獲騰訊斥資28億元增持，世紀華通未來可期？

3月14日晚間，世紀華通（002602.SZ）公告稱，公司再獲騰訊增持。消息傳來，在不少投資者的意念盤中，世紀華通已經直接一字漲停，甚至有人喊出了7個漲停的小目標。

然而，美夢總是很快就破滅。3月15日開盤，該股高開後繼續上攻，一度漲超7.5%，此後大幅回落，截至收盤，最終上漲0.53%，報收7.62元/股，成交24.92億元。

不過，騰訊作為世界知名的互聯網巨頭，本身又是國內遊戲行業的老大，此番增持世紀華通還是有許多看點。

騰訊斥資28億元增持

公告顯示，世紀華通控股股東王苗通旗下的浙江華通控股集團有限公司（下稱“華通控股”）及其一致行動人紹興市上虞鼎通投資合夥企業（有限合夥）（下稱“鼎通投資”）與林芝騰訊科技有限公司（下稱“林芝騰訊”）於3月14日簽署了《股份轉讓協議》。

華通控股擬將其所持有的上市公司1.9億股無限售流通股（佔總股本2.55%）、鼎通投資擬將其所持有的1.82億股無限售流通股（佔總股本的2.45%）轉讓給林芝騰訊。

此次的股份轉讓價格為7.5元/股，和3月12日的收盤價基本相當，騰訊合計支付約27.95億元，獲得世紀華通兩名董事提名權。

與此同時，華通控股與董事長王苗通擬將其合計持有的3.7億股無限售流通股（佔總股本的5%），協議轉讓給董事、CEO王佶。

在這兩筆股權交易完成後，王佶及其一致行動人紹興上虞吉運盛商務信息諮詢合夥企業（有限合夥）、紹興上虞吉仁企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）合計持有世紀華通股份11.1億股，晉升為第一大股東，持股14.92%。

此前林芝騰訊騰訊就持有世紀華通5%的股權，算上此次增持的部分，持股比例達到了10%，是該公司第二大股東。

而在完成股份出售後，王苗通及其一致行動人曜瞿如、華通控股及王娟珍合計持有世紀華通股份6.4億股，降為第三大股東，持股8.63%。

此次的權益變動也將導致世紀華通變成無實際控制人狀態。

交易三方各取所需

關於此次股權轉讓，世紀華通表示，公司旨在成功引入戰略投資者騰訊，未來公司將與騰訊探索在遊戲領域的更多合作機會；有利於上市公司聚焦遊戲發展戰略，優化公司股權結構，穩定管理層團隊，為公司持續發展貢獻動力。

世紀華通原本從事汽車零部件研發銷售業務，2014年開始通過併購天遊軟件、七酷網絡和點點互動向遊戲行業轉型。2019年，盛趣遊戲（原盛大遊戲）注入，公司也成為A股遊戲龍頭之一，運營有《熱血傳奇》、《泡泡堂》、《龍之谷》、《阿瓦隆之王》等知名遊戲。

林芝騰訊屬於騰訊系公司，而騰訊本就是整個遊戲行業當之無愧的巨無霸。

對於世紀華通來説，與騰訊探索在遊戲領域的合作並不是一句空話。其中十分重要的一點或許就是騰訊的流量支持。畢竟，“酒香也怕巷子深”。

對於騰訊來説，公司一直以來都有通過入股的方式擴張自己的商業版圖。數據顯示，林芝騰訊近些年入股了不少的A股公司，包括博思軟件、永輝超市、步步高、掌趣科技、天融信等。

值得注意的是，世紀華通的公告中還提到交易也有助於增加公司目前的實際控制人王苗通的現金流，緩解資金流動性壓力，有效降低其股票質押業務的風險。

Wind數據則顯示，目前華通控股、鼎通投資、王佶等股東的質押比例均比較高。另外，公司未解壓股權質押數量佔總股本的比例超過了20%。

當下行業的優勢與問題

近期的A股遊戲行業熱鬧異常。

在世紀華通被騰訊增持後，不少小夥伴紛紛高呼：“世紀華通要起飛了！坐穩扶好！”

而在此前的3月7日晚間，三七互娛（002555.SZ）也公告稱，公司募資超29億元的定增計劃最終確認獲配對象為14個，均以現金參與認購，包括林利軍旗下的正心谷、A股上市公司號百控股、交銀施羅德基金、睿遠基金、中歐基金等多家知名機構。

彼時，同樣有不少投資者認為三七互娛未來可期。

其實這些戲公司之所以受到青睞或許和行業當下擁有的優勢有關。

其二是2021年業績增速改善預期。從2020年前三季度的單季度業績增速來看，三七互娛、吉比特、完美世界、世紀華通等遊戲公司的營收和淨利潤增速的高點大多出現在Q1。

因此，基於2020Q1的高基數，市場預計2021年第一季度遊戲板塊上市公司的業績或許會出現一定程度的下滑，此後業績增速很可能會逐漸提升。

其三則是儲備豐富，新品上線或加快。據悉，遊戲上市公司普遍在2020年進行了研發人員的擴張，隨着版號發放常態化以及一些遊戲上線時間的推遲，在研在測的遊戲產品豐富。

不過，當下的遊戲行業同樣存在着一些明顯的問題。

首先，流量成本的推升吞噬遊戲公司的利潤。3月13日晚間，三七互娛公佈了2021年一季度的業績，期內公司實現歸母淨利潤8000萬元至1.2億元，同比下降83.54%至89.02%。

該公司一季度利潤同比大幅下滑的原因其中一個就是期內持續增大流量投放，使得第一季度銷售費用大幅增加。

而從近些年的銷售費用來看，三七互娛的這部分費用是在逐年增長的，增幅還不小。完美世界同樣如此。

此前遊戲公司買量成本高引起市場擔憂也是上述這些公司股價在2020年下半年大跌的主要原因之一。

不過，根據騰訊廣告營銷洞察數據，騰訊系流量平台XQ/騰訊新聞/騰訊視頻/微信/優量匯的安卓/iOS用户App激活成本均在2020年Q4或2021年初達到高點，1月初以來有所回落。

值得一提的是，受三七互娛一季度業績大跌以及市場環境影響，不少A股遊戲公司均在3月15日遭遇重挫，其中三七互娛、完美世界慘吃跌停，吉比特大跌近9%。

從龍虎榜的數據來看，買入金額前5名的席位有深股通專用席位、國信佛山禪城分公司、機構專用席位；賣出金額前5名的則清一色是機構專用席位。買賣淨差為-5199.65萬元。

從上述數據來看，賣盤相當洶湧，且都是機構資金。這也説明市場大資金對於遊戲行業的發展前景目前存在非常大的分歧。

資金的分歧也是遊戲行業當下面臨的另一大問題。

此外，遊戲行業研發新品的不確定性也一直是投資者比較頭疼的一個問題。遊戲公司花費巨資研發的產品結果不受玩家青睞的情況可不少見。

而對部分遊戲公司而言，還存在着一些特殊的問題。

例如，此次被騰訊增持的世紀華通就存在着商譽居高不下的問題。Wind數據顯示，截至2020年9月30日，該公司的商譽達到了206.48億元。

從目前的情況來看，世紀華通雖然獲得騰訊的再次加倉，但是公司自身的商譽問題以及遊戲行業當下面臨的一些問題也不可忽視。公司能否藉助騰訊之力就此飛黃騰達只怕還很難説。

作者：雲知風起

作者|雲知風起

編輯|lala