日前，投資雜誌養老金與投資“Pension & Investments”網站公佈了2022年全球前十大對沖基金名單。數據顯示，截至2022年6月30日，規模排名位列前十的對沖基金依次為橋水（Bridgewater Associates）、英仕曼集團 (Man Group)、文藝復興科技(Renaissance Technologies)、千禧管理(Millennium Management )、城堡投資(Citadel)、德劭集團 (D.E. Shaw Group)、Two Sigma Investments/advisers、戴維森.肯普鈉資本管理公司(Davidson Kempner Capital Management)、法拉龍資本管理公司 (Farallon Capital Management)、TCI基金管理公司 (TCI Fund Management)。
與2021年相比，城堡投資（Citadel）從第9名上升至第5名，是前十大榜單中位次上升最快的機構。
我們一起來看看。
圖片來源：Pension & Investment官網
圖片來源：Pension&Investment 官網
橋水基金蟬聯冠軍，城堡投資猛進4個位次
來自“養老金與投資”雜誌的數據顯示，與前一年相比，十家中有七家的資產管理規模增長。其中，城堡投資 (Citadel) 的資產管理規模增長幅度最大，較2021年增長為40.85%。截至2022年6月30日，其管理規模達529.70億美元（摺合約3730.28億人民幣），位列第五。德劭集團 (D.E. Shaw Group) 的資產管理增幅位列第二，為20.4%，其管理規模在增長後達到478.61億美元（摺合約3370.49億人民幣），位列第六。值得注意的是，橋水 (Bridgewater Associates) 的資產管理規模增幅為19.6%，增長後其管理規模仍保持在首位，為1264億美元（摺合約8901.41億人民幣）。
規模增長的公司，部分由業績驅動，部分則是因為吸引了新的資金流入，部分是兩大原因共同驅動。
本報曾報道，頭號對沖基金“橋水”今年業績突出。旗下的純阿爾法（波動率12%）的策略，今年前7個月錄得收益率13.98%，大幅跑贏全球對沖基金行業均值。
橋水在本輪通脹週期中領先市場做出美國將長期處於高通脹的判斷，為其資產配置奠定了基礎。橋水創始人達里歐日前在領英上發文表示，如果美國利率上升至4.5%，那麼美股或再下調20%。
達利歐發文之前，美國剛發佈8月CPI數據。數據顯示，美國通脹仍處於白熱化，超出市場預期。達利歐認為美國的利率水平仍將上行，其它市場承壓，美國經濟會弱於預期。融資成本上升，私營部門的信貸增長會下降，私營部門的支出會下降，從而經濟增長放緩。
路透社稱美國上升的房貸利率已經對住房市場造成了影響。美國最受關注的住房貸款利率升至6%以上，這是2008年來的首次。美國經濟需要一次大的調整，以抑制通脹，但這需要時間，達利歐寫道。
而城堡的快速躍升得益於優異的業績。據Business Insider 報道，8月Citadel 旗艦基金威靈頓淨值再上漲3.74%，2022年前8個月旗艦基金威靈頓收益達到了25.8%，大幅超越同行中的千禧年、德劭等旗下可比產品。相較而言，標普500指數2022年前8個月，跌了17%。
量化之王文藝復興科技規模下降
來自“養老金與投資”雜誌信息顯示，在前十大對沖基金公司中，有三家公司的管理規模萎縮。其中，TCI基金管理公司 (TCI Fund Management)萎縮最明顯。與2021年相比，其規模減少了9.5%。截至2022年6月30日，其管理規模為362億美元（摺合約2549.30億人民幣）。另外，法拉龍資本管理公司 (Farallon Capital Management) 與文藝復興科技(Renaissance Technologies)的資產管理規模分別減少1.8%與1.7%，在萎縮後，其規模分別為374億美元（摺合約2633.80億人民幣）和570億美元（摺合約億4014.08人民幣）。
量化之王文藝復興科技公開對外募集的基金，已經連續幾年業績平淡。文藝復興科技曾在向監管機構提交的信息披露材料中寫道疫情以來，部分策略的Beta模型表現不及預期。 被譽為史上最強賺錢基金，文藝復興科技到底能不能在對外募集的基金中重現“大獎章”基金的輝煌至今仍是個問號。
老虎系基金無一上榜
在美聯儲鷹派加息，美國科技股巨幅調整中，全球對沖基金家族中“老虎系”遭受重創。例如，據路透社報道，“老虎環球管理”在技術股調整中損失數十億美元。老虎環球基金二季度大幅減持、清空了其美股持倉。
公司旗艦基金今年上半年淨值下跌超過50%。市場擔心美聯儲加息和通脹飆升。科技股因此大幅調整。在致“投資者的信”中，老虎環球基金表示自己低估了通脹對於市場的影響，不過目前的投資是偏謹慎的。
新加坡資產管理機構APS創始人王國輝在致投資者的信中曾寫道，在流動性充裕的環境下，美國和中國都出現了一批明星基金經理。這些基金經理從科技股、互聯網行業掘取了鉅額回報，成為“可透視未來”的超級明星。當流動性收縮之後，這些明星是否會走下神龕值得思考。
老虎系對沖基金中最有名的Viking Global Investors和老虎環球都未能入圍前十大對沖基金名單。
高波動環境股票策略艱難前行
全球對沖基金前十的榜單中，依然是量化基金霸榜. 榜單透露的另一個特徵就是，股票策略很難擠進前十大對沖基金的頭部榜單。尤其是本次榜單的前五大對沖基金，沒有一家是股票策略基金。
這可能與當前特定的市場環境有關。事實上，不只是老虎系基金，在高波動的市場，全球股票策略基金整體表現不佳。
來自對沖基金研究機構HFR的數據也顯示，今年前7個月，股票對沖策略在大類策略中業績排名靠後，宏觀策略對沖基金業績排名較為靠前。宏觀對沖策略中橋水基金的純阿爾法（波動率12%）的策略，今年前7個月錄得收益率13.98%，大幅跑贏全球對沖基金行業均值。
美國一家萬億級別的資管巨頭多資產策略基金經理近期在接受本報採訪時表示，在低利率、股票市場單邊上漲，低波動的市場，宏觀策略可能會跑輸股票策略。但是在高波動的市場，例如今年和未來很長一段時間的市場，宏觀策略會獲得表現機會。
宏觀策略之外，多策略或多資產基金今年也獲得了優於股票策略的表現。
而橋水和文藝復興科技就是宏觀和多策略中的翹楚。