券商晨會精華：週期股降温，後續關注估值合理的機構抱團股

昨日兩市探底回升，個股漲多跌少，截至收盤，上證指數漲0.4%，深證成指漲0.35%，創業板指跌0.01%。盤面上，近期大漲的有色、鋼鐵、煤炭、鋰礦等資源股領跌，數字貨幣大幅分化，受消息驅動，養老概念爆發，個股掀漲停潮。

美股方面，週二收跌。科技股漲跌不一，蘋果跌0.74%，特斯拉跌近2%，亞馬遜漲超1%。家得寶跌超3%，旅行者集團跌近3%，美國運通跌2.6%，紛紛領跌道指。

財信證券：週期股降温，後續關注估值合理的機構抱團股

週期股降温，後續關注估值合理的機構抱團股。疫情期間貨幣放水疊加大規模經濟刺激，推動近期大宗商品價格快速上行，但也較大程度擠壓了下游製造業的利潤。期貨市場投機過熱，也為大宗商品價格推波助瀾。中國作為原材料進口大國，有必要做出適當措施以應對大宗商品價格快速上漲。雖然中短期來看，全球通脹上行不可避免，但在干預之下，大宗商品漲價也不可能一帆風順。例如，鄭商所將動力煤期貨合約的交易保證金標準調整為 12%，中國煤炭市場網暫停發佈“CCTD 環渤海動力煤現貨參考價等，均在為近期火熱的大宗商品降温。週二有色、鋼鐵、煤炭、化工等漲價週期股領跌兩市，早盤曾拖累指數一度走低。午後在食品飲料、醫藥生物等機構抱團權重股的帶領下，指數開始走高，上證指數收漲 0.40%，創業板指收跌 0.01%。

從今年年初 A 股市場大幅回調以來，A 股市場整體呈現板塊快速輪動的特徵，機構抱團/順週期/碳中和等板塊此起彼伏，但均未成為市場上漲主線。週期板塊具有較強追漲殺跌特徵，博弈性質較強，雖有通脹升温預期催化，但預計週期板塊難以成為市場持續上漲的動力，板塊輪動仍然是當前市場主格調。經過此前機構抱團/順週期/碳中和等各個板塊的大幅分化以及再平衡後，預計後市的板塊極端分化行情將有所收斂，部分合理位置的機構抱團股有望重新迎來資金青睞。預計本週的前半段，市場主線將聚焦在順週期板塊的漲價概念股，本週的後半段，市場主線可能重新迴歸至機構抱團股。短期操作層面，建議優先關注估值較為合理的機構抱團股。

東吳證券：公募發行回暖，外資加大順週期配置力度

最近一週（4.26-5.7，下同）市場情緒小幅回落，A 股資金淨流入 173 億元，前值 230 億元。

公募發行回暖：今年基金髮行迎來開門紅，1 月新成立偏股型公募基金4500 億份，創下歷史新高。但之後明顯遇冷，2、3、4 月分別發行 2653、2295、796 億份，近期公募發行有所回暖，最近一週新成立偏股型公募基金 487 億份，前值 166 億份。

外資加大順週期配置力度：我們在此前研究《核心資產反彈，關注外資邊際增量》中提到，美債收益率企穩，外資或將成為二季度 A 股主要定價資金，外資配置也將成為市場方向。最近一週北上資金淨流入 128 億元，並且明顯加強對順週期板塊配置力度，最近一週北上資金主要買入電氣設備、銀行、鋼鐵、電子、基礎化工等行業，對食品飲料、非銀金融、消費者服務、醫藥、汽車等行業相對謹慎。