傳統IPO方式將終結？SEC批准紐交所直接上市計劃

財聯社（上海，編輯 周玲）訊，美東時間週二（22日），美國證券交易委員會（SEC）宣佈，已經批准了紐交所所謂的“一級場內直接上市”計劃。美國知名風險投資機構Benchmark合夥人Bill Gurley認為，直接上市規則的變更將終結傳統IPO（首次公開募股）時代。

直接上市，即所謂DPO(Direct Public Offering)，指無需發行新股，只需簡單登記股票，即可自由交易。通過直接上市，證券的發行者不借助或不通過承銷商或投資銀行公司，通過Internet，在互聯網上發佈上市信息、傳送發行文件，從而直接公開發行公司的股票。

直接上市於1994年最先出現在美國，當年有28家小企業通過DPO發行股票上市籌資。

風險投資機構Benchmark合夥人Bill Gurley對這一改變十分歡迎，他週二對外表示，他相信這將“毫無疑問”地宣告傳統IPO時代的終結。

Bill Gurley是美國最著名的風險投資人之一，曾帶領Benchmark對優步和Zillow進行過投資，一直對傳統IPO程序表示不滿。但他現在表示，SEC週二的舉措鞏固了直接上市的地位，使其成為公司上市的更好選擇。

“我無法想象，在我看來，你明明可以通過直接上市進行首次發行，為什麼一些董事會、CEO或創始人還會選擇這種傳統程序，導致財富在一天內從創始人、員工和投資者直接轉移到買方。“Gurley表示。

近期，DoorDash和Airbnb股價通過IPO上市後大幅飆漲，人們對傳統IPO程序有越來越多的批評。媒體評論稱，這種定價機制“失靈”且“令人尷尬”。

事實上，Gurley表示，那些引導公司走IPO程序的傳統華爾街公司可能會對SEC規則的改變感到憤怒。但Gurley表示，對於上市公司本身和小投資者來説，直接上市規則提供了很大優勢，特別是它們可以在上市過程中直接籌集資金。

Gurley表示，“未來，你可以使用Robinhood（參與直接上市），當然你也可以參與IPO，如果你願意的話。”Robinhood頗受美國散户歡迎的在線交易平台。

Gurley補充稱，“我們不要讓這些中介機構和看門人來分配誰能獲得這些被低估的股票。”

不過，紐交所總裁坎寧安（Stacey Cunningham）週二對媒體表示，她不認為直接上市規則的改變會導致IPO的終結。但她表示，這是私營企業打入公開市場的一項關鍵創新。

“其中一些人將繼續選擇傳統的IPO，但如果有人想降低資金成本，並希望（投資者）在上市首日能民主地投資他們公司，那麼他們現在有了其他選擇。”她表示:“我確實認為，IPO領域出現了可喜的改善。”

一般而言，初創企業及其風險資本支持者傾向於直接上市，因為直接上市可能縮小定價與上市首日開盤價之間的差距。

近日，納斯達克也向SEC申請更改規則，要求允許企業透過直接上市集資，內容與紐交所的新型直接上市方式相似，但納斯達克希望掛牌的DPO企業，可在更大的價格區間內開始交易。