富時羅素確定將把中國國債納入其主力債券指數 1400億美元將湧入中國債市？

本報記者 倪 浩 本報特約記者 辛 斌

國際指數編制巨頭富時羅素公司於北京時間30日公佈半年度評估結果，確認從今年10月開始，用3年時間，逐步將中國國債納入其主力債券指數富時世界國債指數（WGBI）。完成納入之後，中國國債佔WGBI的權重將達5.25%。多名分析師對《環球時報》記者表示，WGBI指數更受被動型投資者的偏愛，被其納入將意味着未來有更多的國際資金盯住該指數而流入中國債市，規模可能高達1400億美元。

被納入意味着什麼

富時羅素是全球第二大指數編制公司，系倫敦證券交易所集團下屬的全資公司。據雅虎新聞網報道，富時羅素全球股票指數體系包含46個國家的8000多隻證券，佔全球可投資證券總市值的99%，被基金經理和機構投資者廣泛用於指數基金，其指數產品在全球吸引了超過1.5萬億美元的資金。

報道稱，富時羅素首席執行官瓦卡斯·薩馬德在29日的公告中對中國市場監管部門取得這一里程碑式的成績表示祝賀。公告説，這一決定反映了富時羅素對中國市場改革巨大成就的肯定。中國人民銀行副行長潘功勝表示，央行將積極推動中國債券市場進一步向國際投資者開放。

長城證券固定收益首席分析師吳金鐸30日接受《環球時報》採訪時表示，被富時羅素納入意味着中國國債對於全球投資者而言具有相當的吸引力，因為中國政府債券的國際評級一直比較穩定，尤其是中國國債收益率較歐美日發達國家都要高。日本及歐洲部分國家的國債收益率為負，而美國10年期國債收益率為1.76%，中國國債收益率目前為3.2%-3.3%左右，絕對收益率對國際資金具有非常大的吸引力，這也是國際主流債券指數公司不斷納入中國國債的主要原因之一。

給中國帶來什麼

路透社稱，在WGBI之前，2020年彭博-巴克萊全球綜指指數（BBGA）和摩根大通全球新興市場多元化指數（GBI-EM）已完成中國債券的納入。但基於追蹤富時WGBI的被動型基金規模，納入WGBI的影響料將更為巨大。匯豐控股表示，追蹤WGBI基金規模約2.5萬億美元，以及中國最終權重5.25%，預期約有1300億美元資金流入——每月約36億美元。不過，對於被納入富時羅素指數將產生的外資流入規模，外界的估計存在差異。摩根士丹利分析師估計，這可能帶來600億至900億美元的資金流入，而高盛則表示，這一數字可能高達1400億美元。

粵開證券分析師李興表示，納入富時羅素，將給中國帶來以下影響：首先，保守預計將吸引千億美元以上增量資金流入中國債市，進一步增強中國債市流動性；其次將促進中國債市投資者多元化，有望引入更多外資長期資金，提升中國債市運行的穩定性；最後，有利於中國資本市場的雙向開放，有助於進一步推動人民幣的國際化。

給世界帶來什麼

中國債券市場是全球第二大債券市場。路透社30日稱，憑藉收益率較高及相對不受其他債券市場波動影響的優點，中國債券已經越來越受到全球投資者的歡迎。2月外國投資者持有的中國國債達到創紀錄的2.06萬億元人民幣。

信安環球投資公司投資組合策略基金經理比耐認為，從全球視角來看，納入中國國債改善了WGBI指數統計上的包容性，因為沒有第二大經濟體會造成缺口，這也將小幅拉高該指數的收益率。渣打預計，中國國債3.09%的平均收益率比WGBI整體債券的平均收益率（0.52%）高得多，因此一旦中國國債被納入，指數的平均收益率將升至0.65%，平均久期（債券或債券組合的平均還款期限）將從目前的8.77年縮短至8.59年，這也是因為中國國債的平均期限更短，為5.31年。

吳金鐸認為，除了中國國債，近年來中國A股也不斷被MSCI（明晟）公司、標普道瓊斯指數公司等納入相應指數，讓更多國際投資者有更多渠道來投資中國，分享中國經濟增長的紅利。而國際指數公司越來越青睞中國金融產品的背後是中國經濟實力的不斷增強，中國作為全球最具成長性的經濟體之一，其穩定的資產收益正被全球投資者不斷看重。此外，隨着中國金融市場的不斷對外開放，海外投資者包括主權財富基金、各類機構投資者甚至個人投資者，越來越認可人民幣資產。▲