匯川技術：交銀施羅德、東方資管等13家機構於1月25日調研我司

2022年1月28日匯川技術（300124）發佈公告稱：交銀施羅德、東方資管、嘉實基金、工銀瑞信、華泰柏瑞、國壽資產、泰達宏利、大家資管、施羅德基金、民生加銀、太保資產、永贏基金、興全基金於2022年1月25日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司如何看待工控市場2022年的行業需求?

答：2021年公司工業自動化業務板塊的增速還是較快的，但這種較快速增長是多種因素帶來的，這不是常態。2021年三季度增速開始放緩，這是迴歸到正常的狀態了。2022年，公司認為自動化還是會保持一個正常的增速。在這種情況下，匯川的目標是保持收入和利潤的雙增長，而且要高於行業的增長。基於近年來匯川在工業自動化領域品牌的快速提升以及國產化等多種因素，公司有信心在2022年實現高於行業的增長。

問：新能源汽車去年還是存在訂單交付壓力,今年能滿足怎樣的交付情況

答：2021年新能源汽車業務的交付壓力較大，主要有兩個原因：①公司自身的產能，特別是電機和減速器的產能有一定瓶頸；②電控IGBT芯片缺貨。為了解決產能瓶頸，公司在2021年增加了一條產線，對三合一產能有所緩解；此外，常州新建工廠預計今年能交付並投入使用，對我們目前產能緩解還是有幫助的。車規IGBT供應目前偏緊張，公司仍要繼續做好保供應的工作。

問：公司把2022年定為為“國際化年”,對於出海的戰略,大致怎麼規劃?

答：公司對於加大海外業務拓展力度，有幾個策略要落地：（1）從人員配合上看：本土員工對行業和解決方案有較深的理解，外籍員工對當地市場比較瞭解，我們要把中國的員工派出去，跟外籍員工混合作戰。（2）行業線出海：我們在國內市場的拓展，已經接觸到一部分的跨國企業客户。以變頻器市場為例，匯川在中國市場接觸了很多來自空壓機、空調製冷、紡織等行業的跨國企業，他們在中國的分部大規模採購了匯川的產品。在這些行業，我們已經形成比較有特色的解決方案，同時又有較好的品牌，我們用“解決方案+品牌”沿着跨國企業這條線延伸到他們海外的分部。（3）海外製造：未來，公司計劃在歐洲、亞洲等設立製造基地，以滿足連續性生產的需求，同時，本土化製造拓展海外市場，降低中國品牌出海的難度。

問：機器人的增速非常快,怎麼看待這個業務的中長期發展?

答：中國機器人市場增長的邏輯有兩個：（1）機器代人：從原先汽車、3C產業鏈的機器代人，目前逐漸延伸到其他產業。（2）機器人也要國產化：從公司所接觸到的下游客户的反饋來看，機器人國產化的趨勢也趨於明顯。對應到公司機器人業務的發展，雖然機器人業務規模仍較小，但是一直是我們的一個重點發展方向。我們機器人業務有較好的優勢，即：①核心部件自主化；②機器人應用較複雜，需要跟下游工藝相結合，我們比較懂所拓展的行業工藝。結合機器人市場的發展大趨勢以及公司的優勢，預計公司機器人業務會有較好發展勢頭。同時，這種良好發展勢頭，對公司還具備一定的戰略意義：公司所圍繞的下游，目前還是圍繞單一設備自動化，隨着下游逐漸往產線自動化去延伸，公司解決方案藉着機器人的配套融合，會逐漸做好產線自動化需求的覆蓋。在這個過程，機器人是重要的一個環節。

問：關於新能源這一塊,能否根據行業預期,定點的節奏,做一個大致的展望與規劃?

答：公司新能源汽車業務在2021年取得了較好增長，主要得益於造車新勢力客户羣的突飛猛進。公司在2020年、2021年定點的車型較多，且從2021年定點客户及產品結構來看更趨於合理性：除了獲得造車新勢力新車型定點外，也獲得較多傳統車企定點。過去的定點項目會對公司新能源汽車業務未來幾年的增長起到支撐作用。2022年公司力爭在汽車板塊做到盈虧平衡，或者略有盈利。

問：能否介紹一下公司2021年的一些變化?

答：2021年是公司的變革攻堅年，公司在變革方面的推進還是取得了較多的成果，同時，基於2020年公司治理以及公司戰略變革項目的梳理，在人力資源體系和戰略方向上也有較大推進。具體表現在：（1）公司管理變革方面：2021年公司變革最重要的項目是IPD流程再塑，從公司級重量級團隊到各個產品端的IPMT，從組織、職責的角度都進行了落地，運行較好。（2）2021年激勵體系方面：員工激勵體系搭建方面形成了“固薪+年終獎+項目獎+股權激勵+業績激勵基金”多層級的激勵體系，對公司留人招人起到了很好的作用。朱總在2022年的新年演講中提出了“培養公司文化中產”的戰略，精神層面的激勵，在過去的2021年，也是公司激勵體系中重要的一部分。（3）從公司戰略角度看：①從數字化業務組織到產品平台再到客户端的項目實施，取得了一定成績，2022年會發布平台型產品。②基於雙碳下的能源管理業務：2021年開始做了些部署，未來會是重點的方向之一，目前該業務按照預期在推進。

匯川技術主營業務：通用自動化業務、電梯電氣大配套業務、新能源汽車業務、工業機器人業務、軌道交通業務。

匯川技術2021三季報顯示，公司主營收入133.48億元，同比上升64.82%；歸母淨利潤24.92億元，同比上升66.31%；扣非淨利潤24.17億元，同比上升69.38%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入50.74億元，同比上升53.08%；單季度歸母淨利潤9.29億元，同比上升28.34%；單季度扣非淨利潤8.94億元，同比上升23.3%；負債率40.02%，投資收益-2271.13萬元，財務費用-3290.61萬元，毛利率37.49%。

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級10家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為81.82。近3個月融資淨流出5.35億，融資餘額減少；融券淨流出8340.28萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，匯川技術（300124）好公司評級為4星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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