2022年，A股在內外部多重壓力下持續震盪；2023年，隨着經濟復甦確定性預期成為共識，市場會如何表現？哪些板塊又將成為資金的配置主線？新年伊始，中國財富網特別採訪了十位基金業大咖，為投資者引領方向。
華夏基金數量投資部高級副總裁、基金經理魯亞運：
2023年有“兩個確定性”和“三個向好”
對2023年的市場展望相對偏樂觀，預計市場環境大概率好於2022年，會帶來一些結構性階段性機會，總結起來就是“兩個確定性”和“三個向好”。
先説“兩個確定性”，首先，無論像滬深300這樣的核心資產，還是像中證500、中證1000這樣的中小盤，當前估值均處在合理水平，甚至滬深300處在近五年10%-20%估值分位，走勢向好的確定性較高；其次，2022年無論宏觀經濟還是企業盈利基數都較低，意味着2023年邊際改善的確定性較高。
“三個向好”具體指，第一，宏觀經濟環境向好，經濟增長前景樂觀；第二，房地產出現邊際改善。2022年市場曾擔心受到房地產債務危機影響，但近期高層會議表態使大家對2023年政策推動房地產軟着陸產生信心；第三，美聯儲顯現加息放緩跡象。
廣發基金成長投資部基金經理劉玉：
對2023年市場偏樂觀，成長風格或相對佔優
近期防疫政策和房地產政策都出現了積極信號，A股整體估值處於歷史相對低位，預計2023年A股估值中樞或將系統性上行。總體上對2023年市場偏樂觀，成長風格或相對佔優，具體看有三個方向值得關注。
一是符合國家安全導向的高端製造。具體而言，製造領域和安全相關的行業主要分為兩類：一類是對安全意義較大，且我國具備相對領先優勢的企業，典型代表是新能源領域。除光伏產業鏈中的少數環節外，中國企業在全球市佔率都達到較高水平。此外，風電儲能、電動車、軍工也可充分享受政策導向帶來的需求增量；另一類是對我國供應鏈安全具備重要地位，但國產化率相對較低的行業。該類行業大概率會受到政策扶持，從而加快實現自主可控，如機器人、數控機牀等。
二是符合國家安全導向的自主可控。半導體和信創估值逐步回落歷史相對低位，參考歷史經驗，2023年半導體週期或將迎來拐點。
三是順經濟週期板塊。疫情對行業景氣度的影響主要體現在人員流動受限，目前防疫和地產政策都出現了邊際改善，受疫情影響的相關板塊潛在的盈利修復空間較大。
嘉實基金養老FOF基金經理唐棠：
2023年最大的投資機會來自內需提升
我們對整個2023年A股市場非常樂觀，原因有三：一是，對2022年全球股市造成較大影響的海外宏觀風險都得到了比較明顯的釋放，包括全球通脹、美國加息、俄烏衝突、英國養老金危機等，在未來一年宏觀事件對金融市場造成更大沖擊的可能性相對較小。二是，國內對經濟造成影響的變量也得到了明顯緩解，疫情對經濟的擾動即將過去，過去一年房地產市場銷量下滑也出現了拐點，這兩個變量的出現意味着A股盈利或將迎來趨勢性回升。三是，當前A股投資者情緒非常悲觀，滬深300的PE估值在歷史10%左右分位。所有這些變量的演進都預示着向未來展望，會有比較好的邊際變化。
2023年最大的投資機會來自內需的提升，因此我們重點關注內需相關的板塊，包括消費中的航空和酒店、地產、計算機等。2022年回調較多的新能源板塊估值水平也到了較低位置，在2023年還是會有絕對收益的投資機會，相對最看好風電和儲能兩個子板塊。此外，我們認為海外經濟衰退帶來的國內出口下降，或是一個值得關注的風險。
建信基金權益投資部執行總經理陶燦：
內需復甦、預期改善是2023全年投資主線
2022年市場經過震盪調整，在情緒層面和估值層面都處於歷史偏底部位置，未來需要對基本面持續跟蹤，等待更多積極因素出現。展望2023年，我們認為內需復甦、預期改善是全年的投資主線，A股市場有望逐步進入風險偏好提升和盈利驅動行情。整體來看，疫情管控優化紅利有望貫穿全年，在經濟信心逐步修復、生產生活重回正軌的大背景下，成長、消費等板塊有望出現結構性機會，具體可關注三大方向。
首先，是以半導體、軍工、計算機、高端製造、信創為代表的成長板塊。未來中國經濟的關鍵增長點轉向製造業與新基建，即廣義製造業。在保障戰略安全、加快製造強國的主題下，2023年中國製造業有望迎來產業、金融、財税等政策多維度支持，主要銀行製造業貸款餘額增速持續提升，PPI回落、成本支撐加強三重共振。
其次，消費板塊有兩個細分領域值得關注。一是醫藥領域，可重點關注防疫器械、中藥、醫療創新及可能受消費復甦提振的醫療服務、醫美等；二是食品飲料領域，在疫情防控放開後，2023年食品飲料重新向好的形勢較為明朗。
最後，金融地產板塊也值得佈局。建議關注低估值藍籌修復機會，重視國企作為穩增長主體下資產重估的配置價值。
中歐基金行業精選組基金經理錢亞風雲：
2022年“休整”，2023年“復甦”
回顧2022年，一方面是上市公司經營狀況在較弱的宏觀環境下進入到休整階段，另一方面資本市場回調也是對過往三年市值大幅上行後的休整。展望2023年，我們對權益市場是比較樂觀的。
從國內情況看，宏觀經濟在2023年有望逐漸進入到復甦階段，眾多行業面臨困境反轉機會；同時，流動性一直比較充足，市場主題性行情也會不斷演繹。從海外情況看，美聯儲的緊縮政策大概率在明年開始逐漸弱化，有利於全球資本市場回暖。屆時國內外環境共振，市場是有比較好的投資機會的。
從方向上，我們看好港股表現，超跌疊加海外資金迴流是主要推動力。國內市場看好跟隨經濟復甦困境反轉的行業，包括消費、電子、地產鏈等；以及具備長期成長空間的行業，包括醫藥、新能源、自主可控等。
創金合信專精特新股票基金經理王先偉：
2023年投資機會主要集中在自主可控類硬科技行業
2023年A股或會有不錯的結構性機會。一是疫情防控政策出現逆轉，市場對經濟和消費的長期悲觀預期得到一定程度扭轉，加上國內地產週期大概率見底，預示着2023年的中國宏觀經濟將有不錯的復甦預期。二是從外部因素看，儘管一些局部衝突還在持續，但其對全球經濟的衝擊已經在2022年得到充分反應，並體現在各種資產定價中。同時，美聯儲的緊縮預期正逐漸清晰，新興市場的流動性也存在較大改善可能。
預計2023年投資機會主要集中在產業政策支持的自主可控類硬科技行業，重點關注以國產替代和產業升級為主的半導體、醫藥、新能源以及內需導向的國內消費板塊。2023年或是相關國產替代的產業政策大年，其中最重要的是解決卡脖子和科技供應鏈、安全方面的產業政策，因而會有很多結構性投資機會。同時經濟的復甦也有利於過去一些受壓制行業的內需釋放和改善。
泰康基金醫療健康基金經理傅洪哲：
2023年醫藥板塊有望四重共振向上反轉
2023年經濟有望呈現復甦態勢，孕育較多投資機會，其中各類消費場景預計復甦彈性較大。“雙旦”消費季部分城市已在逐步恢復“煙火氣”，商務類消費具備更好的復甦場景，高端消費也具備支付能力韌性。但同時，考慮到新冠毒株變異及海外經驗，2023年仍有經歷第二波乃至第三波新冠感染衝擊的可能。就市場風格而言，考慮到經濟基本面邊際走強，疊加流動性壓力不大，2023年市場整體風格預計更加均衡。具體板塊上，重點關注醫藥股投資機會。
2021年7月-2022年9月，醫藥板塊經歷了持續15個月的深度調整，主要原因在於“高估值、高擁擠下，發生了內憂、外患、黑天鵝”，目前上述五點利空因素化解出清較為充分，估值面、配置面、政策面、基本面均處於相對底部位置，2023年有望四重共振向上反轉。
選股邏輯上，9月底至12月初醫藥板塊經歷了兩輪預期驅動的上漲行情，先是內部政策好轉預期，後是疫情管控好轉預期，板塊情緒有所回暖，一部分彈性勢能已經向向上動能轉化；展望2023年，醫藥板塊預計從此前預期驅動的第一階段轉入基本面驅動的第二階段。整體而言，2023年醫藥行業勝率賠率較為均衡，投資機會寬度廣、向上的高度適中，需要節奏致勝，有一定的換手，看好購藥渠道、創新產業鏈、醫療設備、中藥、仿製藥、消費醫療、國企改革等領域的投資機會。
英大基金國企改革基金經理張媛：
2023年二季度經濟有望實現迅速反彈
回顧2022年，壓制A股市場的因素主要有全球性貨幣緊縮、新冠疫情的階段反覆、企業盈利預期下滑以及對中期經濟增速的擔憂。時至年底，我國經濟雖仍面臨諸多不確定風險，但國內外環境總體出現諸多向好變化，A股基本走出底部區間，在國內經濟恢復越來越明確的背景下，經濟基本面對A股形成較有力支撐。
展望2023年的國內經濟，外部因素喜憂參半，內部因素重於外部。預期明年一季度經濟仍將受到人羣發病感染的一定抑制，但二季度開始疫情等不利因素逐步減弱，生產、消費報復性反彈，疊加穩增長政策實質性落地，經濟有望實現迅速反彈，三、四季度經濟保持平穩恢復，企業盈利逐季改善。
分行業看，重點關注中游製造、大消費、醫藥健康、金融週期四方面機會。其中，中游製造領域一是把握產業鏈中確定性更高、能源成本趨於穩定的傳統制造企業，如汽車零部件或風電公司；二是把握汽車智能化發展中技術壁壘較高，同時通過滲透率抬升帶來業績增速的競爭優勢企業；三是關注新應用催生下的新技術、新產品企業，尤其是走出或即將走出第二增長曲線的公司，包括部分電子、計算機行業的科技企業。
國金基金主動權益投資部基金經理陳恬：
2023年重點關注高端製造和大消費方向
總體上2023年A股市場是非常樂觀的，主要有三點原因。第一，明年將迎來疫情結束後第一年真正的復甦，在相關政策上國家也已經做了相當多的安排，因此從宏觀經濟角度上講，2023年伴隨經濟修復，市場會有較好的基本面支持。第二，當前市場估值水平很低。2022年國內外風險事件非常多，很多都大幅超出市場預期，如俄烏衝突、疫情反覆等，導致全年市場風險偏好始終在極低位置，目前無論是上證、滬深300還是創業板、科創板的主要指數，基本上全部交易在歷史較低的估值區間，而展望2023年，伴隨經濟復甦，市場風險偏好提升將會對估值帶來顯著的正面影響，很大可能會推動指數上行。第三，就是轉型升級的方向更加明確。這些年中國經濟不斷轉型升級，科技創新、高端製造相關領域不斷有新的發展和突破，二十大報告明確了中國經濟未來發展的核心方向，因此展望未來，隨着中國經濟轉型不斷邁向新台階，資本市場將會越來越多地體現轉型發展結果，市場中也會湧現出越來越多代表中國式現代化特徵的優質公司，有很大概率不斷引領市場上行。
重點關注兩個方向。第一是圍繞中國經濟轉型升級的高端製造板塊，尤其是涉及國家安全發展的關鍵領域，如國防軍工、數字經濟、產業鏈安全等核心子行業，相信未來都會有實質突破。第二還是圍繞大消費。過去三年受疫情拖累，很多消費相關的行業預計在明年均將出現顯著恢復，尤其是餐飲、出行等相關行業，機會眾多，可不斷深入發掘。
北信瑞豐基金經理龐文傑：
2023年A股仍以結構性行情為主
展望2023年，A股市場仍然以結構性行情為主。受美國經濟走弱和國內經濟復甦的影響，中國經濟將會呈現“外需弱、內需強”的格局，投資機會將主要存在於投資和消費相關的行業中，同時伴隨美聯儲逐步轉向寬鬆，外資將會重新轉向流入，受外資青睞的行業龍頭白馬將更加受益。需要注意的是，美國經濟超預期衰退的風險會否造成硬着陸衝擊，從而對國內經濟復甦帶來拖累。
板塊上建議重點關注大消費、新老基建以及地產鏈。消費作為經濟增長的基礎將在2023年得到有力恢復，並且部分細分行業經歷疫情洗禮後，集中度大幅提升，龍頭企業更加受益；基建作為明年穩增長的重要抓手，以數字經濟為代表的新基建更值得關注，成長空間更大；地產鏈在“房住不炒”和“保交樓”的大前提下，竣工端數據恢復將帶來建材、家居、家電的投資機會。
剪輯：程前
視覺設計：喬琦宇
視覺總監：張秀菊