老百姓擬募資17.4億新建連鎖藥店 線下醫藥零售企業圈地忙
本次非公開發行的發行對象為不超過35名特定對象，目前尚無確定的發行對象，因而無法確定發行對象與公司的關係。
老百姓大藥房是連鎖型藥品零售企業，立足於湖南，零售網絡遍佈全國22省。根據其2020三季度報表，老百姓擁有直營門店4636家，加盟門店1541家，合計達6177家。
此次新建連鎖藥店項目擬在湖南、江蘇、內蒙古等15個省市自治區合計新建1680家門店，公司認為，醫藥零售行業的連鎖化競爭越發激烈，搶佔優質門店資源和醫藥零售資源是在這一市場中佔據先機的必然選擇。
在這背後，是連鎖型藥店大幅擴張、跑馬圈地的行業現狀。
近年我國藥店連鎖率不斷提高，根據中國藥店、前瞻產業研究院數據，連鎖藥店佔零售藥店的比例由2012的36.08%上升到2019年的55.34%。
A股上市的大型連鎖藥品零售企業還有一心堂（002727.SZ）、大參林（603233.SH）、益豐藥房（603939.SH）等，這幾家行業內頭部公司近年無一不在迅速擴張自己的領地。
一心堂2017年到2020年三季度門店數量從5066家增至6911家，年均新開門店約670家；大參林2017年末擁有門店3146家，2020年三季度這一數字為5396，年均新開門店818家；同期內，益豐藥店的門店數量從2059家增至5496家，年均新增門店近1250家。
老百姓的門店擴張模式包括直營（自建、併購）和加盟，直營店從2017年末的2434家提升至2020年Q3的4636家，平均每年新開門店超800家；加盟店從2017年的299家增至2020年三季度1541家，平均每年加盟超450家。
併購是連鎖藥店獲得新門店的重要方式。近期，除了本次披露非公開發行預案外，老百姓還於2021年1月27日和2021年2月8日披露併購事項完成的公告。
兩次併購事件分別是以2.4億元收購惠仁堂35%股權和以6.8億元收購人川大藥房100%股權，從首次發佈到併購完成耗時均不到3個月。
不難看出，與另外幾家上市公司相比，老百姓的擴算速度稱得上迅猛。這也導致了公司資產負債率和財務費用較高，在行業中均處於較高水平。本次募資中超5億元準備用於補充流動資金，公司直言，是為了降低負債規模和資產負債水平，緩解財務壓力。
首創證券分析師在近期一份研報中表示，短期內零售藥店的投資邏輯是跑馬圈地帶來的規模效應和精細化管理提升利潤率，中長期邏輯是處方外流。
所謂處方外流指的是醫院開具處方後，處方流轉到醫院外，患者可以在醫院外根據處方購買藥品。
今年1月11日,國家醫療保障局發佈了《醫療機構醫療保障定點管理暫行辦法》和《零售藥店醫療保障定點管理暫行辦法》，自2021年2月1日起施行。
辦法明確，定點零售藥店可憑定點醫療機構開具的電子外配處方銷售藥品，也可以申請納入門診門診慢性病、特殊病購藥定點機構。
市場普遍認為這對零售藥店的發展是一劑強心針，正因為這一政策為行業帶來了增量市場，各大連鎖藥房更加鉚足力氣，爭取在新形勢下奪得先機。
平安證券分析師表示，“‘兩定辦法’的出台進一步明確了藥店是處方外流的主要承接方，有望為藥房帶來更多處方藥的銷售，提升行業空間和企業業績表現”。