老調重談：美股Faang長期走牛根基在於穩穩的盈利增速

如何解釋在牛市中，其它各類資產的估值都出現一定折價的情況下，互聯網板塊的股票依然會出現大量溢價?

智通財經APP獲悉，最近有觀點認為，真正的原因是美國公司的盈利具有很強的可預測性，耐心會得到前所未有的回報。由於利潤的保持穩定增長，曾經過高的估值在一兩年後的收入中被證明是非常合理的。

雖然每一年，都有熊市論者表示股市將因估值過高而崩潰，然而每年都沒有發生。以Faang領銜的科技大盤股，他們快速增長的利潤令分析師們的預言變得暗淡無光，有分析師們曾認為，在超過30倍的市盈率的情況下，購買Faang的股票會讓投資者虧損。

在利潤的強勁增長下，Faang的市值正大幅上漲

Hodges Capital Management的投資組合經理埃裏克•馬歇爾(Eric Marshall)表示:“一切估值最終都必須權衡基本面因素。”“然而，Faang的這些股票之所以有這樣的估值，是因為它們是行業顛覆者——它們改變了人們的購物方式、工作方式和消費媒體的方式。”

以2013年的Facebook Inc.(FB.US)為例。在上市一年後，這隻股票的股價看起來非常昂貴，基於過去12個月的收入，市盈率達到62倍。然而，與該公司一年後的利潤相比，這隻股票的市盈率只有此前的一半。亞馬遜公司(AMZN.US)的情況也類似。這家互聯網巨頭當時的市盈達到183倍。如果以5年後實現的收益來衡量，它買入價格是足夠便宜的，市盈率僅為14倍。

據瞭解，Faangs的股價在從2013年開始到現在，上漲530%，這一漲幅令標普500指數中的所有主要行業股都相形見絀。更有甚者，科技大盤股的另一成員，奈飛(NFLX.US)的漲幅超過了1000%。

科技巨頭主導了標準普爾500指數的漲幅

當市場走勢廣泛開始從2020年疫情中的低點反彈時，科技泡沫警告再次不絕於耳。然而，在科技企業利潤以如此驚人的方式飆升，以至於當這些估值與一年後公佈實際收益後進行對比時，估值比實際價值低了近20%。

德意志銀行(Deutsche Bank)首席策略師賓基•查達(Binky Chadha)表示，目前過高的市盈率反映出人們對市場在經濟週期中的確切位置感到困惑。

他認為，由於標普500指數成分股公司連續五個季度股價超出分析師預期15%以上，因此從股價走勢上看，市場預計復甦將持續較長時間，而且價格的大幅反彈還將繼續。