菜粕盤中跌停！南美降雨超預期，豆粕“跳水”全天“綠油油”，雙粕還有機會？

1月20日，國內期市多數收跌，農產品跌幅居前，菜粕觸及跌停，豆粕跌近4%，豆二跌逾3%，大豆、棕櫚油、菜油跌逾2%；黑色系普跌，動力煤跌逾3%，焦煤跌近3%；能化品分化，純鹼、原油漲逾2%，甲醇跌近3%。

消息快訊

1、海關總署：中國2020年12月進口煉焦煤357萬噸，其中從俄羅斯進口117.65萬噸，從蒙古進口155.14萬噸。中國2020年12月進口褐煤及其他煤（除煉焦煤）共3551萬噸，其中從俄羅斯進口581.98萬噸，印度尼西亞進口2610.97萬噸。

2、據卓創統計，截至1月20日當週，山東地煉一次常減壓裝置平均開工負荷73.21%，與上週期相比下滑0.89個百分點。本週期，無恢復開工的常減壓裝置。檢修方面，東營個別煉廠小幅調低開工負荷，海右石化裝置陸續進入檢修期。綜合影響下，山東地煉一次常減壓開工負荷繼續下滑。

3、“菜籃子”產品批發價格200指數為144.80，比昨天上升0.06個點。截至今日14：00時，全國農產品批發市場豬肉平均價格為47.35元/公斤，比昨天下降0.4%；牛肉78.40元/公斤，比昨天下降0.2%；羊肉75.91元/公斤，比昨天上升0.8%；雞蛋10.64元/公斤，比昨天上升0.8%。

4、據船運調查機構ITS公佈數據顯示，馬來西亞1月1-20日棕櫚油出口量為607900噸，上月同期為1067670噸，出口環比減少43.06%。

重點品種分析

雙粕

從總體大方向來看，本年度美豆期末庫存下降至1.40億蒲，較上月的1.75億蒲的預估小幅下調，最終期末庫使比約3.1%，較上月預測的3.9%下降，目前已降至近十年次低的水平，大方向仍然是向上，美豆1300美分的支撐較為紮實，而向上空間視南美天氣而定。巴西方面中部地區降雨量正常偏多，將有助緩解前期較為乾燥的土壤墒情，多頭暫時還沒有天氣炒作契機；阿根廷方面目前種植進度正常，但土壤缺墒，且拉尼娜對於阿根廷影響從歷史上看較大，未來不乏炒作點，需持續關注南美天氣狀況對盤面的影響。

國內而言，美豆成本推動邏輯依舊不變，中線豆粕整體仍保持高需求，且生豬產能恢復還在進行式，未來豆粕需求不減，做多仍然是主旋律。建信期貨認為，現貨方面，12月進口大豆量偏少，且貿易商下游有集中採購補貨的心態，價格被推至較高，但隨着後期大豆壓榨逐漸回暖，基差恐難持續偏高水平。操作上，考慮到目前巴西降雨量正常偏多，短期內前期倉位較重者可適當逢高減倉，空倉者可保持耐心，中期逢急跌繼續做多05合約。

菜粕方面，菜粕自身來看，整體延續供需雙低的情況，進口油菜量以及沿海油廠菜粕庫存繼續處於相對低位，水產養殖進入淡季拖累消費，供需缺乏突出矛盾點，方正中期認為菜粕整體趨勢仍然追隨CBOT大豆，短期期價或有調整，但是CBOT大豆上漲趨勢不發生轉變的情況下，菜粕整體仍然延續上漲走勢，操作以回調做多為主。

純鹼

現貨市場繼續持穩為主，據悉當前企業依靠前期訂單以及近期少量新單加速出貨為主，部分區域物流運輸受限制，出貨速度較慢。玻璃需求支撐心態，重心預期上移。2021年光伏玻璃的投產計劃已經成為純鹼多頭堅定持有的根基所在，據悉2021年純鹼產業整體產能變化不大，而需求端浮法玻璃今年預計有3—5%的需求增速，與此同時在政策刺激下光伏玻璃也將大幅度投產，對整體純鹼需求起到提振作用。

尿素

國內尿素開工率下降，天然氣短缺，價格持續上漲，氣頭裝置月底前難有大範圍復產。煤頭裝置開工基本持穩，電廠對電煤的需求旺盛，以及原料煤增量有限導致煤頭原料價格較為堅挺。臨近年前，板廠計劃陸續停工放假。

近期部分地區物流運輸受限，部分肥企停產減產，複合肥庫存增加，外發減量。其餘地區肥企開工率提至高位，待發訂單充足，按單生產，為節後集中出貨做準備，目前仍在適量採購。後期來看工業在節前備貨進行一段之後整體需求偏空，農需備貨則較往年有所提前，淡儲企業承儲任務繼續，淡儲需求仍能持續支撐現貨價格。現貨價格持續走高，下游對高價貨源的積極性減弱，觀望情緒較重。中原期貨認為當下物流運輸吃緊，又面臨後期過年放假，下游或繼續進場逢低適量採購，市場低價貨源的價格重心上移，年前價格下降空間有限。