煎熬時刻 基民如何應對?

　　養“基”真的太難了，今年以來先是高景氣賽道集體回調，再遭遇美債收益率飆升、俄烏爭端升級等外圍因素的衝擊，2022年的A股比我們預想的更加波折。

　　那些投資中的艱難時刻，是每位投資者的試金石。

　　外圍爭端短期影響有限，長期難改市場趨勢

　　對2000年以來較為典型的國際局部衝突進行過回測，當衝突發生的7天后，受到避險情緒衝擊，全球權益市場短期的確存在被拖累的可能性。

　　歷史上這一系列衝突平均發酵的週期為80多天，中位數約40天。如果我們把觀察時點拉長至整個週期，會發現地緣爭端對權益市場的影響其實是比較有限的，戰爭打響有時候還會帶來利空出盡的效果，期間主流股市均以上漲為主。

2000年以來主要國際衝突期間市場表現

　　由此可知，短期的危機難改市場自身運行的趨勢和動力，爭端帶來的影響終會消散，恐慌宣泄後，市場也將重歸主線。

　　每一次下蹲，可能都是為了更好地起跳

　　我們不妨來回顧一下歷史上兩次典型的大跌行情，一次開始於2007年10月16日，彼時，上證指數創下了6124點的歷史高位；另一次是2015年6月12日，上證指數盤中站上了5178點，這也是近10年大盤的“大頂”。

　　第一次大跌

2007年10月16日-2008年11月4日，偏股混合型指數回撤56.61%(同期上證指數-71.98%)。

統計區間：2007年10月16日至2008年11月4日；指數歷史業績不代表未來表現，偏股混合型基金指數代碼885001.WI.

　　但如果你依然保持在場，自2007年10月16日持有至2022年2月23日，即便大盤點位距離前高還有十萬八千里，但區間漲幅將達到122.14%(同期上證指數-42.14%)。

統計區間：2007年10月16日至2022年2月23日；指數歷史業績不代表未來表現

　　第二次大跌

2015年6月12日-2015年9月15日，偏股混合型指數回撤42.7%(同期上證指數-41.32%)。

統計區間：2015年6月12日至-2015年9月15日；指數歷史業績不代表未來表現。

　　但是如果我們一直堅持，即便從2015年6月12日這樣的歷史高位起投，持有至今，偏股混合型指數也可以實現33.73%的回報率(同期上證指數-31.87%)。

統計區間：2015年6月12日至2022年2月23日；指數歷史業績不代表未來表現。

　　回看偏股混合型基金指數過去18年以來的走勢，上述兩次回撤也只不過是長期上漲過程中的浪花一朵，每一個“絕望”的當下，可能也就是歷史長河中的小小波瀾。

　　如果按兵不動、靜靜等待，經過一段時日之後都會慢慢收到時間的饋贈，基日(2003/12/31)以來，偏股混合型基金指數的累計總收益達到1054.9%，年化收益達到14.9%。

偏股混合型基金指數03年以來長期走勢

統計區間：2003年12月31日至2022年2月23日；指數歷史業績不代表未來表現。

　　又見3400點，你可以更有信心一些

　　當前A股在3400附近徘徊，追溯A股市場的走勢，上證指數曾經有多次經過3400點。如果我們以歷史上上證指數在3400附近震盪的時間作為起點，計算將Wind普通股票型基金指數和偏股混合型基金指數持有至今的收益率，可以發現：

　　除了2021年8月那次3400點距今不足一年，持倉尚未盈利以外，其餘8次均獲得了正收益，而且區間回報率相對還算可觀。我們還可以明顯看到，持有的時間越長，取得的收益率也有望更高。

大盤在3400點左右佈局持有至今收益率

統計區間：截止2022年2月24日；採用萬得基金指數；指數歷史業績不代表未來表現。

　　A股不缺波動，缺的是守得雲開見月明的耐心

　　投資很長，用“長錢、閒錢”投資於股市等權益類資產，但價值的兑現需要時間，子彈需要足夠的射程。短期波動起伏也需要我們調整心態，拉長投資週期可以較好地熨平短期波動。

　　雖然買入基金後不乏有一些波折，投資者很難確保在買入後馬上盈利，但只要“長期在場、長期持有”，最終大概率能實現長期投資的成功。

　　對任意時間買入偏股混合型基金指數持有不同時長的表現進行回測後發現，買入持有5年及以上，獲得正收益的概率就有望接近100%。

任意時間買入偏股混合型基金指數持有不同時長表現

統計區間：2003年12月31日至2022年1月19日；指數歷史業績不代表未來表現。

　　不要在谷底轉身而去，也不要在頂峯慕名而來

　　雖然市場在波動過程中持續走弱，但本輪指數的調整幅度和持續時間相對有限。從中期角度看，市場運行的核心邏輯，仍在於政策足夠有效下能否實現經濟週期的復甦，而主要擾動因素則來自於對美聯儲加息的憂慮。預計年內國內經濟企穩、成長板塊業績兑現和美國通脹逐步趨弱的概率較大，同時流動性環境寬鬆，都有利於指數的企穩和反彈。近期市場反彈重回萬億成交金額，投資者樂觀情緒已經在回升，由於短期風險事件擾動帶來的下跌，反而是加倉優質成長方向的較好機會。

　　回顧歷史走勢，2008年以來，上證指數曾9次明顯跌破3400點關口，從市盈率這個指標來看，2022年2月14日，上證指數PE估值為12倍，低於以往任何一次3400點的估值。不僅如此，代表中小盤、小盤表現的中證500、中證1000指數PE估值同樣都處於“3400點歷史”的最低位。此次可以稱之為史上 “最便宜”、安全邊際與性價比俱佳的3400點。

　　在當下這樣的時刻，不妨對市場多一些信心。過去的A股也是不斷從這樣的跌宕起伏中走來，回顧過往，這種因為外界因素導致的非理性下跌，經常會成為加倉優質品種的較好時機。(文章來源：華夏基金)