調研記錄｜韻達股份(002120.SZ)：快遞主業經營成本還有下降空間

智通財經APP訊，韻達股份（002120.SZ）在7月14日接受調研時表示，近年來公司持續投入核心資產，通過充分發揮科技優勢、資產優勢和精細化管理優勢等核心競爭力，快遞主業經營成本還有下降空間；同時，相對於去年同期，今年上半年也有油價波動、高速公路費用等對沖效應。根據相關統計數據，目前月度包裹增量約20億，預計年度包裹增量超過200億。

具體問答實錄如下：

問：請問七部門聯合印發的《關於做好快遞員羣體合法權益保障工作的意見》對競爭格局有什麼影響?

答：首先，通過遏制不正當競爭行為，保障快遞小哥權益，維護快遞服務網絡穩定，有利於引導、呵護快遞行業回到理性的競爭發展環境；其次，通過引導電商價格與快遞價格分離，鼓勵快遞企業持續改善服務品質和全程時效，有利於形成標準快遞、時效件、增值服務等產品分層的差異化競爭格局。因此，在千億級別的巨大市場環境下，不同的商家、平台和品牌根據服務、時效、價格維度的不同考量和需求，頭部快遞充分發揮科技創新優勢、核心資產優勢和服務品質優勢，既能滿足商家端消費者對於普通商品的高性價比快遞服務，又能不斷匹配消費升級需求，滿足大B端、大電商、高客單價品牌的差異化寄遞服務。因此頭部快遞企業在市場規模、份額提升和產品分層方面，兼具良好的戰略機遇。

問：請問關於“電商與快遞價格分離”這個事情,對於快遞公司,賣家和消費者會有什麼樣的影響?

答：目前，關於電商與快遞價格分離實施細則、推進方式還不清楚，但從持續維護電商與快遞產業良性發展角度而言，我們覺得這是一個積極的、有益的措施。首先，對於普通商品而言，兼顧服務與價格，商品包郵可能具有客觀需求；其次，但對於大B端、高客單價、強品牌商品而言，從消費者購物體驗來説，優質的快遞物流服務可能是消費升級內涵的一部分；同時，也有利於正向促進快遞企業將更多的核心競爭力體現在包裹的完整性、清潔性、攬派及時性方面，更多體現在全程時效方面，有利於頭部快遞企業開拓更多、更好的快遞服務產品和增值服務。這是一個多贏的局面。

問：公司經常説的產品差異化,請問在末端操作和快遞員派送時通過什麼方式體現出差異化?

答：通過服務標準、系統支持、考核機制、激勵機制等升級優化，頭部快遞企業在產品分層和差異化服務方面可以做得更好、更多，包括：包裹的清潔性、完整性、優先操作、優先攬派、派前電聯、隱私面單、包裹攔截、地址更改等，在末端服務體驗和攬派時效等方面獲得更好體驗。

問：請問公司在末端資源建設上情況如何?

答：隨着快遞包裹的持續增長，末端資源建設愈發重要，“最後一公里”也直接關係着快遞服務品質和消費者體驗。近年來，在末端資源的建設上，公司持續進行資源投入，包括標準化建設、標準門店建設、系統的開發與升級等，引導、支持加盟商進行業務協同發展，增強加盟商經營能力和服務能力，現在已基本形成了以末端網點、智能快遞櫃、快遞驛站等為主的多元、多形態的基礎末端派送體系，並在部分地區聯合行業資源，以合力方式實施共配模式探索。

問：請問快遞行業是否會出現併購情況?併購是否會產生1+1>2的情況?

答：無法預計是否會發生併購。我們認為，頭部快遞企業基於核心資產、精細化管理和服務優勢等核心競爭力，具有先發的規模優勢和服務升級優勢。

問：請問關於公司二季度的成本相對於去年能達到一個什麼樣的程度?

答：一方面，根據國家郵政局統計數據，今年1-5月份快遞業務量增速超過50%，公司1-5月份業務量增速接近52%，業務增長還處於較高水平，頭部企業的獲量優勢、規模優勢比較明顯，因此邊際效應帶來的降低成本優勢依舊存在；另一方面，近年來公司持續投入核心資產，通過充分發揮科技優勢、資產優勢和精細化管理優勢等核心競爭力，快遞主業經營成本還有下降空間；同時，相對於去年同期，今年上半年也有油價波動、高速公路費用等對沖效應。具體情況請參照公司未來披露的半年度報告。

問：近日七部門聯合印發了《關於做好快遞員羣體合法權益保障工作的意見》,核心主旨是關心快遞小哥權益,維護市場規範發展,你們認為對快遞企業還有整個相關的終端價格會有什麼樣的影響?包括對加盟商會有怎麼樣的影響?

答：七部門《意見》的主旨是維護快遞小哥的合法權益，包括權益保障的相關制度機制基本健全、社保權益維護、企業用工更加規範等方面，主要是通過維護行業合理的競爭和有序的發展來實現上述目標。本次《意見》的出台，一方面，通過規範市場公平競爭秩序、遏制部分地區快遞服務收入非理性下行，有利於維護快遞小哥的權益，有利於維護快遞服務網絡的穩定性，促進電商、快遞產業生態的持續健康發展；另一方面，通過引導“電商價格與快遞價格分離”，將引導快遞企業更加關注服務品質持續改善及時效提升，以更好的末端服務和全程時效滿足商家及消費者多領域、多場景、多樣化的寄遞物流需求，推動快遞行業向客户分羣、產品分層、溢價服務的競爭格局發展，對快遞行業運營環境將帶來積極、深遠的影響。

問：請問公司對今年全年資本開支的使用計劃如何?

答：隨着快遞進村、渠道下沉、農產品上行、電商直播等業態的深入推進，我國電商產業持續繁榮發展，持續向快遞產業釋放包裹紅利。根據相關統計數據，目前月度包裹增量約20億，預計年度包裹增量超過200億。基於巨大的市場需求，公司根據產能匹配、服務改善、效率提升、成本挖潛等經營需求，近年來公司持續在轉運中心、自動化設備、運力運能、信息數智化等核心資產資源方面保持合理規模的開支和投入，持續夯實核心競爭力。

問：請問怎麼看末端網點與社區團購的關係?

答：首先，從消費者購物結構來分析，社區團購的貨品與電商包裹有比較大的差異，目前社區團購的商品種類主要是蔬菜水果為主，還有部分柴米油鹽醬醋茶，總體來説是“廚房一籃子貨”，而快遞包裹主要是以單點發全國的日常消費品；其次，目前兩者從服務產品和寄遞中轉配送模式上沒有太多交集；但是，末端網點作為深入社區、小區最深的服務資源之一，直面社區、貼近社區，有直接、高頻為居民消費者提供服務的場景和機會，一定條件下末端網點也可以為社區團購提供服務、共生髮展，有機會作為加盟商的盈利補充。

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