五大險企去年實現保費約2.49萬億元 機構看好保險股安全邊際

　　伴隨上月保費數據的披露，險企2020年全年保費規模浮出水面。

　　據中國證券報記者統計，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保和新華保險五大A股上市險企2020年共實現保費收入約2.49萬億元，同比增長3.65%。其中，新華保險保費收入增幅最高，增長15.48%，是唯一一家實現兩位數增長的上市險企。

　　業內人士認為，當前保險股估值較低，形成極好的安全邊際，在資產負債端的預期改善下，保險股估值修復可期。

　　新華保險保費收入增幅較大

　　1月18日晚，中國太保公告稱，2020年中國太保原保險業務收入為3565.55億元，相較2019年同期的3459.65億元同比增長3.06%。至此，五大上市險企保費數據全部披露完畢。

　　保費規模上，中國平安依舊領先，2020年實現保費7973.40億元，中國人壽、中國人保、中國太保和新華保險分別實現保費收入6129億元、5604.60億元、3565.55億元和1595.11億元。

　　同比增幅上，新華保險保費收入實現兩位數增長，同比增幅為15.48%。緊隨其後的是中國人壽，增幅為7.83%，中國太保、中國人保、中國平安的保費同比增幅分別為3.06%、1.50%和0.34%。

　　分業務來看，上市險企壽險業務表現分化，新華保險、中國人壽2家去年相關保費收入同比增長，其餘3家同比略有下降。產險業務方面，五大上市險企旗下擁有財產險業務的3家產險公司保費均有增長，但僅太保產險實現兩位數增長。具體來看，人保財險去年實現保費4320.19億元，同比增長0.09%；平安產險實現保費2858.54億元，同比增長5.51%；太保產險(含安信農險)保費1480.95億元，同比增長10.85%。

　　健康險業務方面，數據顯示，平安健康險去年實現保費收入91.81億元，同比增長49.36%；人保健康實現保費收入322.57億元，同比增長43.88%。

　　保險股近期發力

　　在2020年，A股上證綜指全年累計漲幅達13.87%，保險股表現卻不盡如人意，僅有新華保險超過上證綜指表現，全年上漲超20%；中國人壽上漲12.16%；中國太保和中國平安漲幅維持在個位數；中國人保甚至全年累計下跌11.53%。

　　上週五以來，保險股一改頹勢，開始發力上漲。自1月15日至1月19日，三個交易日以內，Wind保險指數累計漲幅為2.38%。其中，中國太保以6.84%的漲幅位居首位。

　　保險股發力背後，各路資金功不可沒。中國證券報記者注意到，2021年以來，外資持續“掃貨”保險股。今年以來的12個交易日裏，中國平安每日均現身滬股通前十大活躍個股明細榜單上，共被北向資金淨買入24.29億元。另據數據顯示，截至1月18日，中國平安，中國太保、新華保險的香港中央結算有限公司持股量較去年末分別增加2622萬股、1297萬股、3.97萬股。

　　與此同時，部分保險股的融資餘額也一路上漲。中國平安的融資餘額從2020年末的218億元增至258億元(截至1月18日)，新華保險和中國人壽的融資餘額也在不斷增長中。市場人士認為，這説明投資者看好保險股後市，正在加大力度“埋伏”。

　　估值非常安全

　　業內人士普遍認為，保險板塊當前估值偏低，在開門紅的業績改善預期和政策背景下，保險股行情可期。

　　方正證券分析師左欣然強調，當前保險股估值非常安全。“隨着2021年經濟恢復的確立、疊加流動性政策持續靈活精準、合理適度，同時註冊制推行、市場活躍提升，將推升權益投資回報。因此短期市場的正反饋將為當前保險行業0.7-1倍的PEV估值創造極高的安全邊際。”左欣然説。

　　華泰證券分析師沈娟稱，保險股目前正呈現阿爾法與貝塔邏輯共生態勢，低基數效應和戰略重啓有望推動開門紅業務扭轉過往幾年的頹勢。此外，今年以來權益市場景氣度的持續提升也強化了保險股的貝塔屬性，疊加監管放鬆權益投資比例上限的信號，投資收益向上彈性更為顯著。“我們認為資產負債的雙重改善，結合估值優勢，保險板塊有望迎來戴維斯雙擊。”沈娟説。

　　“基於5年左右的負債週期判斷，可能2021年保險負債端尚未到修復大年，但我們繼續謹慎樂觀看好板塊估值修復。歷史數據顯示金融地產等行業的利潤增速與銀行貸款利率保持高度的正相關性，意味着隨着利率進入上行週期，這些週期行業的盈利有望改善。”長城證券分析師劉文強指出。

　　另外，從政策層面看，保險股近期也利好不斷。劉文強認為，保險行業近期迎來政策密集釋放，針對行業發展出現的新問題做出監管回應、補足空白。政策面暖風有望繼續提振保險股走勢。

（文章來源：中國證券報）