四會富仕：國元證券、中銀基金等2家機構於1月27日調研我司

2022年1月27日四會富仕（300852）發佈公告稱：國元證券張世傑、中銀基金楊雷 李思佳於2022年1月27日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司產品以小批量為主,與大批量相比,管理難度在哪?人力成本佔比是否更高?

答：小批量板在下游應用領域主要以工業控制、汽車電子、醫療、軍工等為主，對品質要求更高，單品訂單量較小，需要快速切換的高度柔性化產線，以及生產現場長期的技術積累，對人員的素質要求與穩定性有較高要求。公司員工以本地人員為主，且待遇較高，相對珠三角以外來務工人員為主的城市，穩定性較強。公司倡導“人人都是經營者”的理念，強調的是休慼與共的老闆思維。不將人力視作成本和負擔，而是視為公司最大的財富，大家作為價值創造者共同在公司這個平台上盡其所能為客户創造價值。

問：與國內其他小批量同行相比的主要特點?

答：公司2009年設立，至今十二年有餘，但為更注重品質的客户提供高性能PCB的初衷始終不渝。公司的下游應用領域主要以工業控制、汽車電子為主，其收入佔公司營收約80%。公司在四會遠離大城市的繁華與喧囂，潛心打磨品質與技術，只做PCB,做好PCB，與日系主要的工業控制與汽車電子的頭部企業，建立了長期友好的合作聯繫。並在客户的悉心指導下，建立了一整套符合客户要求的，與時俱進的生產、品控、服務體系，進一度強化了與客户的合作黏性。公司一向認為競爭是良性的，有利的，友商之間相互學習與借鑑可以推動行業更快更好的發展，更好地服務我們的下游客户。

問：如果公司加大國內客户的拓展,國內客户佔比上升,會否對整體毛利率有一定影響?

答：公司現階段主要以日系客户為主，產品分類上仍然是工業控制佔比最大，汽車電子次之。公司的國內客户開拓方針是依託在行業頭部企業供應鏈持續耕耘的優勢，開發國內的同類企業，可以更精準的錨定目標客户，快速建立合作關係。我們相信與國內客户合作並不意味着低價搶單，正在崛起的中國製造有太多更注重品質的優質客户在默默努力，我們能做的就是找到他們，為他們提供稱心的產品服務。除了價格，最終還是得迴歸製造的原點，迴歸產品質量。

問：公司日系市場分為日本本土與在國內設立的日資工廠,兩者有何區別?

答：日系本土客户的訂單通常以小批量、研發樣板為主，當產品投入量產後，通常會通過其在國內設立的工廠下單，樣板與量產訂單毛利率會有一定的區別。

四會富仕主營業務：印製電路板的研發、生產和銷售

四會富仕2021三季報顯示，公司主營收入7.54億元，同比上升59.34%；歸母淨利潤1.41億元，同比上升59.15%；扣非淨利潤1.32億元，同比上升57.84%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.97億元，同比上升107.82%；單季度歸母淨利潤5751.23萬元，同比上升107.22%；單季度扣非淨利潤5345.14萬元，同比上升104.44%；負債率24.56%，投資收益538.45萬元，財務費用30.46萬元，毛利率30.82%。

該股最近90天內共有1家機構給出評級，買入評級1家。證券之星估值分析工具顯示，四會富仕（300852）好公司評級為3.5星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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