U型大轉彎一觸即發！美日貨幣政策或將“易轍” 日元明年將大漲逾30% ？

FX168財經報社(北美)訊 作為全球表現最差的主要貨幣，日元在2023年有望出現令人印象深刻的逆轉，因為在一些投資者眼中，日元的兩個主要推動因素(鷹派的美聯儲和鴿派的日本央行)將互換位置。

根據巴克萊和野村控股，日元明年可能較當前水平上漲逾7%。今年大部分時間，日元兑美元是受歡迎的做空工具。Vontobel Asset Management AG説，日元兑美元的公允價值低於100，這意味着其將上漲逾30%。道富環球市場認為，隨着對美國大舉加息的擔憂消退，日元將迅速反彈，而普徠仕(T. Rowe Price)則表示，日本央行立場更加鷹派，因此日元有上漲空間。

普徠仕全球多元資產部門主管Sébastien Page稱，“日元兑美元的疲態可能正接近峯值。”普徠仕管理着1.28萬億美元資產。當美聯儲最終暫停加息時，“日本央行就有機會在政策上採取更激進的舉措，令市場感到意外”，並提振日元匯率。

今年9月以來，圍繞日元的情緒基調發生了明顯變化，當時對沖基金大肆做空日元。日元是日本央行極端鴿派貨幣政策的一個引人注目的犧牲品。美國和日本之間不斷擴大的收益率差距(前者大幅加息，後者將利率維持在最低水平以提振經濟)幫助推動日元今年下跌了25%。

現在，日本政府對市場的直接干預和美聯儲將放慢加息步伐的希望共同推動日元從10月低點上漲了12%以上。對日本央行可能調整政策的猜測，可能會為日本經濟反彈增添動力。日本央行將從明年4月開始更換新領導層。

日元走強的影響將超越世界第三大經濟體的國界，可能會將數千億美元的資本吸回日本，同時重創日本出口巨頭的利潤。這也將抑制對流行的日元套利交易的需求。套利交易是指投資者借入收益率較低的日元，然後投資於利率較高的貨幣，從中賺取差價。

週一，日元兑美元交投於136左右。10月，該貨幣對一度觸及151.95，為30年來的最低水平。

利率押注

許多看好日元的押注都圍繞着這樣一個論點：美國利率正迅速接近峯值，美聯儲可能在經濟低迷時受到刺激而放鬆政策。對於Jupiter Asset Management和abrdn等基金來説，明年出現這種情況的可能性很大。

abrdn固定收益資深投資專家Hachidai Ueda表示：“美聯儲應該會在2023年迅速轉向相對温和的立場。”他預計，日元兑美元匯率將升至130高位。美元將“缺乏像2022年那樣的上行動力”。

期貨市場的定價表明，交易員預計美國利率將在明年年中左右見頂。

資金也紛紛押注日本央行投降只是時間問題。日本央行是最後一個堅持鴿派政策的主要發達市場央行。Jupiter駐倫敦的基金經理Mark Nash表示，這可能在日本央行行長黑田東彥明年4月下台後一段時間發生，這隻會進一步推高日元升勢。

“到明年的某個時候，日本也將理所當然地升息，”Nash表示，他認為日元兑美元有可能走強至120區間。

深受國際基金歡迎的10年期日本掉期利率已經攀升至遠超日本央行基準債券0.25%的上限。這一跡象表明，交易員押注日本央行將調整其限制10年期國債收益率的政策。

（圖源：彭博社）

Franklin Templeton固定收益投資總監Sonal Desai表示，日本央行可能在未來三至六個月放棄對指標國債收益率的控制，屆時美元將“完全”走低，並提振日元漲勢。

尋求庇護

貨幣政策正常化和日元匯率依然低廉的雙重作用，也可能使日元迅速重新獲得避險貨幣的地位。

今年11月最後幾天，由於對中國新冠疫情政策的擔憂引發了對更安全資產的需求，日元的表現優於其他貨幣，這讓投資者感受到了這一點。

Vontobel駐蘇黎世高級投資策略師Sven Schubert表示，隨着市場對經濟低迷的擔憂蔓延，預計還會有更多此類交易。

“由於美國經濟衰退可能導致避險需求，日元可能受益，”Schubert稱。儘管該公司也喜歡將瑞郎作為避風港，但在經歷了今年的下跌後，“日元的起點更加極端”。