今日(12月23日)A股三大股指全線高開，盤初迅速走弱後拉昇，隨後維持震盪反覆，整體上來看，滬指與深成指表現強於創業板指。從盤面上來看，電力、氫能源、煤炭等資源股捲土重來，軍工、汽車等板塊表現突出，局部賺錢效應仍存。
國盛證券指出，市場流動性總體穩定的基調下，市場短線的交易性機會或能伴隨指數企穩上行逐步增多，可積極關注當前市場熱門的元宇宙、綠電、環保等題材尋找個股機會。操作上，隨着2021年接近尾聲，市場或能開啓對相關業績脈絡明確的行業估值提升預期，可積極關注增長預期較為明確個股的交易性機會。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】電力
東吳證券表示，新型電力系統帶來結構性機會，“十四五”期間電網投資總額我們預計穩中有增，但為解決新能源大比例接入、負荷結構變化、電力電子設備大量滲透等問題，電網投資重點將聚焦在網架建設、配網智能化、數字化、抽水蓄能等方向，由此帶來新機遇。風電碳中和背景下成長空間打開。工控國產替代持續，龍頭強者恆強。
另外，開源證券指出，風電行業已經站在新的起點。這兩年陸上風電和海上風電陸續平價後，產業鏈進入市場化大發展新階段。2021年陸上風電平價之後，機組大型化推動降本趨勢明顯，供應鏈格局進一步優化；2022年海上風電有望平價，為產業鏈帶來增量空間。展望未來，我們主要看好三方面：(1)能走向全球或實現國產替代的核心零部件企業，受益標的：新強聯、日月股份、中材科技、天順風能、金雷股份等；(2)未來幾年有望實現從1到10跨越的海上風電產業鏈，受益標的：東方電纜、明陽智能等；(3)受益於2022年裝機增速加速的整機龍頭，受益標的：金風科技、運達股份等。
華西證券認為，短期看，風機大型化趨勢顯著，整體成本有望下降；大型風光基地項目的持續推進及海上風電降本加速，風電景氣度有望提升。中長期看，風電是實現“碳中和”的能源替代形式之一，持續看好風電行業的裝機需求及發展空間。關注以下環節的投資機遇：1)風電景氣度持續上行，看好國產部件在大型化趨勢下及格局變化下的機會，如塔筒、主軸、鑄件、葉片等環節；2)看好原材料價格調整下的盈利修復環節；3)看好主軸軸承等精密部件的國產替代；4)看好整機環節格局變化及技術變化下的機會；5)海上風電持續降本，需求有望持續提升，看好海工產品、海纜等相關環節。
【主題二】氫能源
民生證券提到，氫能行業是萬億級產業鏈，涉及環節眾多。政策方面：當前氫能產業鏈處於培育階段，政策先行。1)制儲運環節，“雙碳”戰略指引下，制氫儲氫的頂層設計有望有政策傾斜，綠氫對灰氫替代空間很大。2)燃料電池車應用環節，“以獎代補”政策下，上海、北京、廣東三大城市羣第一批申報已通過，未來還有新城市羣加入，行業進入快速發展期。
華鑫證券表示，氫燃料電池作為動力源在新能源汽車領域是未來鋰電池重要補充，意義重大。短期而言，氫燃料電池處於產業導入期，更多是β投資屬性。目前燃料電池適合於長距離的重載和商用車領域，隨着降本與技術提升，未來有望持續推進在乘用車領域的應用，我們認為，其長期應用前景十分廣闊，是中長期值得高度關注的新興領域。
平安證券認為，氫能產業已成為我國能源戰略佈局的重要部分。我國已經成為全球最大的氫氣生產國，但是目前氫氣主要來自灰氫(化石燃料)，但化工過程副產氫成本低、產量大，且與氫能示範城市匹配，是短期最現實的氫源；隨着碳市場的推進，綠氫的需求逐步增加，未來大規模光伏發電或風力發電配套電解水生產綠氫將成為趨勢。
【主題三】煤炭
信達證券指出，12月中央經濟工作會議重申“要立足以煤為主的基本國情，抓好煤炭清潔高效利用，增加新能源消納能力，推動煤炭和新能源優化組合。”行業景氣上行趨勢中龍頭煤企依託自身資源/資金/技術稟賦優勢來推動能源革命、佈局轉型升級新增長極或回報股東，長期改善投資者收益水平可期。現階段行業基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復提升，再考慮行業四季度與明年上半年業績高增的確定性，當前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。
中泰證券認為，2022年度煤炭交易會中長期合同首批簽約量超過了2.6億噸，山西開展中長期合同簽訂工作，且基準價格上調落地可能性較大，此次煤價上調亦或加快電價市場化改革的力度，煤企未來盈利能力整體將有提升。短期來看，我們認為煤炭板塊政策調控風險、煤價調整風險、地產需求端下滑風險等都釋放較為充分，看好板塊反彈行情。
華金證券表示，煤企在供給側改革後積累了多年未分配利潤，但受限於碳中和等因素，煤炭主業投資受到較為嚴格地限制。基於此背景，企業紛紛自發探索新的領域。通過梳理，本輪轉型主要集中在新能源和新材料兩大方向。其中新能源包括風電、光伏和氫能等。新材料包括儲能、現代煤化工等。回到權益視角，當前行業基本面夯實，企業利潤有較強支撐，估值也處於低位。在業績改善驅動估值修復的過程中，轉型或將帶給上市公司更大的想象空間。
【主題四】軍工
中泰證券指出，重視軍工中長期成長邏輯，本輪行情遠未結束。一方面，我國現階段國防實力與經濟實力存在較大差距，需要大量列裝新式武器裝備，補齊軍事短板，國防投入有望持續增長。另一方面，先進軍事技術具備外溢特性，軍工企業孵化的軍事技術有巨大的民用價值，能向半導體、民用航空、商業航天、新能源、消費電子、智能汽車、智能家居等眾多行業拓展推廣，軍民兩用市場空間巨大。最後，近年全球局部地區衝突不斷，軍事工業薄弱的國家對軍貿產品的需求旺盛，我國軍工科研生產體系完備，軍貿產品性能優異極具競爭力，在國際軍貿市場的份額有望持續提升。軍工行業市場空間廣闊，超配軍工正當時。
天風證券認為，國防軍工產業當前行業產能建設正處於快速爬坡期，規模效應和股權激勵將不斷推動行業經營改善，釋放利潤彈性。考慮到軍工行業，產品兼具小批量、多品種、長週期特性，新增產能的釋放，有利於產業鏈上下游打通產能瓶頸，匹配批產型號的放量和新型號批產節點，全行業將迎來產品結構優化帶來的產能利用率提升(小批量、多品種影響產能調配)，同時疊加新品爬坡後規模效應下邊際成本下降(包含了固定成本的分攤減少及因製造升級帶來的可變成本的下降)，行業盈利能力在放量的基礎上將進入持續改善軌道。
國信證券提到，軍工行業增速首屈一指，相比其他行業成長性突出，尤其是2021-2023年是行業提速關鍵，複合增速有望超30%，細分領域增速更高。估值端，中證軍工指數處於過去五年曆史54.55%分位。整體看軍工行業在航空、導彈、信息化等領域不乏投資機會，仍具備較高的中長期視角投資價值。
（文章來源：東方財富研究中心）