護等業務
國林科技2021三季報顯示，公司主營收入3.72億元，同比上升42.99%；歸母淨利潤6290.7萬元，同比上升10.72%；扣非淨利潤6184.41萬元，同比上升19.81%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.52億元，同比上升42.49%；單季度歸母淨利潤2803.4萬元，同比上升21.74%；單季度扣非淨利潤2769.2萬元，同比上升24.82%；負債率20.56%，投資收益56.66萬元，財務費用-144.11萬元，毛利率35.81%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級3家；過去90天內機構目標均價為56.76；證券之星估值分析工具顯示，國林科技（300786）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)