南水還有多少錢？

在港股持續大漲之後，南水資金的持續度開始成為市場焦點。多家券商測算認為，資金南下遠沒有結束，港股未來還有進一步上漲空間。

按照公募基金參與香港股票市場交易的最新指引要求，基金名稱中帶有 “港股”字樣的基金，應當將 80%以上（含）的非現金基金資產投資港股；如果低於 80%則不能帶“港股”字樣，以避免出現“風格漂移”情況，而且 這類非“港股”基金股票資產中投資港股的比例不得超過 50%。

國泰君安分析認為，目前非“港股”字樣基金才是公募加倉南水的主力。

從公募基金分類角度看，股票多頭基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、被動指數型基金的股票類投資佔比上限可以達到95%或以上，相對應的港股投資比例上限（50%）至少可以達到 47.5%。

偏債混合型和混合債券型基金的股票類投資佔比上限普遍在30%-50%之間，如果按照平均40%佔比計算，則對應的可投資港股的比例為20%。

平衡混合型基金的股票類投資比例上限普遍在60%-80%之間，如果按照平均70%計算，則相對應的可投資港股的比例為35%。

國泰君安統計指出，在扣除“港股”類新發基金且僅統計新規發佈（2017年6月）後發行的基金情況，股票多頭基金、普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金、被動指數型基金當前（2021年1月18日）總市值為9956.41億元。

截止2021年1月18日，按照（股票多頭、普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、被動指數型類）基金淨值變動情況，在股票持股佔比不變的情況下，估計股票投資市值增加至9658.07億元，如果按照三季度港股投資佔比19.39%計算，港股投資市值增加至1872.38億元，如果按照50%持股上限計算，港股投資市值增加至4829.04億元，增加量為3305.65億元。

如果從今年新募基金視角考慮，東北證券統計指出，今年所有新發基金中明確表示可以投資港股的共有65個，而其中有8個在基金條款中寫明可以投資港股的上限為50%。根據綜合測算，當下新基金中潛在投資港股的份額共有392億。