摩根大通：為何説中小型股的回報率將使大多數其他資產相形見絀？

中小型市值的股票正在擊潰大型股票，投資銀行摩根大通表示，同樣的情況還將繼續出現。

羅素2000指數是中小市值股票的基準指數，定義為市值低於100億美元（約650億人民幣）。過去三個月羅素2000指數上漲了17%，在過去一年則上漲了近120%。這些飆升的回報率穩步超過了大盤股標普500指數，後者在過去三個月裏上漲了6%，自去年這個時候以來上漲了64%。

而摩根大通的分析師愛德華多·勒庫弗裏表示，該行仍然相信，中小盤股在未來數十年內將使大多數其他資產類別的回報率相形見絀。

這家投行巨頭表示，20多年來，該行一直持續關注標普500指數中規模較小的同行，其驅動力是他相信這一資產類別將為全球資產管理公司和投資者發揮越來越重要的作用。

在一份重新審視該行關於中小盤股策略的報告中，勒庫弗裏發現，有明確的長期證據顯示，大盤股的表現低於小盤股。勒庫弗裏指出，摩根士丹利資本國際公司（MSCI）歐元區小盤股指數自1997年的較小盤同行成立以來，其表現是大盤歐元區指數的三倍。

勒庫弗裏表示，這種顯著的歷史表現背後的許多驅動力仍然存在，例如更快的增長和併購帶來的持續順風，這在中小型公司中更為常見。該分析師表示，分析師覆蓋面較薄，導致定價效率較低，以及內部人士持股是其他主要因素。

根據該投行的數據，中小盤基金佔所有主動管理基金的比例也在上升，甚至大盤基金也越來越多地將更多的資產投資於小盤股。即使在巨型股在大盤股指數中的權重增加的情況下，這種情況會依然存在。

勒庫弗裏説：“未來的情形會更加明朗，由於國內風險較高，中小盤股受保護主義的影響比大盤股要小。”

勒庫弗裏表示，這些股票受民粹主義監管的風險也較小，因為它們佔全球大部分勞動力，而佔全球股市資本的比例不到20%。該分析師還指出，在美國之外，成長型市場和新興市場似乎有更多機會。

摩根大通給投資者的建議是，不要再在市場上尋找更好的入市點，現在就買入中小盤股。勒庫弗裏表示，當利率上升時——利率可能處於谷底——這些小型股票的表現最好，而且交易的估值比大型同行低。

然而，這些資產的一個特殊風險是它們的資產負債表，勒庫弗裏警告投資者要注意過度槓桿化的公司。