動力煤節前延續漲勢，煤企業績超預期持續推升股價

智通財經APP獲悉，開源證券發佈研究報告指出，本週煤企超預期業績預告行情持續發酵，繼晉控煤業之後，本週山煤國際發佈同比4倍增長的業績預告，煤企高盈利趨勢已逐步顯現。儘管2021Q4保供發力促進產量超預期釋放，但煤價仍難回500~600元階段。中長期來看，新增產能空間有限，存量產能核增潛力已充分挖掘，煤炭供給有望先於需求達峯，支撐煤價偏高位運行，煤企或迎來持續高盈利時代，預計煤企業績有望迴歸良性的平穩釋放，有望催化估值修復。推薦新能源轉型標的電投能源、兗礦能源、靖遠煤電，看好高業績支撐下煤企轉型增長潛力。業績穩健且高分紅受益標的：兗礦能源、中國神華、陝西煤業、平煤股份；具有成長性預期受益標的：山西焦煤、晉控煤業、盤江股份、淮北礦業；新產業轉型標受益標的：電投能源、靖遠煤電、華陽股份、山煤國際、金能科技、中國旭陽集團（H股）；債務重組受益標的：永泰能源。

動力煤節前延續漲勢，煤企業績超預期持續推升股價

本週動力煤價格延續漲勢，港口煤價上漲至1000元，漲勢表現超預期，主因電廠高日耗下的階段性需求釋放。

本週基本面：需求方面，本週低温持續，電廠日耗水平高位運行，對存煤有所消耗，春節前夕集中補庫也對需求提供一定支撐；供給方面，產地端生產保持穩定，同時印尼放寬出口限制，進口市場有所恢復。整體來看，當前基本面並未有明顯邊際變化，港口煤價表現主要受短期需求因素支撐。

後期判斷，當前煤價支撐偏弱，短期內或逐漸承壓：

需求方面，臨近春節下游開工下滑以及天氣轉暖，耗煤需求即將季節性轉淡，同時電廠存煤仍處於高位，後期補庫需求或將下滑，採購以長協煤為主；供給方面，臨近春節產地開工率或將有所回落，但大型煤礦春節期間響應保供倡議計劃維持生產，供給表現或平穩。但我們認為煤價不宜過度悲觀，展望節後，政策重心或將再以保安全為主，當前超高負荷生產強度或不可持續，生產強度或與需求相匹配，煤價有望高位運行。

本週煤企超預期業績預告行情持續發酵，繼晉控煤業之後，本週山煤國際發佈同比4倍增長的業績預告，煤企高盈利趨勢已逐步顯現。儘管2021Q4保供發力促進產量超預期釋放，但煤價仍難回500~600元階段。中長期來看，新增產能空間有限，存量產能核增潛力已充分挖掘，煤炭供給有望先於需求達峯，支撐煤價偏高位運行，煤企或迎來持續高盈利時代，我們預計煤企業績有望迴歸良性的平穩釋放，有望催化估值修復。

同時我們推薦新能源轉型標的電投能源、兗礦能源、靖遠煤電，看好高業績支撐下煤企轉型增長潛力。業績穩健且高分紅受益標的：兗礦能源、中國神華、陝西煤業、平煤股份；具有成長性預期受益標的：山西焦煤、晉控煤業、盤江股份、淮北礦業；新產業轉型標受益標的：電投能源、靖遠煤電、華陽股份、山煤國際、金能科技、中國旭陽集團（H股）；債務重組受益標的：永泰能源。

煤電產業鏈：本週動力煤價延續漲勢，節前補庫需求階段性釋放

本週（2022年1月17日-1月21日）動力煤價格延續漲勢，秦港Q5500動力煤現貨價上漲至1000元/噸，漲勢表現超預期，主因電廠高日耗下的階段性需求釋放。

本週基本面：需求方面，本週低温持續，電廠日耗水平高位運行，對存煤有所消耗，春節前夕集中補庫也對需求提供一定支撐；供給方面，產地端生產保持穩定，同時印尼放寬出口限制，進口市場有所恢復。港口方面，本週秦港庫存持續低位運行，為港口報價提供支撐。整體來看，當前基本面並未有明顯邊際變化，港口煤價表現主要受短期需求因素支撐。

煤焦鋼產業鏈：本週焦炭漲&焦煤穩，焦煤下游補庫節奏邊際放緩

焦炭方面：本週焦價提漲持續，但漲幅呈收窄趨勢。需求方面，鋼廠復產節奏加快，唐山高爐開工率大幅提升，鋼廠集中補庫帶動焦炭需求走強；供給方面，需求高增帶動焦企大規模復產，焦爐開工率已恢復至近兩年高點，焦炭供給得到明顯補充。

焦煤方面：本週焦煤價格平穩運行，漲勢階段性暫緩。焦煤價格走強主因鋼廠高爐加速復產提振焦鋼下游補庫需求。目前來看，1月中上旬下游超高強度補庫已將存煤補至歷史高位，可用天數也逐漸恢復，需求增長趨勢暫緩。考慮到產地安檢持續發力致使產量釋放受限，供給邊際收緊，焦煤價格支撐較強，有望偏強運行。

本文來源於開源證券發佈的研究報告，作者為分析師張緒成，任金星；智通財經編輯：文文。