7月8日，沽空機構Blue Orca稱正在做空中國飛鶴股票，並稱飛鶴僅值每股5.67港元，Blue Orca認為飛鶴的情況與Wirecard類似，稱飛鶴大幅誇大了盈利能力，如嬰幼兒奶粉的收入；並調低了數十億美元的運營成本，如將員工人數調低了10倍之多。並表示如果把未披露的人工和廣告費用的估算加回去，並調整收入以反映獨立的零售數據，甚至懷疑飛鶴是否盈利。
消息一出，港股中國飛鶴股價迅速跳水，早盤跌幅一度超過8%。隨後，飛鶴方面發佈公告，強烈否認報告中的有關指控，同時公司公告稱，上半年營收同比增長超過40%。午後，飛鶴股票直線拉昇，截至發稿漲超7.4%，每股報17港元，創上市以來最高紀錄。
中國飛鶴於2019年11月在港交所上市。上市不到10天即遭另一家沽空機構GMT Research做空，隨即停牌，GMT Research指中國飛鶴在高營收和盈利的情況下多年未支付股息，存在欺詐風險。飛鶴董事長冷友斌曾憤怒回應稱報告“完全是憑空猜測和中傷”。針對高營收的質疑，飛鶴表示高利潤率主要來自高端嬰幼兒奶粉產品。
上市近8個月來，中國飛鶴股價一路穩步上漲。上市首日開盤價僅為7.27元，市值約670億港元，而截至7月8日，其市值已逼近1500億港元。
今年3月，中國飛鶴公佈的首份財報顯示，2019年全年實現營業收入137.22億元，較上年同比增長32.0%；淨利潤為39.35億元，同比增長75.5%。飛鶴表示，主要是超高端系列產品拉動了公司收益增長。