IPO觀察丨迪嘉藥業去年分紅2億超兩年利潤，又要募資1.5億補流及還貸

紅星資本局消息，7月7日，證監會官網更新了迪嘉藥業集團股份有限公司（以下簡稱“迪嘉藥業”）IPO進度，第一輪審核問詢函已發出。

據招股書，迪嘉藥業2022年拿出2億元現金分紅，已超公司2021年-2022年淨利潤總和，且其中1.7億元流入了實控人控制的公司賬户。與此同時，迪嘉藥業還擬募資1.5億元用於補充流動資金及償還銀行貸款。

此外，迪嘉藥業還與控股股東迪沙藥業集團有限公司（以下簡稱“迪沙集團”）存在多次債務擔保、重大關聯交易等關係，導致公司業績真實性存在爭議。

2億分紅分掉2年淨利潤

擬募資1.5億補充流動資金

公開資料顯示，迪嘉藥業主營原料藥和醫藥中間體的研發、生產及銷售，其主要原料藥產品包括洛索洛芬鈉、替米沙坦、非布司他等，涉及肌肉骨骼系統類、心血管系統類、消化道和代謝類、呼吸系統類和神經系統類等領域。

2020年-2022年（以下簡稱“報告期”），迪嘉藥業營收分別約為3.07億元、3.74億元和5.15億元，淨利潤分別為5801.79萬元、6998.74萬元和1.15億元。其中，原料藥佔主營業務收入的比例分別為80.48%、75.66%和71.97%，為迪嘉藥業貢獻了超7成的收入。

紅星資本局注意到，迪嘉藥業2021年度現金分紅僅為2000萬元，到了2022年，現金分紅金額大幅提升至2億元，而其2021、2022年的淨利潤合計為1.8億元。

值得一提的是，上述2億元分紅中，1.7億元流向了控股股東迪沙集團的賬户。

股權關係顯示，迪嘉藥業實控人王德軍、王琳嘉合計持有迪嘉藥業33.45%的股份，併合計持有威海迪沙投資有限公司（以下簡稱“迪沙投資”）75.36%的股權。而其控股股東迪沙集團正是迪沙投資的控股子公司，王德軍、王琳嘉系父女關係。這也意味着，大部分分紅實際流向了王德軍、王琳嘉二人。

在此背景之下，迪嘉藥業衝擊創業板，擬募資約6.3億元用於高端原料藥綠色工藝產業化二期項目、研發中心建設項目和補充流動資金及償還銀行貸款。其中，募資的1.5億元用於補充流動資金及償還銀行貸款。

大手筆分紅，又大額募資用於補充流動資金及償還銀行貸款，迪嘉藥業招股書發佈後引發了不小的爭議。

此外，王德軍、王琳嘉還合計控制迪嘉藥業89.06%的表決權。這也意味着，若二人未來使用控股地位，作出有利於其自身的決策，將直接損害公司及中小股東的利益。對此，紅星資本局向其發去採訪提綱，截至發稿，未有回覆。

多次為控股股東提供債務擔保

存在重大關聯交易，金額約佔當期營收10%

據招股書，迪沙集團的身份不止於控股股東，還與迪嘉藥業存在“千絲萬縷”的債務、供應等關係。

從2019年3月19日起，迪嘉藥業就多次為迪沙集團的銀行借款債務擔任擔保方，擔保餘額在2800萬元-8000萬元不等。並且，其擔保類型為連帶責任保證。

除了債務上的關聯關係，迪嘉藥業還與迪沙集團長期存在重大關聯交易。

根據分類，迪嘉藥業與迪沙集團之間的重大關聯交易主要分為關聯銷售、關聯採購和關聯租賃。其中，關聯銷售涉及資金最高並逐年增長，報告期內分別為3543.04萬元、4108.34萬元和4859.59萬元。

對此，迪嘉藥業表示，上述關聯銷售系向迪沙集團銷售商品、提供勞務，其中所銷售商品主要為原料藥產品，主要涉及洛索洛芬鈉、硝苯地平、福多司坦、格列吡嗪、坎地沙坦酯和苯磺酸左氨氯地平，佔當期營業收入的比例分別為11.53%、10.99%和 9.43%。

公開資料顯示，迪沙集團從事化學制劑的研發、生產及銷售，處於迪嘉藥業下游行業，主要產品包括洛索洛芬鈉片、硝苯地平緩釋片（II）、福多司坦片、坎地沙坦酯片等。

而關於關聯採購一項，主要涉及向迪沙集團代繳水電費等，以及向實控人王德軍配偶之弟王強實際控制的企業採購建築施工服務。近三年來，上述關聯採購金額合計為2091.42萬元。

另外，紅星資本局注意到，迪嘉藥業營收淨利逐年增長的同時，現金流卻在逐年減少，報告期內分別為8029.56萬元、7841.17萬元和3108.93萬元。研發投入佔比也同步減少，分別為13.37%、11.57%和9.27%。

迪嘉藥業解釋稱，2022年公司經營活動產生的現金流量淨額佔當期淨利潤的比率較低，僅為27.11%，主要是由於公司經營規模擴大，期末訂單增加，同時加大了存貨備貨量，導致期末存貨項目有所增加。

紅星新聞記者 鄧凌瑤

編輯 餘冬梅