暴漲40%！瑞士央行出手，3700億救助瑞信…

來關注下瑞信事件的最新進展。

最新的消息顯示，瑞士信貸表示，將從瑞士央行流動性工具中籌資至多500億瑞士法郎（約合537億美元，約合人民幣3700億元）。公司稱這一決定是“先發制人加強其流動性的果斷行動”。瑞信認為，此舉“將支持瑞信的核心業務和客户，瑞信將採取必要措施，圍繞客户需求打造一家更簡單、更專注的銀行。”

此外，瑞信還宣佈將以最多約30億瑞士法郎的現金回購高級債務證券。瑞信表示，該舉措有望降低利息支出。該公司將借款和債務招標稱為“加強瑞信的果斷行動，我們將繼續進行戰略轉型，為客户和其他利益相關者提供價值。”

此前，由於瑞士信貸自曝內部控制發現“重大缺陷”且其大股東拒絕進一步注資的消息，瑞士信貸歐股及美股均大幅下跌，並引發歐美銀行股大震動。隨後，當地時間3月15日，瑞士央行（SNB）發佈聲明，將向瑞士信貸提供必要援助，以支持公司渡過難關。在聲明中，瑞士央行表示，美國特定銀行的問題不會給瑞士金融市場造成風險。瑞士金融系統有嚴格資本和流動性要求，以確保整個體系的穩定運行。而瑞士信貸符合系統性重要銀行的資本和流動性要求。如果必要，瑞士央行會向瑞信提供流動性支持。

另外，最新消息顯示，瑞士信貸最大股東沙特國家銀行稱對瑞士信貸的恐慌“毫無根據”。沙特國家銀行表示監管機構做好堵窟窿的準備。

此前，沙特國家銀行董事長Ammar Abdul Wahed Al Khudairy在接受媒體採訪時表示，“絕對”不會向瑞信提供更多援助。他還説，絕對不會向瑞信提供進一步的流動性支持。去年10月，沙特國家銀行以14億瑞郎的價格收購了瑞信9.9%的股份，這也是瑞信當時42億美元融資的一部分，目的是為改善其投行業務的業績、解決一系列風險和合規問題的大規模戰略改革提供資金。

3月16日，瑞士信貸歐股早盤漲幅擴大至40%，為紀錄最大漲幅。

瑞信何以至此？

瑞士信貸銀行股份有限公司 (Credit Suisse AG) 隸屬於瑞士信貸集團，前身為成立1856年的Schweizerische Kreditanstalt。公司總部位於瑞士蘇黎世，業務遍佈全球50多個國家，共有約47860名員工。

作為全球30家系統性重要銀行之一，瑞信的風險管理能力近年來多次遭受質疑。2021年，瑞信遭受了ArchegosCapital爆倉和GreensillCapital倒閉的“雙重暴擊”，令該公司蒙受了幾十億美元的損失，迫使其投行主管和首席風險官離職。此外瑞信在涉嫌幫毒販洗錢的訴訟風波中被判處有罪，成為瑞士歷史上第一家在刑事案件中被判定有罪的大型銀行。2022年10月，瑞信宣佈了一系列措施，旨在扭轉出現鉅額虧損後陷入困境的局面，包括對其投資銀行進行“徹底的重組”，通過發行新股籌集價值40億瑞士法郎的資本，以及到2025年底將裁員9000人等。

近日瑞信披露的2022年財報顯示，瑞信全年收入149億瑞士法郎，大幅下降34%，同時出現72.93億瑞士法郎的淨虧損，且四季度有大量存款和淨資產流出。瑞信在討論流動性風險時承認存款外流如果繼續，可能對業績和財務狀況產生重大不利影響。

瑞信財報截圖

但瑞信在發佈年度報告的同時還表示，該公司在2022財年和2021財年的報告程序中發現了“重大缺陷”，事關未能在財務報表中設計和維持有效的風險評估，並正在採取補救措施。該行稱，這兩年“集團對財務報告的內部控制不起作用，管理層也據此認定，我們的披露控制和程序無效”。

市場開始擔心瑞信的年報並未完全披露其資產所面臨的風險。

中金公司策略分析師劉剛等人認為，相比此前美國部分區域和中小銀行，瑞信作為全球系統重要性銀行(Global Systemically Important Bank， GSIB)，其體量更大，從各個維度的影響範圍和程度也都更廣，例如更大的對手方敞口等等。正因如此，瑞士監管部門已經表示將提供流動性支持，市場也期待後續或有進一步的救助或其他措施，以避免最差的情形出現，否則其對金融體系的衝擊也將更大。

對於當前歐美銀行的波動可能會帶來哪些影響，中金公司認為，短期可能繼續主導市場情緒，併成為主要波動來源；其次，可能會促使貨幣政策當局在短期為了維護金融體系穩定性而放緩甚至放棄激進緊縮，等待情形逐漸穩定。例如，CME期貨預期美聯儲3月加息概率已經明顯降低，美債利率也因此快速回落。第三，已經造成的情緒和流動性影響、銀行和儲户更為謹慎的心態，可能也將通過流動性供給和貨幣供應速度對未來增長帶來一定壓力。第四，可能促成監管當局再度審視當前監管的適用性。

據摩根大通策略師，美聯儲的緊急貸款計劃可能會向美國銀行系統注入多達2萬億美元的資金，並緩解流動性危機。他們表示，儘管最大的幾家銀行不太可能利用該計劃，但該計劃設想的最大使用規模接近2萬億美元，這是除五大銀行以外的美國銀行業所持債券的票面金額。

達利歐警告銀行風險

對沖基金橋水基金的創始人瑞·達利歐撰文談硅谷銀行事件時發出警告。他指出，該事件是典型的短期債務週期泡沫破滅階段的早期信號，未來一、兩年美國可能面臨嚴峻的金融和經濟形勢。

達利歐表示，硅谷銀行的倒閉凸顯出各國央行在過去一年用加息抑制通脹飆升後，全球經濟正進入一個新時代。他預計，債務和信貸市場收縮的影響將開始加劇。

對於當前的全球經濟，他指出，“我們正處於本輪短期債務週期收縮階段的早期階段，通過槓桿持有的資產規模很大，因此，在週期的收縮階段結束之前，硅谷銀行事件很可能會引發更多問題。”

對於當前所處的週期階段，他進一步説道，本輪短期債務週期收縮跡象剛剛顯現，正處在一個轉折點上，因此，目前斷定美聯儲會放鬆政策還為時過早。

對於美聯儲政策立場的轉向，他認為，權衡取捨會變得更為艱難。回顧過去，緊縮政策(而非寬鬆政策)似乎較為合理，但未來，問題可能會很快出現，迫使美聯儲和銀行監管機構採取保護措施。

“我認為，我們接近於從短期信貸/債務週期的大幅緊縮階段轉向蕭條階段的轉折點。”他預測，在未來一年之內，美聯儲有可能放鬆政策，這將會帶來重大的影響。“屆時，美元很可能會大幅貶值。未來一、兩年我們可能將面臨嚴峻的金融和經濟形勢。”

對於未來一、兩年的市場風險，達利歐坦言，“無法確定任何未來走勢。”至於如何在風險下妥善構建投資組合，他建議，找到良好的且幾乎互不關聯的回報流，均衡配置資產，使投資組合幾乎不隨經濟環境的變化而波動。

校對：祝甜婷