資本動態 | 歷史重演？東方證券拋168億配股預案，市值一日蒸發56億

財經網資本市場訊 3月31日，作為“牛市旗手”的券商概念今日表現低迷。東方證券開盤即大幅下挫，截至收盤，東方證券下跌8.38%，收報8.86元/股，相對於昨日收盤價9.67元/股，市值一日內蒸發56.65億元。其他券商紛紛跟跌，光大證券跌6.61%，*ST安信跌5.14%，中金公司跌4.05%。

東方證券大跌的原因，或主要在於昨晚披露的配股預案。東方證券擬以每10股配售不超過3股的比例向全體A股和H股股東配售公司股份，本次配股募集資金總額預計不超過168億元。若以最高比例配股募資計算，配股價約為8.01元/股，較昨日收盤價9.67元/股折價約17.17%。

值得一提的是，就在3月1日，券商板塊就曾上演過這一出“板塊大回調”的戲碼，只是當日的主角是“券商一哥”中信證券。而更巧的是，這兩次券商回調的原因幾乎一致：大券商配股融資。

2月26日，中信證券披露配股公開發行證券預案，擬按照每10股配售不超過1.5股的比例向全體股東配售，預計本次配股募集資金總額不超過人民幣280億元。受消息影響，3月1日開盤券商領跌兩市，收盤時中信證券跌5.98%，市值蒸發約174億元。

那麼配股為什麼會導致股價下跌呢？

通常而言，上市公司融資的方式包括兩種：定增或者配股。定增是向特定股東發行股票募資，特定股東可以是老股東，也可以是新股東；配股，則只是面向全體老股東再次發行股票募資。兩種方式下，股票再次發行的價格一般都會低於現價，即打折發行新股。

配股募資，較定增募資有一個優點，就是老股東的股權不會稀釋，以前佔比多少，配股後佔比也是一樣的，而定增則會稀釋老股東股權。但是，上市公司配股，老股東也有權放棄認購，只是放棄後，股價除權之際，所持股份價值將直接面臨損失。

適用公式計算的話，可參考：配股除權價=（除權登記日收盤價+配股價x配股比例）/（1+配股比例）。簡單的舉例，就拿今天的東方證券來看，收盤價8.86元/股，假定配股價打個折到8元/股，配股比例是0.3，那麼，配股除權後價格就是（8.86+8x0.3）/（1+0.3）=8.66元/股，相對於收盤8.86元/股，就等同於股價直接跌了2.26%。簡言之，如果老股東放棄配股並繼續持有原股票，就相當於直接先虧了2.26%。

如果不想蒙受這種“不白”之虧損，老股東的選擇就只剩下2種：要麼就掏錢配了這個股；要麼就只能提前賣出。而通常來説，只要配股公告一出，那些不願意配股的股東或就會直接減持，導致股價出現短暫下跌。