聚焦半年報｜國潮崛起，李寧日賺5000萬元，安踏、特步業績都在大漲

8月13日，李寧（02331.HK）發佈2021年年中業績報告。截至6月30日，李寧營收為101.97億元，同比增長65%；淨利潤超19.62億元，同比大漲187%；毛利率上升6.4個百分點至55.9%。其多項指標為2004年上市以來同期歷史最高水平。

李寧表示，取得喜人成績是因為集團針對疫情期間的各項銷售改善舉措持續獲得回報。同時，得益於國內消費者對健康生活的要求提升、對國產運動品牌的充分肯定和大力支持。 

紅星資本局注意到，不僅是李寧業績向好，從目前安踏（02020.HK）、特步國際（01368.HK）等多家國產運動品牌發佈的業績預告來看，上半年營收均大幅增長。

李寧上半年營收超百億

淨利潤大漲187%

8月13日，李寧發佈年中業績報告，多項指標為2004年李寧上市以來同期歷史最高水平。

營收方面，截至6月30日，李寧營收為101.97億元，同比增長65%，這意味着上半年，李寧日賺超5000萬元。

紅星資本局發現，服裝業務對李寧整體業績拉昇很大，收入同比增速達72%；鞋類增長緊隨其後，收入增速達到57%，兩者合計為總收入貢獻比例達95%。不過這些收入基本都源自國內消費者，國際市場尚未打開。半年報顯示，報告期內李寧的國際市場銷售額只有1.22億元，收入佔比僅為1.2%。

盈利方面，2021年上半年李寧淨利潤超19.62億元，同比大漲187%；毛利率上升6.4個百分點至55.9%；每股收益為79.04元。

李寧解釋稱，報告期內，零售折扣有明顯改善，因存貨原值下降和庫齡改善而降低了部分存貨撥備；另外毛利率較高的直營和電商渠道收入佔比有所上升等原因導致了毛利率的上漲。

紅星資本局注意到，營收大幅提高的具體原因，來自李寧各銷售渠道的貢獻。首先是線下終端直營銷售流水同比大幅增長88%，李寧稱這是因為直營店鋪大多建立在國內二線以上城市，去年同期受疫情影響尤為明顯，本期直營店獲得較大復甦；其次是電商渠道和特許經銷商的流水增加顯著，分別增長77.8%和47.7%。

儘管李寧的主要流水來自線下店鋪，但李寧不僅沒有擴張店面，甚至選擇關停。財報顯示，截至2021年6月30日，李寧牌（包括李寧核心品牌及李寧YOUNG）常規店、旗艦店等線下銷售點共6745個，較去年12月31日減少188個；經銷商63家，減少2家。

李寧解釋稱，關店主要是優化渠道和效率，加速優質渠道建設，聚集購物中心大店，持續推動旗艦店等高效大店落地，同時繼續店鋪優化，加速處理虧損、低效和微型面積店鋪。

李寧財報發佈後，8月13日，高盛發佈研報表示，李寧上半年業績超預期，毛利率強勁，給予12個月目標價103港元/股。截至8月13日收盤，李寧股價報87.4港元/股，總市值為2180.6億港元。

安踏、特步等均業績向好

阿迪達斯、耐克業績不及預期

今年3月以來，國產運動品牌銷售明顯增長。除了李寧外，特步、安踏、361度等國產品牌2021年上半年業績均向好。

安踏6月發佈的2021年上半年業績預告顯示，公司上半年經營利潤將比上年同期增長至少55%。安踏表示，今年上半年安踏主品牌的零售金額同比增長35%-40%，FILA品牌產品的零售金額同比增長50%-55%，旗下其他品牌產品的零售金額則增長90%-95%。

7月，特步國際發佈盈利預告稱，2021年上半年綜合溢利同比將大幅增長不少於65%，零售銷售同比增速在40%-45%左右。

另外，鴻星爾克、貴人鳥等一些一度淡出消費者視野的國產品牌，因在河南洪災中捐款馳援鄭州，再次受到矚目。鴻星爾克更是多次衝上微博熱搜，其抖音直播間創下點贊紀錄，銷售額呈數倍增長，一度因訂單過多導致系統崩潰。

而另一邊，阿迪達斯（ADDYY.US）、耐克（NKE.US）等品牌在中國市場的業績則不及預期。

阿迪達斯2021年第二季度財報顯示，集團營收同比增長52%，其中北美地區收入增速87%，歐洲、中東和非洲地區收入增速99%，拉丁美洲增速230%，而亞太地區增速只有66%。其中，大中華區是阿迪第二季度唯一一個收入負增長地區，收入同比下滑16%。

紅星資本局瞭解到，去年大中華區為阿迪達斯共貢獻約35%的收入，如今這一比例則降到19.8%。據AI財經社報道，阿迪達斯CEO卡斯珀·羅斯特德不得不承認，“現在中國市場的需求已經偏向中國本土品牌，而不是全球品牌。”

耐克情況相對稍好。7月20日，耐克發佈2021財年年報，報告期內營業收入為445.38億美元，同比上漲19.08%；歸屬於母公司普通股股東淨利潤為57.27億美元，同比增長125.56%。其中，耐克在大中華區銷售額為19.33億美元，同比增長17%，但這一數字仍低於華爾街預期的22億美元。

紅星新聞記者 俞瑤 謝雨桐

實習編輯 餘冬梅