ST亞星擬收購景芝酒業被問詢：白酒業洗牌在即，引業外資本頻頻“飲酒”
在與今世緣(603369.SH) “暖昧期”結束後，山東景芝酒業股份有限公司（以下簡稱“景芝酒業”）即將收穫新東家。當地化工企業ST亞星有意以現金方式收購景芝酒業的白酒業務的控制權。1月11日，ST亞星(600319.SH)發佈公告稱，擬以現金收購的方式收購景芝酒業白酒業務的控制權。
業內人士指出，業外資本進入白酒行業為數不少，然而大多折戟觸礁，其中不乏擁有雄厚資本的名企。而白酒的行業特點非常明顯，要求因地制宜，因人制宜，因時制宜，快速做出市場反應，且白酒做為傳統產品，需要漫長的培育期和品牌沉澱期，業外資本入駐至少需要虧損五年以上，投入大量資金和人力進行佈局。有錢就能盤活酒廠的時代已經過去了，賺快錢很難走下去。
ST亞星擬收購景芝，跨界收購引發問詢
至於具體交易價格，據公告如稱，目前尚未確定，將由雙方參照具有證券業務資格的評估機構所出具評估結果協商確定。
景芝酒業是山東當地知名酒企，主要從事白酒的生產、銷售業務，擁有以“一品景芝”為代表的芝香型酒系列，以“景陽春”為代表的濃香型酒系列，以“景芝白乾”為代表的傳統清香酒系列，以“年份景芝”為代表的年份酒系列四大系列品牌。
中國消費品營銷專家肖竹青對藍鯨財經記者表示，景芝酒業是國家芝麻香型白酒國家標準起草人，掌握芝麻香型白酒釀造核心技術，是山東省白酒龍頭企業，團隊優秀，在山東濰坊周邊核心根據地市場擁有強大的品牌力和卓越的銷售業績。
2018年10月，白酒上市企業今世緣曾有意收購景芝酒業34%—49%股份，試圖以此方式突破山東市場。為此，今世緣專門設立產業併購基金的模式推進景芝項目，並用自有資金2.45 億元參與發起設立產業併購基金，專門用於收購景芝酒業股份。
然而到2020年底，今世緣以“各方未能達成一致意見”宣佈該項收購告吹。
據公開資料顯示，ST亞星是一個化工企業，主要從事氯化聚乙烯（CPE）、離子膜燒鹼、水合肼、ADC 發泡劑等化學產品的生產銷售。
截至2020年三季報，公司收入0.43億元，歸母淨利潤-0.20億元，盈利能力較差。若取得景芝酒業白酒業務的控制權，主營業務將增加白酒的生產銷售。“未來上市公司將隨着酒類業務的不斷髮展，進一步提升盈利能力，實現上市公司高質量健康發展。”ST亞星在公告中稱。
ST亞星目前主要業務停產，股票已經被實施其他風險警示。與此同時，公司第四大股東亞星集團將其持有的公司8.53%股份對應的表決權無條件且不可撤銷的委託給濰坊市城投集團行使。公司控股股東變更為濰坊市城投集團，公司實際控制人變更為濰坊市國資委。
因此，上交所要求ST亞星結合原業務的後續安排，説明本次跨界收購的主要背景和考慮；補充披露景芝酒業的主要業務概況，以及最近兩年及一期的主要財務數據；補充披露本次現金收購業務的預估值情況。同時公司需補充披露公司控制權變動同時策劃現金收購是否系一攬子交易，是否構成重組上市；維護公司控制權穩定的措施；按規則就本次表決權委託事項及時披露財務顧問核查意見。
肖竹青認為，本次ST亞星重組景芝酒業，是白酒行業具有趨利避險的屬性，吸引了更多的上市公司和資本進軍白酒。外部經濟承壓，將利好白酒在內的民生行業，而白酒依然會成為明年的熱點，產業資本的加速整合，將刺激行業呈現新一輪洗牌。
受收購消息影響，在1月8日和11日連續兩個交易日漲停，1月12日，ST亞星報收6.58元，上漲4.94%。
窗口期利於業外資本入駐，白酒業洗牌在即
事實上，業外資本入駐酒業並不是一個新鮮話題，整個2020年，業內併購以及業外資本的進駐消息不絕於耳。
1月初，正在衝刺IPO的國台酒業將貴州海航懷酒收入麾下；11月，四年前收購了黃鶴樓酒業的古井貢酒再度出手，與收購安徽明光酒業股權事項達成初步意向。
5月，又一個資本大鱷將觸手伸進白酒領域。在海外縱橫多年的復星集團，以18.37億元的價格控股金徽酒，並在其後將持股比例增至38%；8月，繼貴州醇之後，江蘇綜藝控股有限公司再次收購維維股份(600300.SH)旗下的枝江酒；12月，寶德股份宣佈擬以11.22億元的現金收購白酒流通企業名品世家，若交易完成，寶德股份實控人變更為“中植系”掌門人解直錕。
2020年年末，復星系再度出手，將川酒六朵金花之一捨得納入麾下。
白酒行業分析師蔡學飛對藍鯨財經記者表示，目前白酒行業普遍產能過剩，處於兩極分化的低谷期，未來將加速轉型和去泡沫化。不少中小酒企生存環境惡化，急需資本的力量整合發展，的確是業外資本的收購窗口期。但是其中具有收購價值的僅限於有產區優勢或原酒生產優勢的企業，其中主要是風口香型醬香和濃香。
值得注意的是，業外資本“飲酒”折戟率居高不下，其中被經常提及的例子便是維維股份(600300.SH)，但一開始，維維股份的“酒途”是獲益非淺的。
2006年，維維股份以8000萬元的價格收購了江蘇雙溝酒業38.27%的股權，成為了雙溝酒業第一大股東，此後增資持股增至40.59%。三年後，維維股份以3.98億元的價格將所持股份轉讓給宿遷市國豐有資產經營有限公司，僅該次轉讓，維維股份獲得了2.1億元的淨收益。
嚐到甜頭後，維維股份先後以3.48億元和3.57億元的價格，收購了枝江酒51%股權和貴州醇酒業51%股份。
遺憾的是，維維股份接手後，兩家酒企的業績都進入了下行通道，據數據顯示，貴州醇自2012年便一直虧損，七年間累計虧損3.16億元。近年，維維股份陸續將貴州純和枝江酒股權對外售出。
蔡學飛表示，以維維股份的資本優勢和平台優勢，理應能夠更好地助推酒企發展。但事實情況正相反，主要原因是維維股份當時對酒企收購動機是基於對白酒企業高位投資行為，僅將其做為一個短平快的融資項目，並沒有進行過多的資源傾斜和扶植。
事實上，在白酒行業中“水土不服”的不止維維股份一家，此前聯想旗下豐聯酒業入手了山東孔府家酒業在內的多家區域酒企，一度資不抵債，最終由老白乾酒接盤。一度以5億元入股紅樓夢酒業的平安信託，也在合作不久後悄然退場;當年以7.8億元價格收購貴州懷酒的海航集團，也對外出售了旗下股權。
肖竹青表示，業外資本進入白酒行業為數不少，然而大多折戟觸礁，其中不乏擁有雄厚資本的名企。而白酒的行業特點非常明顯，要求因地制宜，因人制宜，因時制宜，快速做出市場反應，且白酒做為傳統產品，需要漫長的培育期和品牌沉澱期，業外資本入駐至少需要虧損五年以上，投入大量資金和人力進行佈局。有錢就能盤活酒廠的時代已經過去了，賺快錢很難走下去。