圖片來源：視覺中國
鈦媒體編輯丨李簡
A股市場過去常被投資者詬病“退市難”，不僅資產質量較差企業長期拖累市場整體表現，個別公司亂停牌、長時間停牌等問題也比較突出，例如退市新億（600145.SH）曾停牌長達54個月。
隨着退市新規的落地，“垃圾股”的快速出清將讓這些“釘子户”成為歷史。全面註冊制的落地和退市渠道的進一步通暢，將大大提升上市效率和上市公司的整體質量。
A股強制清退42家，前民營500強企業從雲端跌落
這輪退市潮與2020年底出台的退市新規有很大關係。退市新規取消了暫停上市、恢復上市環節，對市值退市、面值退市、重大違法財務造假、規範類指標、組合類財務指標等一系列指標進行了優化調整。
其中，財務類退市指標的規定以2020年作為第一個會計年度，2020年被“*ST”的企業若2021年再次達到財務類退市指標，2022年就要被強制退市。因此，財務問題也是今年企業退市的最主要原因。
據不完全統計，今年強制退市的企業中，超過8成屬於財務類強制退市情形，規範類、交易類和重大違法類分別只佔到7%、3%和2%。
在退市的企業中，不少個股都曾有過輝煌的歷史。例如前民營500強企業騰邦集團（300178.SZ）。機票與商旅服務，以及金融業務曾是騰邦集團業績增長的兩大驅動力，2012年-2017年，騰邦集團的營收由2.58億元增長至35.30億元，淨利潤也從0.66億元攀升至2.84億元。
在最炙手可熱的時候，騰邦集團在2015年市值一度被炒至超300億元，股價達到61.75元/股。
然而從2018年起，騰邦集團受到資管新規及金融去槓桿的影響，金融業務受挫。隨後，核心業務機票代銷網絡也出現停擺。
此後經歷了連續三年的業績下滑，財務造假，以及破產重整申請被駁回後，騰邦集團被強制退市。其退市時股價定格在2毛錢/股，較最高點跌幅達99.7%，市值只剩約1.2億元，是今年退市的企業中“摔得最疼的”。
老牌藥店同濟堂（600090.SH）也是從雲端跌落。同濟堂成立超過20年，曾擁有5000家連鎖藥店，營收一度突破百億。2015年，其股價一度達到28.12元/股，市值接近400億元。
此後，同濟堂深陷財務造假旋渦。證監會調查結果顯示，2016-2018年，同濟堂通過子公司虛構銷售及採購業務、虛增銷售及管理費用等方式，累計虛增收入207.35億元，虛增利潤總額24.3億元。2019年，同濟堂再次虛增營業收入3.86億元，虛增利潤總額3.86億元，虛增淨利潤2.99億元。
此外，同濟堂還在未經審議程序的情況下，多次向控股股東湖北同濟堂投資控股有限公司提供非經營性資金和擔保。
證監會也因此對同濟堂立案調查，並對公司實控人張美華、李青採取終身市場禁入措施。
今年7月，同濟堂被強制退市，股價定格在0.27元/股，較歷史最高點跌幅達99.0%，市值僅剩3.9億元。
花式保殼效果微，“最強釘子户”將深交所告上法庭
處在退市邊緣的企業，也在想盡各種辦法進行保殼，或通過業務重組實現重新上市，不過均效果甚微。比如今年退市企業中的“異類”德奧退（002260.SZ），其退市的直接原因是“恢復上市申請未獲同意”。
德奧退被網友戲稱為“A股最強停牌釘子户”，從“暫停上市”到退市，德奧退苦苦掙扎了三年。
德奧退最初的主營業務是家用電器，後來又發展起“燒錢”的通航業務。2019年5月15日，因2017、2018年度連續兩年經審計的淨資產為負值，德奧退被深交所實施“暫停上市”。
十幾天後，公司便制定了恢復上市的計劃，包括採取加強生產經營管理，恢復盈利能力等措施，並向法院申請重整。
2020年6月30日，德奧退發佈公告稱，佛山市中級人民法院裁定德奧通航重整計劃執行完畢。同年7月，德奧退迫不及待向深交所提交了股票恢復上市的申請。
然而在此期間，因公司業績不佳，且官司纏身，直接導致了其保薦機構聯儲證券停止為其恢復上市提供推薦服務。
今年4月德奧退發佈的2021年年報顯示，公司2021年歸母淨虧損6.25億元，上年同期盈利2101.71萬元；扣非淨利潤虧損1.01億元，上年同期虧損2699.45萬元。虧損進一步擴大。
聯儲證券在宣佈終止保薦的通知函中表示，德奧退持續經營能力有較大的不確定性，不符合恢復上市條件。聯儲證券還認為，德奧退深陷與廣州農商行約25億元的資金糾紛中，該案件尚在審理中，存在重大不確定性風險；此外，公司重整引入的投資人迅圖教育與曹升等已出現不合跡象，對後續公司經營存在較大不利影響。
今年4月22日，德奧退收到了深交所終止公司上市的決定。儘管其後德奧退又向深交所提交了終止上市的複核申請，但深交所最後還是維持終止上市的決定。
最後，山窮水盡的德奧退將深交所告上法庭，要求判令撤銷深交所作出的《關於不同意德奧通用航空股份有限公司股票恢復上市申請的決定》；判令深交所停止對德奧通用航空股份有限公司股票終止上市自律監管決定的流程。同時，此前對德奧退終止保薦的聯儲證券也被德奧退告上了法庭。
許多被終止上市的企業都希望靠重組等方式恢復上市，但據wind數據統計，近五年來成功恢復上市的只有6家。
像德奧退這樣賴着不走的“釘子户”在A股也並不少見。例如“最久釘子户”退市新億（600145.SH）曾停牌長達54個月，創下中國證券史上最長停牌期限紀錄，終於在今年退市；ST信威停牌近3年，15萬股民被套，最終在2021年退市……
不過，隨着退市新規的出台，以及暫停上市、恢復上市環節的取消，A股“釘子户”有望成為歷史。據wind數據顯示，截至9月10日，今年又有44家企業被實施退市風險警示，幾乎都涉及財務類強制退市的情形。
其中，超過4成的企業分佈在軟件和信息技術服務業、專用設備製造業以及計算機、通信和其他電子設備製造業。而這三類也是IPO數量最密集的行業。
平安證券認為，退市新規的出台有助於建立“流水不腐，户樞不蠹”的有活力的資本市場。同時，分析認為退市新規也令殼公司進一步貶值，2021年借殼上市失敗6例，僅2例成功，刷新了過去15年的新低。
退市常態化和註冊制常態化，共同推動了二級市場進出通暢，有助於在長期提高上市公司質量，真正地扶優汰劣，推動資源優化配置，更好藉助資本市場助力實體經濟發展，也有助整個股市指數的長期表現。
*本文資料參考wind，東方財富choice，證券市場週刊。
原標題：46家退市，44家徘徊“生死線”，A股“最久釘子户”曾停牌4年多
來源：鈦媒體