中國移動迴歸A股，融資只是次次要目的

一、中國移動公告將發行人民幣股份

5月17日，中國移動發佈公告，為緊抓拓展信息服務的機遇窗口期，推動創世界一流“力量大廈”戰略落地，推進數智化轉型，構建新型數智生態，激發高質量發展新動能，公司擬申請A股發行上市。據披露，中國移動擬公開發行人民幣股份數量不超過9.65億股（行使超額配售選擇權之前），按近期股價48港元計算，這部分股份約值463港元，約合人民幣383元。

二、中國移動“不差錢”

2020年，中國移動營業收入7680.7億元，EBITDA率 為41.0%，比上年下降了2.7個百分點，EBITDA佔通信服務收入比41.0%，同比下降了2.9個百分點。 自由現金流為1271億元，比上年增長55.6%。到2020年底，中國移動的現金及銀行結餘額為3348億元。

這是一個資金充沛、經營狀況非常好的公司，為什麼還要發行“人民幣”股票呢？

三、中國移動募集資金用途

中國移動在公告中稱，扣除發行費用後，中國移動的募集資金擬用於：5G精品網絡建設項目、雲資源新型基礎設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中台建設項目、新一代信息技術研發及數智生態建設項目。

看看之前中國移動在發表2020年度財務報告中提到的投資計劃：

新增的上市募集到的資金用途，並未改變投資方向，仍是以5G以及中國移動的戰略轉型方向為主。

四、“不差錢”的中國移動再上市目的

無疑，中國移動在美ADR被禁止交易，從而被迫退出紐交所，是一個原因。雖然中國移動在紐交所交易時，股票也不夠活躍，且已經十多年沒有通過股市吸引到更多資金，但這並不是主要原因。從紐交所退市，並未減少中國移動的流通股數量。中國移動不需要通過上市彌補從紐交所退市帶來的資金缺口，甚至不需要為當前的業務融更多的資金，因為，中國移動“不差錢”。

“不差錢”的中國移動再上市的目的：

（1）從融資額看，中國移動並不想從國內股票市場獲得太多的資金。上市的第一目的是“存在感”，如果另外三個運營商都在國內上市了，而中國移動沒有，在某些時候，中國移動會比較被動。

（2）A股上市，有利於國內媒體、機構更好地理解中國移動，從而減少負面評論，提升美譽度。用户可以成為股東，公司的每一個細小變動，都會被報道，可能快速在股票市場上“濺起水花”，這將大大縮小中國移動與外界的距離。

（3）資金實力的提升，有利於鞏固移動業務的競爭優勢，縮小骨幹網、光纖網等差距，加快轉型步伐。

後記

從公告看，中國移動的融資目的集中於“建設”，或者説內部能力提升，這仍屬於現有業務的延伸，中國移動應該更積極地利用資本的力量，擴大產品邊界，或連合合作伙伴拓荒無人區，或跨領域對外投資尋找新的增長點。因為提速降費仍為長期國策，幾大基礎電信運營商在基礎電信服務上獲得高額利潤是不可能的，中國移動要想給予股東持續穩定回報，必須比其他幾家運營商考慮得更遠。