天風國際：首予時代天使(06699)“買入”評級 目標價為468港元

智通財經APP獲悉，天風國際發佈研究報告，預計時代天使(06699)2021-23年營收分別為11.65/15.73/20.95億元，可比公司2021年平均PS為78倍，考慮到公司是隱形正畸領域港股唯一的上市公司，同時出於謹慎性考慮，予2021年PS為56倍，對應目標價為468港元，首予“買入”評級。

報告中稱，國內隱形矯治解決方案市場主要提供商。2020年公司實現營收8.17億元，相比2019年同比增長26%，受到疫情影響，2020年同比增速略有下滑;2020年公司實現經調整淨利潤2.27億元，相比2019年同比增長75%。皓齒明眸，顏值經濟下的龐大市場。中國正畸市場規模從2015年的34億美元提高至2019年的73億美元，複合年增長率為20.7%。根據灼識諮詢報告，預計2019年到2025年中國正畸市場銷售收入複合年增長率有望達到13.25%，2025年銷售收入有望達到154億美元。

天風國際稱，數字化正畸發力，創美推動未來增長。時代天使數字化正畸解決方案由數字化輔助案例評估支持與矯治方案設計服務，基於方案定製且可拆裝的隱形矯治器以及雲服務平台iOrtho組成。時代天使產能擴張計劃創美基地位於江蘇省無錫市，於2020年動工，總投資10億元。

此外，公司加大研發力度，提升營運效率。公司着重提升臨牀口腔醫學、生物力學、材料科學、計算器科學及智能製造技術五大領域的跨學科研發能力。公司計劃利用人工智能及大數據分析的力量進一步提升矯治功效並優化患者的治療體驗，據此擴大公司的用户基礎，增強用户黏性。