管清友建議:A股增量徹底T+0無漲跌停 存量慢慢消化

6月2日，啓明國際戰略諮詢有限公司董事長姚國際、如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友做客網易財經《長盛時間》，就A股散户生存法則展開探討。

姚長盛認為，散户在樓市屢戰屢勝，但在股市上完全相反。因為培養能力太強，動不動又掙了錢，又有信心又出來了。

姚國際也表示，散户很難消滅的原因在於總看到希望，看到牛股連續N個板從身邊擦肩而過，甚至曾經持有過，在這種情況下，就會對股市戀戀不捨。他補充，國外每次去散户化都是由於長期熊市，市場沒有任何表現，但在A股，總會出現個股行情，所以這個市場上的散户很難消滅。

其次，高儲蓄率造成了總有新散户進場。海外個人存款不高，被割了沒錢了，只能望股興嘆，而中國是高儲蓄率，只要市場一有機會，又有新散户進來，這是散户很難消滅的根本性原因。

姚國際認為，隨着註冊制到來，新股上市和市場退出量比較大，踩雷概率、受傷程度都會大幅度上升，這時候可能才會出現去散户化，中國資本市場成熟還需要一個漫長的過程。

管清有則表示，散户沒有生存法則。他認為，由於儲蓄率和投資者數量規模大等關係，有代際交替。另外，散户化也與法治體系、監管體系有關，不信任機構。

管清友強調，總體來講去散户化的過程，就是散户虧慘的過程。這就是為什麼監管層對於實行T 0、放開漲跌停這麼慎重。

他補充，我們本來就是T 0和沒有漲跌停板，後來因為市場波動大，散户很受傷，股票市場剛建立，就實行了所謂T 1制度和有了漲跌停板。我個人建議中國資本市場不可能迴避這個事情，早幹晚幹，早晚得幹，而且不可能沒有風險的。比較穩妥的辦法是新老劃斷，增量上徹底T 0，沒有漲跌停，但在這之前要充分地進行非常系統的風險教育。同時，實行了T 0和取消漲跌停以後，原來存量的東西就是堰塞湖，絕大部分估值肯定偏高的，只能慢慢消化，也就是説本來要一天跌完的，那就給它一年時間吧。