"迷你"壹石通3年現金流連負收到現金均不抵營收一半

2020-10-15由不新伏發佈於財經

　　中國經濟網編者按：上交所官網近日發佈消息，將於10月16日審核安徽壹石通材料科技股份有限公司（以下簡稱“壹石通”）的首發申請。該公司的主營業務為先進無機非金屬複合材料的研發、生產和銷售，主要產品包括鋰電池主動安全材料、電子通信功能材料和低煙無滷阻燃材料等三大類。

　　2020年6月10日，壹石通在上交所網站披露招股説明書，擬於上交所科創板上市，保薦機構為中國國際金融股份有限公司，審計機構為天職國際會計師事務所（特殊普通合夥），評估機構為沃克森（北京）國際資產評估有限公司，發行人律師為北京德恆律師事務所。

　　壹石通選擇的上市標準為《上海證券交易所科創板股票上市規則》2.1.2條第一款：預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元。

　　2017年、2018年、2019年和2020年上半年，壹石通研發費用分別為447.82萬元、696.62萬元、1082.64萬元和709.76萬元，佔營業收入的比例分別為5.94%、6.03%、6.56%和10.77%。2020年1-6月，該公司研發費用率較上一年度上升了4.21個百分點，主要系當期其營業收入有所下降，致使研發費用率上升。

　　本次IPO，壹石通擬募集資金3.63億元，其中1.29億元擬用於投資建設動力電池塗覆隔膜用勃姆石生產基地建設項目，1.00億元擬用於投資建設電子通訊用功能粉體材料生產基地建設項目，3323.00萬元擬用於投資建設壹石通（合肥）先進無機非金屬材料研發中心建設項目，1.00億元擬用於補充營運及發展儲備資金。

　　值得一提的是，2019年末，壹石通交易性金融資產新增1.25億元，主要系2019年公司實施股權融資後，暫時將入賬的銀行存款用於購買的短期理財產品。據悉，1.25億元理財產品在2020年上半年陸續到期，截至2020年6月末，未到期的銀行理財產品餘額為1000萬元。

　　2017年、2018年、2019年和2020年上半年，壹石通實現營業收入分別為7538.21萬元、1.16億元、1.65億元和6592.06萬元；實現淨利潤分別為733.70萬元、2103.48萬元、4446.00萬元和1011.31萬元。

　　報告期各期末，壹石通收到的計入當期損益的政府補助金額分別為128.02萬元、199.01萬元、786.67萬元和310.99萬元，佔當期淨利潤的比重為17.45%、9.46%、17.69%和30.75%。

　　過去三年及一期，壹石通銷售商品、提供勞務收到的現金始終不及同期營業收入。報告期內，該公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為3692.59萬元、5476.49萬元、7798.76萬元和3885.09萬元，較同期營業收入分別相差3845.62萬元、6082.08萬元、8713.00萬元和2706.97萬元。

　　以此計算，2017年、2018年、2019年和2020年上半年，壹石通銷售商品、提供勞務收到的現金分別為同期營業收入的48.98%、47.38%、47.23%和58.94%。

　　2017年至2019年，壹石通經營活動產生的現金流量連續淨流出。報告期內，壹石通經營活動產生的現金流量淨額分別為-205.34萬元、-319.19萬元、-1269.76萬元和30.64萬元。

　　報告期內，壹石通資產負債率分別為47.53%、38.71%、18.53%和12.29%；流動比率分別為0.91、1.23、3.73和5.33；速動比率分別為0.52、0.83、3.08和4.15。同期，同行業可比上市公司資產負債率平均值分別為28.50%、19.55%、12.24%和12.21%；流動比率平均值分別為2.57、3.45、7.56和6.59；速動比率平均值分別為2.03、2.77、6.88和5.93。

　　報告期內，壹石通超七成營業收入來自前五大客户。過去三年及一期，該公司對前五大客户銷售收入分別為5377.71萬元、8439.07萬元、1.23億元和4677.32萬元，佔營業收入的比例分別為71.34%、73.01%、74.64%和70.95%。

　　寧德時代為壹石通主要客户，該公司對寧德時代存在一定程度的依賴。報告期各期，壹石通對寧德時代及其配套供應商的銷售收入佔營業收入比例分別為34.36%、44.41%、53.08%和42.15%。

　　報告期各期末，壹石通應收賬款餘額分別為1594.56萬元、3596.58萬元、5507.71萬元和4102.00萬元，佔營業收入的比例分別為21.15%、31.12%、33.36%和31.11%；應收賬款淨額分別為1487.51萬元、3404.03萬元、5221.80萬元和3886.30萬元，佔流動資產的比例分別為20.99%、30.39%、16.25%和15.32%，佔當期營業收入的比例分別為19.73%、29.45%、31.62%和29.48%（經年化計算後）。

　　2018年和2019年，壹石通應收賬款餘額同比增幅分別為125.55%和53.14%；應收賬款淨額同比增幅分別為128.84%和53.40%。而同期該公司營業收入同比增幅分別為53.33%和42.85%。

　　2017年、2018年、2019年和2020年上半年，壹石通逾期應收賬款分別為251.50萬元、167.60萬元、137.73萬元和166.85萬元，逾期應收款佔應收賬款餘額的比例分別為15.77%、4.66%、2.50%和4.07%，逾期應收賬款期後回款金額分別為221.43萬元、153.46萬元、123.44萬元和72.74萬元，逾期應收賬款期後回款率分別為88.04%、91.56%、89.62%和43.60%，逾期應收賬款未收回金額分別為30.07萬元、14.14萬元、14.29萬元和94.11萬元。

　　毛利率方面，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，壹石通綜合毛利率分別為33.53%、41.75%、46.05%和35.87%，主營業務毛利率分別為33.52%、41.77%、46.05%和35.86%。同期，同行業可比上市公司毛利率平均值分別為35.88%、39.01%、44.75%和41.83%。

　　鋰電池塗覆材料為壹石通最主要產品，報告期內，該產品實現營業收入分別為3853.05萬元、6743.98萬元、1.11億元和4000.94萬元，佔比分別為51.12%、58.38%、67.50%和60.70%。2020年1-6月，鋰電池塗覆材料毛利率較2019年末下降6.58個百分點。報告期內，壹石通鋰電池塗覆材料產品毛利率分別為32.65%、44.52%、47.07%和40.49%。

　　報告期內，壹石通共現金分紅兩次，累計分紅金額為1720.93萬元。其中，2018年該公司現金分紅354.70萬元，2020年上半年現金分紅1366.23萬元。

　　對上述問題，中國經濟網記者發送郵件至壹石通董秘辦，截至發稿未收到回覆。

　　衝刺科創板

　　壹石通前身為蚌埠鑫源材料科技有限公司（曾用名：蚌埠鑫源石英材料有限公司），成立於2006年1月6日。2015年4月30日，有限公司整體變更為股份有限公司。

　　壹石通的主營業務為先進無機非金屬複合材料的研發、生產和銷售，主要產品包括鋰電池主動安全材料、電子通信功能材料和低煙無滷阻燃材料等三大類。無機非金屬材料具備絕緣性好、耐熱性強、化學性能穩定等特點，被廣泛應用於新能源汽車、消費電子、芯片、覆銅板以及防火安全等領域。

　　壹石通本次擬公開發行股票數量不超過4554.11萬股，不低於發行後總股本的25%，發行後總股本不超過1.82億股。該公司擬募集資金3.63億元，其中1.29億元擬用於投資建設動力電池塗覆隔膜用勃姆石生產基地建設項目，1.00億元擬用於投資建設電子通訊用功能粉體材料生產基地建設項目，3323.00萬元擬用於投資建設壹石通（合肥）先進無機非金屬材料研發中心建設項目，1.00億元擬用於補充營運及發展儲備資金。

　　壹石通的控股股東為蔣學鑫，實際控制人為蔣學鑫、王亞娟夫婦。

　　本次發行前，蔣學鑫直接持有壹石通29.83%的股份，通過懷遠新創想企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）間接控制壹石通4.62%股份，合計控制壹石通4.45%的股份，為壹石通的控股股東。

　　王亞娟直接持有壹石通6.23%的股份，蔣學鑫與王亞娟夫婦合計控制壹石通40.68%的股份，二人合計控制公司股份數量所對應的表決權能夠對公司的股東大會決策產生重大影響。同時，蔣學鑫擔任壹石通董事長及總經理，王亞娟擔任壹石通副總經理，因此，蔣學鑫、王亞娟為壹石通共同實際控制人。

　　蔣學鑫，男，中國國籍，無境外永久居留權，1969年3月出生，南京大學博士研究生學歷。1992年7月至1999年9月，任蚌埠玻璃工業設計研究院工程師；1999年9月至2005年7月，就讀於南京大學礦產普查與勘探專業；2005年7月至2011年1月，歷任蚌埠玻璃工業設計研究院工程師、教授級高級工程師；2006年1月至2013年3月，任鑫源石英董事長（執行董事）、總經理；2007年8月至2010年12月，任蚌埠硅基材料產業技術研究院有限公司（曾用名：蚌埠中凱電子材料有限公司）總經理；2013年3月至2015年4月，任鑫源材料董事長（執行董事）、總經理；2015年4月至今，任壹石通董事長、總經理。

　　王亞娟，女，中國國籍，無境外永久居留權，1970年2月出生，阜陽師範學院化學專業大專學歷。1991年7月至1995年7月，任臨泉縣黃嶺中學教師；1995年7月至2012年4月，任蚌埠玻璃工業設計研究院物理化學分析所技術負責人；2006年1月至2011年4月，任鑫源石英監事；2011年4月至2012年4月，任鑫源石英董事；2012年4月至2013年3月，任鑫源石英董事、副總經理；2013年3月至2015年4月，任鑫源材料董事、副總經理；2015年4月至2018年4月，任壹石通董事、副總經理，2018年4月至今，任壹石通副總經理。

　　銷售商品、提供勞務收到的現金連續三年半不及營業收入

　　2017年、2018年、2019年和2020年上半年，壹石通實現營業收入分別為7538.21萬元、1.16億元、1.65億元和6592.06萬元；實現淨利潤分別為733.70萬元、2103.48萬元、4446.00萬元和1011.31萬元；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為733.70萬元、2080.02萬元、4429.47萬元和1011.31萬元；實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為622.08萬元、1934.83萬元、3771.43萬元和684.53萬元。

　　2018年和2019年，該公司營業收入同比增幅分別為53.33%和42.85%；淨利潤同比增幅分別為186.69%和111.36%。

　　對經營活動產生的的現金流量淨額持續為負，壹石通解釋稱，公司經營活動產生的現金流量淨額與淨利潤有一定差距，主要是因為公司業務處於快速發展期，銷售規模持續擴大，應收賬款、應收票據及存貨增長較快。與此同時，公司在客户結算環節收到的應收票據較多，且報告期內公司固定資產投資規模較大，部分票據未用於支付採購原材料而是將票據用於支付工程款及購買生產設備等，導致2017年至2019年公司經營活動產生的現金流量淨額為負。2020年1-6月，公司經營活動現金流淨額為30.64萬元，較上年度大幅上升，主要系2020年上半年公司較多使用票據支付採購款，同時，公司向工程設備供應商背書轉讓的應收票據大幅減少，使2020年上半年度公司經營活動現金流狀況趨好。

　　2020年上半年三成淨利為政府補助

　　2017年至2020年1-6月，壹石通享受的税收優惠金額分別為4.98萬元、330.30萬元、370.90萬元和131.57萬元，佔利潤總額的比例分別為0.61%、13.62%、7.28%和11.32%。

　　壹石通坦承，如果公司目前享受的税收優惠在期限屆滿後未通過認證資格複審，或者國家關於税收優惠的相關法律法規發生變化，公司可能無法在未來年度繼續享受税收優惠，進而對本公司的經營業績造成負面影響。

　　除税收優惠外，壹石通淨利潤中還包括政府補助。

　　流動比率、速動比率均不及同行業公司平均值

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，壹石通資產總額分別為1.97億元、2.77億元、5.50億元和5.10億元，負債總額分別為9349.47萬元、1.07億元、1.02億元和6265.51萬元。

　　報告期各期末，壹石通負債主要為流動負債，佔公司負債總額的80%以上。該公司各報告期末流動負債分別為7807.94萬元、9071.43萬元、8625.16萬元和4763.36萬元，佔總負債的比例分別為83.51%、84.63%、84.65%和76.03%；非流動負債分別為1541.53萬元、1648.09萬元、1563.94萬元和1502.15萬元，佔總負債的比例分別為16.49%、15.37%、15.35%和23.97%。

　　壹石通流動負債主要由短期借款、應付票據及應付賬款、其他應付款和一年內到期的非流動負債構成。報告期內，其短期借款分別為4102.56萬元、2303.96萬元、1001.38萬元和0元，佔比分別為52.54%、25.40%、11.61%和0%；應付票據金額分別為0萬元、502.20萬元、245.90萬元和0元，佔比分別為0.00%、5.54%、2.85%和0%；應付賬款分別為2,405.85萬元、3,508.87萬元、4,821.25萬元和3,008.62萬元，佔比分別為30.81%、38.68%、55.90%和63.16%；其他應付款分別為88.13萬元、765.21萬元、933.11萬元和1095.11萬元，佔比分別為1.13%、8.44%、10.82%和22.99%；一年內到期的非流動負債分別為300.28萬元、1115.65萬元、0元和0元，佔比分別為3.85%、12.30%、0%和0%。

　　報告期內，壹石通流動資產分別為7088.42萬元、1.12億元、3.21億元和2.54億元，佔總資產的比例分別為36.04%、40.45%、58.44%和49.77%；非流動資產分別為1.26億元、1.65億元、2.29億元和2.56億元，佔總資產的比例分別為63.96%、59.55%、41.56%和50.23%。

　　報告期各期末，該公司流動資產主要為貨幣資金、交易性金融資產、應收賬款和存貨，上述資產合計佔流動資產的比重均在70%以上。其中，貨幣資金分別為1246.55萬元、1784.78萬元、4739.79萬元和1.05億元，佔比分別為17.59%、15.94%、14.75%和41.37%；交易性金融資產分別為0元、0元、1.25億元和1000.00萬元，佔比分別為0%、0%、38.90%和3.94%。

　　報告期內，壹石通資產負債率分別為47.53%、38.71%、18.53%和12.29%；流動比率分別為0.91、1.23、3.73和5.33；速動比率分別為0.52、0.83、3.08和4.15。

　　過去三年及一期，壹石通各期流動比率和速動比率均不及同行業上市公司平均值。報告期內，同行業可比上市公司資產負債率平均值分別為28.50%、19.55%、12.24%和12.21%；流動比率平均值分別為2.57、3.45、7.56和6.59；速動比率平均值分別為2.03、2.77、6.88和5.93。

　　壹石通解釋稱，2017年、2018年，公司流動比率和速動比率低於同行業上市公司，資產負債率高於同行業平均水平，主要原因為：2017年、2018年公司處於快速成長期的發展階段，廠房設備投資較大導致應付賬款和短期借款餘額較高，隨着公司業務規模持續放量以及2018年、2019年陸續股權融資，公司的流動比率和速動比例逐步提高。2019年，公司流動比率和速動比率低於同行業平均值，其中，剔除2019年首發上市募集資金較大的天奈科技和聯瑞新材的影響後，2019年，流動比率的行業平均值為3.38倍，速動比率的行業平均值為2.66倍，資產負債率的行業平均值為14.02%。2019年，公司流動比率、速動比率、資產負債率指標均基本符合同行業平均水平。2020年6月末，公司流動比率、速動比率、資產負債率指標均有所上升，基本與同行業平均水平相當。

　　七成營業收入來自前五大客户

　　壹石通主要客户為寧德時代、璞泰來、生益科技、日本雅都瑪、陶氏、杭州高新等，報告期內，公司向前五名客户的銷售收入佔營業收入的比例均超過70%，客户集中度較高。

　　報告期內，壹石通對前五大客户銷售收入分別為5377.71萬元、8439.07萬元、1.23億元和4677.32萬元，佔營業收入的比例分別為71.34%、73.01%、74.64%和70.95%；對第一大客户的銷售收入分別為1900.52萬元、3810.52萬元、4864.05萬元和1697.67萬元，佔營業收入的比例分別為25.21%、32.97%、29.46%和25.75%。

　　壹石通在招股説明書中稱，同行業可比公司客户集中程度均較高。根據可比公司2019年報披露，容百科技第一大客户銷售金額佔比為49.14%，德方納米第一大客户銷售金額佔比為65.08%，嘉元科技第一大客户銷售金額佔比67.86%，星源材質第一大客户銷售金額佔比為36.68%，天奈科技第一大客户銷售金額佔比為24.55%。因此，公司存在大客户集中度較高的情況符合行業特性。

　　據中國經濟網記者瞭解，2017年至2019年，壹石通第一大客户均為東莞市紐恩捷能源材料有限公司（以下簡稱“紐恩捷”），紐恩捷為壹石通的經銷商，銷售的主要產品為勃姆石。而2020年上半年，紐恩捷未出現在壹石通前五大客户中。

　　紐恩捷其實際控制人為肖彤。肖彤的對外投資及兼職企業與壹石通存在如下關係：①肖彤持有福建晟時40%的股權，系福建晟時的第二大股東；福建晟時系持有壹石通0.88%股份的股東。②肖彤與壹石通營銷總監張華共同投資安徽晟捷，其中肖彤持股37.82%、張華持股9.90%。③2017年，安徽晟捷通過從福建晟時受讓股權，曾控制東莞首晟51%股權，並於2019年9月向福建晟時重新出讓該部分股權；在安徽晟捷控制東莞首晟期間，壹石通營銷總監張華兼任東莞首晟監事。

　　壹石通與紐恩捷於2015年開始建立合作關係。2017年至2020年1-6月，壹石通通過紐恩捷經銷的產品主要為勃姆石BG-611型號產品，主要終端客户包括寧德時代、璞泰來、新能源科技（ATL）、中材鋰膜、河北金力以及滄州明珠等知名鋰電池製造商及鋰電池隔膜企業，銷售收入分別為1900.52萬元、3810.52萬元、4864.05萬元和384.58萬元，佔總營業收入的比例分別為25.21%、32.97%、29.46%和5.83%。

　　壹石通稱，根據終端客户的採購管理要求，自2019年9月起，公司勃姆石BG-611型號產品轉為直接向寧德時代銷售，不再通過紐恩捷進行經銷。其後，紐恩捷仍作為經銷商為公司提供其他客户的維護和新客户開發服務。2019年9月至2019年12月，公司與紐恩捷的交易金額為353.37萬元，2020年上半年度，公司對紐恩捷的銷售收入為384.58萬元，交易規模顯著下降。

　　同時，壹石通還在招股説明書中坦言，報告期內，公司向寧德時代銷售鋰電池塗覆材料所實現的收入佔營業收入的比例分別為32.34%、30.16%、28.65%和25.75%，向寧德時代配套的鋰電池隔膜塗覆生產商璞泰來銷售鋰電池塗覆材料所實現的收入佔營業收入的比例分別為2.03%、14.26%、24.43%和16.40%。璞泰來根據寧德時代要求向公司採購鋰電池塗覆材料用於對寧德時代的隔膜塗覆，報告期內，公司向璞泰來銷售的鋰電池塗覆材料均系配套於寧德時代產品。報告期各期，公司對寧德時代及其配套供應商的銷售收入佔營業收入比例分別為34.36%、44.41%、53.08%和42.15%，佔比較高，公司銷售收入對主要客户寧德時代存在一定程度的依賴。

　　主要產品鋰電池塗覆材料產銷率不足100%

　　據瞭解，壹石通主營業務為鋰電池塗覆材料、電子通信功能填充材料和低煙無滷阻燃材料。

　　報告期內，其鋰電池塗覆材料實現營業收入分別為3853.05萬元、6743.98萬元、1.11億元和4000.94萬元，佔比分別為51.12%、58.38%、67.50%和60.70%；電子通信功能填充材料實現營業收入分別為2784.09萬元、3150.24萬元、3561.80萬元和1917.11萬元，佔比分別為36.94%、27.27%、21.57%和28.98%；低煙無滷阻燃材料實現營業收入分別為900.35萬元、1657.82萬元、1804.66萬元和672.90萬元，佔比分別為11.94%、14.35%、10.93%和10.21%。

　　報告期內，壹石通鋰電池塗覆材料產能分別為1950.00噸、3650.00噸、5300.00噸和3650.00噸，產量分別為1750.73噸、3136.18噸、5521.92噸和1828.68噸，產能利用率分別為89.78%、85.92%、104.19%和50.10%，銷量分別為1567.47噸、2814.49噸、4770.97噸和1724.20噸，產銷率分別為89.53%、89.74%、86.40%和94.29%；電子通信功能填充材料產能分別為4380.00噸、4860.00噸、5310.00噸和2655.00噸，產量分別為3851.63噸、4431.76噸、4898.76噸和1985.49噸，產能利用率分別為87.94%、91.19%、92.26%和74.78%，銷量分別為3834.84噸、4429.23噸、4722.43噸和2256.72噸，產銷率分別為99.56%、99.94%、96.40%和113.61%；低煙無滷阻燃材料產能分別為2720.00噸、2680.00噸、2020.00噸和1010.00噸，產量分別為1091.93噸、1647.45噸、1513.07噸和463.21噸，產能利用率分別為40.14%、61.47%、74.90%和45.86%，銷量分別為1251.29噸、1424.84噸、1488.56噸和626.45噸，產銷率分別為114.59%、86.49%、98.38%和135.24%。

　　本次衝擊科創板，壹石通擬募集資金3.63億元，其中1.29億元擬用於投資建設動力電池塗覆隔膜用勃姆石生產基地建設項目，1.00億元擬用於投資建設電子通訊用功能粉體材料生產基地建設項目，3323.00萬元擬用於投資建設壹石通（合肥）先進無機非金屬材料研發中心建設項目，1.00億元擬用於補充營運及發展儲備資金。

　　其中，動力電池塗覆隔膜用勃姆石生產基地建設項目建設由壹石通實施，項目內容為建設兩條勃姆石生產線及配套工程，包括購置產品生產所需先進設備，招募生產所需人才等，項目建成達產後，計劃新增產能6000噸/年。

　　電子通訊用功能粉體材料生產基地建設項目內容為5G通信關鍵填料等產品產線建設，項目新增三條產線，項目建成後，將共新增產能5000噸/年。

　　研發費用率持續上升

　　2017年、2018年、2019年和2020年上半年，壹石通研發費用分別為447.82萬元、696.62萬元、1082.64萬元和709.76萬元，佔營業收入的比例分別為5.94%、6.03%、6.56%和10.77%。該公司稱，2020年1-6月，公司研發費用率較上一年度上升了4.21個百分點，主要系當期公司營業收入有所下降，致使研發費用率上升。

　　同期，國瓷材料、天奈科技、聯瑞新材和雅克科技4家同行業可比上市公司的研發費用率平均值分別為4.41%、4.41%、4.87%和5.71%。

　　報告期內，壹石通的研發費用主要由職工薪酬、折舊、研發材料、能源動力等構成。其中，該公司職工薪酬分別為230.82萬元、310.63萬元、529.74萬元和364.17萬元，佔比分別為51.54%、44.59%、48.93%和51.31%；折舊費用分別為64.57萬元、85.23萬元、140.88萬元和113.83萬元，佔比分別為14.42%、12.24%、13.01%和16.04%；研發材料費用分別為32.04萬元、104.75萬元、113.52萬元和49.35萬元，佔比分別為7.15%、15.04%、10.49%和6.95%；能源動力費用分別為47.86萬元、75.60萬元、83.32萬元和37.72萬元，佔比分別為10.69%、10.85%、7.70%和5.31%；股份支付費用分別為10.00萬元、40.00萬元、73.68萬元和57.77萬元，佔比分別為2.23%、5.74%、6.81%和8.42%；合作研發費用分別為42.00萬元、57.50萬元、68.33萬元和55.00萬元，佔比分別為9.38%、8.25%、6.31%和7.55%；其他費用分別為20.53萬元、22.91萬元、73.17萬元和29.92萬元，佔比分別為4.58%、3.29%、6.76%和4.22%.

　　截至2020年6月30日，壹石通共有研發及技術人員43人，佔總人數的比例為14.98%。該公司研發及技術人員的界定標準為：在公司主持或從事新產品、新工藝、新材料的研究開發工作，以及承擔設備的設計和研製工作的相關人員。

　　招股説明書顯示，截至2020年6月30日，壹石通已獲得包括勃姆石的製備技術、記憶體封裝用Low-α高純石英、Low-α高純氧化鋁的製備技術、流化牀氣流磨無鐵粉碎技術、輕質球形二氧化硅製備技術、超細花狀硼酸鈣阻燃劑的水浴-水熱聯動合成等7項發明專利與其他7項實用新型專利，同時正在申請14項發明專利。

　　首席科學家為中國科學技術大學教授與中國科學技術大學籤4份《技術開發（合作）合同書》

　　招股説明書顯示，2017年5月至今，夏長榮為壹石通董事、首席科學家。

　　夏長榮，男，中國國籍，無境外永久居留權，1966年10月出生，中國科學技術大學放射化學專業博士研究生學歷，中國科學技術大學材料科學與工程系教授、博士生導師、中國能源研究會燃料電池專業委員會副秘書長、中國陶瓷學會會員、中國能源研究會會員。1996年1月至今歷任中國科學技術大學材料科學與工程系講師、副教授、教授。

　　壹石通在招股説明書中稱，夏長榮在中國科學技術大學兼職教授，而兼職單位與公司無關聯關係。

　　而招股説明書顯示，2020年5月，壹石通與中國科學技術大學簽署《技術開發（合作）合同書》，委託中國科學技術大學進行固體氧化物燃料電池（SOFC）產業化應用過程中的穩定性機理及低成本材料的基礎研究，合同金額為1000.00萬元，合同有效期為2020年10月1日至2025年9月30日。截至2020年6月30日，該合同尚未履行。

　　報告期內，壹石通主要與中國科學技術大學建立相關合作研究關係，在基礎材料領域開展合作研究。除上述2020年5月簽署的《技術開發（合作）合同書》，該公司此前還曾與中國科學技術大學簽署3份《技術開發（合作）合同書》。

　　壹石通與中國科學技術大學簽署《技術開發（合作）合同書》，研究氧化物粉體的製備技術及其形成機理，合同金額為150.00萬元，合同有效期為2016年9月1日至2021年8月31日。研發成果歸屬上，中國科學技術大學獲得專利申請權、署名權、榮譽權和申請獎勵權；壹石通獲得使用權。

　　壹石通與中國科學技術大學簽署《技術開發（合作）合同書》，研究聚合物/無機非金屬粉體複合材料製備技術及形成機理，合同金額為150.00萬元，合同有效期為2018年2月1日至2023年1月31日。研發成果歸屬上，中國科學技術大學獲得專利申請權、署名權、榮譽權和申請獎勵權；壹石通獲得使用權。

　　壹石通與中國科學技術大學簽署《技術開發（合作）合同書》，研究5G高頻高速介質濾波器陶瓷固溶體基礎研究，合同金額為100.00萬元，合同有效期為2019年9月30日至2021年9月30日。研發成果歸屬上，中國科學技術大學獲得專利申請權、依法轉讓權、使用權、署名權、榮譽權和申請獎勵權；壹石通獲得使用權。

　　據壹石通披露，其與中國科學技術大學合作研發項目下形成了1項已授權專利和1項在審專利。已授權專利為一種結合表面等離子體共振增強技術實現雙炔類化合物對映選擇性放大聚合的方法，在審專利為一種納米顆粒輔助的製備手性圖案技術及其應用。

　　事實上，上述兩項專利系國際前沿的理論研究，目前尚屬於實驗室機理研究階段，仍需進一步深入研究，不具備產業化的條件。該等技術目前應用方向尚無法確定，預計未來的產業化應用範圍較為廣闊，潛在方向包括醫學傳感、大健康等。

　　壹石通稱，公司目前仍聚焦當前產業佈局，未有基於對上述技術進行開發的計劃，前兩項技術尚未達到能夠產業化的階段，目前尚未直接形成具備產業化條件的新技術方案，截至本招股説明書出具之日，公司未在研發、生產及經營活動中使用該等專利。

　　此外，除夏長榮外，壹石通動力董事張瑞穩也在中國科學技術大學任職，為副教授。

　　應收賬款增幅連續兩年高於營收增幅

　　2018年末，壹石通應收賬款佔同期營業收入比例增長較快，該公司稱主要原因為：公司2018年度業務規模快速擴大，其中鋰電池塗覆材料收入增長較快，且2018年第四季度實現較多銷售，加之鋰電池塗覆材料客户的信用期一般長於公司既有的電子通信功能填充材料客户，致使2018年末以來應收賬款佔營業收入的比例增長較大。

　　據中國經濟網記者瞭解，2018年和2019年，壹石通應收賬款餘額同比增幅分別為125.55%和53.14%；應收賬款淨額同比增幅分別為128.84%和53.40%。而同期該公司營業收入同比增幅分別為53.33%和42.85%。

　　報告期各期末，壹石通應收賬款前五名客户賬面餘額合計分別為1133.44萬元、2926.89萬元、4009.24萬元和2577.23萬元，佔應收賬款期末賬面餘額的比例分別為71.08%、81.39%、72.79%和62.83%。報告期內該公司前五大應收客户賬齡均在1年以內。

　　截至2020年8月31日，壹石通各報告期應收賬款的期後回款金額分別為1565.70萬元、3582.95萬元、5488.97萬元和1802.72萬元，回款率分別為98.19%、99.62%、99.66%和43.95%。

　　報告期內，壹石通應收賬款週轉率分別為3.81次、3.06次、2.43次和1.60次；同行業可比上市公司應收賬款週轉率分別為3.18次、2.59次、2.49次和2.34次。

　　應收票據佔流動資產的比重呈下降趨勢

　　各報告期末，壹石通應收票據賬面價值分別為1054.41萬元、1305.83萬元、1156.48萬元和107.48萬元，佔流動資產的比重為14.88%、11.66%、3.60%和0.42%。

　　該公司應收票據均為銀行承兑匯票，其稱下游客户與上游原材料供應商以銀行承兑匯票結算符合下游主要應用領域的行業慣例。

　　壹石通稱，2019年末和2020年6月末，應收賬款佔流動資產比重比較低，主要系公司2019年1月1日起適用最新會計準則，公司應收票據主要為以收取合同現金流量和出售為目的的銀行承兑匯票，將信用級別較高的15家銀行出具的銀行承兑匯票重分類至應收款項融資所致。2020年1-6月，公司收到的應收票據主要為信用等級較高的15家銀行出具的額銀行承兑匯票，非15大銀行的銀行承兑匯票較少，因此2020年6月末，公司應收票據餘額同比較小。

　　存貨餘額持續增長

　　報告期各期末，壹石通存貨餘額分別為3135.29萬元、3741.59萬元、5708.22萬元和5809.16萬元，佔營業成本的比例分別為62.57%、55.57%、64.08%和68.71%（已年化）；存貨跌價準備分別為87.08萬元、109.97萬元、166.22萬元和189.38萬元。

　　壹石通存貨主要由原材料、半成品、產成品、庫存商品和週轉材料構成。報告期內，該公司原材料金額分別為525.43萬元、790.58萬元、864.38萬元和776.58萬元，佔比分別為16.76%、21.13%、15.15%和13.37%；在產品金額分別為187.56萬元、286.07萬元、275.80萬元和115.04萬元，佔比分別為5.98%、7.65%、4.83%和1.98%；半成品金額分別為1358.62萬元、931.42萬元、1443.81萬元和1664.06萬元，佔比分別為43.33%、24.89%、25.29%和28.65%；產成品金額分別為1025.61萬元、1650.49萬元、2911.68萬元和3061.59萬元，佔比分別為32.71%、44.11%、51.01%和52.70%；週轉材料金額分別為38.07萬元、83.03萬元、212.54萬元和191.90萬元，佔比分別為1.21%、2.22%、3.72%和3.30%。

　　壹石通表示，公司基於客户採購規劃及下游需求預期安排生產計劃，對主要型號產品提前準備安全庫存。報告期內，結合對公司主要客户採購需求規模的增長預期，公司擴大提前生產備貨的規模，導致各期末存貨餘額增加。但該公司同時承認，若公司未來庫存管理措施不力，或市場環境發生變化導致存貨跌價，可能對公司生產經營產生不利影響。

　　過去三年及一期，壹石通存貨週轉率分別為1.77次、1.96次、1.89次和1.47次；同行業可比上市公司存貨週轉率平均值分別為4.14次、3.50次、3.05次和3.12次。

　　壹石通稱，報告期各期，公司存貨週轉率低於同行業可比公司平均水平，主要是因為公司基於對客户採購規劃及下游需求預期安排生產計劃，對主要型號產品提前準備安全庫存。報告期內，公司主要客户採購需求規模持續增長，公司提前生產備貨的規模隨之擴大，導致各期末存貨餘額較大，存貨週轉率較低。

　　2020年上半年毛利率較2019年下降10.19個百分點

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，壹石通綜合毛利率分別為33.53%、41.75%、46.05%和35.87%，主營業務毛利率分別為33.52%、41.77%、46.05%和35.86%。

　　同期，同行業可比上市公司毛利率平均值分別為35.88%、39.01%、44.75%和41.83%。

　　2020年1-6月，壹石通主營業務毛利率較2019年下降了10.19個百分點，該公司解釋稱，主要系公司產品成本上升所致，一方面2019年12月以來，公司在建工程結轉固定資產金額為2780.03萬元，折舊相應大幅增加；另一方面，新冠疫情影響了公司2020年上半年的產銷量，主要產品銷售收入有所下降。上述因素使2020年1-6月，公司營業成本增長高於當期收入增長，導致當期毛利率有所下降。

　　而壹石通2020年上半年扣除非經常性損益後淨利潤下滑，原因之一即是因為主營業務毛利率有所下降，當期毛利率下降主要系產品成本上升所致。

　　報告期內，壹石通鋰電池塗覆材料產品毛利率分別為32.65%、44.52%、47.07%和40.49%，2017年至2019年呈逐年上升趨勢，2020年1-6月，鋰電池塗覆材料毛利率有所下降。同期，該公司鋰電池塗覆材料單位售價分別為2.46萬元/噸、2.40萬元/噸、2.34萬元/噸和2.32萬元/噸，單位成本分別為1.66萬元/噸、1.33萬元/噸、1.24萬元/噸和1.38萬元/噸。

　　壹石通坦承，報告期內，公司鋰電池塗覆材料的平均售價逐年小幅下降，主要系隨着公司動力鋰電池客户的採購規模持續擴大，公司適度下調鋰電池塗覆材料的售價。未來受新能源汽車補貼退坡、市場競爭加劇、行業成本管控等因素的影響，公司產品可能會面臨下游客户提出的持續降價需求，帶來產品售價和毛利率下降的風險，進而影響公司的盈利能力。

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，該公司電子通信功能填充材料毛利率分別為39.94%、37.63%、47.40%和31.60%；低煙無滷阻燃材料毛利率分別為17.38%、38.43%、37.10%和20.45%。

　　股權融資1.25億元全部用於買理財產品

　　2019年末和2020年6月30日，壹石通交易性金融資產分別為1.25億元和1000.00萬元。報告期內，該公司交易性金融資產主要為銀行理財產品。

　　壹石通稱，2019年末，公司交易性金融資產新增1.25億元，主要系2019年公司實施股權融資後，暫時將入賬的銀行存款用於購買的短期理財產品。上述短期理財產品在2020年上半年陸續到期，截至2020年6月末，未到期的銀行理財產品餘額為1000萬元。

　　該公司通過購買理財產品，各報告期內取得的投資收益分別為0.29萬元、8.17萬元、92.34萬元和248.38萬元。

　　報告期內，壹石通財務費用主要為利息支出，主要是該公司銀行借款產生的財務費用。

　　2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月壹石通支出利息333.30萬元、308.14萬元、223.62萬元和16.35萬元。

　　報告期內，壹石通短期借款分別為4102.56萬元、2303.96萬元、1001.38萬元和0元。

　　壹石通稱，2019年公司利息支出較2018年減少了84.52萬元，主要系公司2019年償還了到期銀行借款，且新增銀行借款較少所致。2020年1-6月，公司利息支出較2019年度減少了207.27萬元，主要系公司當期償還了1000萬元銀行借款，且無新增貸款。

　　14名股東之間存在關聯關係

　　據中國經濟網記者瞭解，包括實際控制人蔣學鑫、王亞娟在內，共有14名股東間存在關聯關係。

　　分別為，蔣學鑫持股4076.07萬股，持股比例29.83%；王亞娟持股851.77萬股，持股比例6.23%；蔣學明持股15.00萬股，持股比例0.11%；懷遠新創想持股631.33萬股，持股比例4.62%；王同成持股602.18萬股，持股比例4.41%；張華持股291.00萬股，持股比例2.13%；王體功持股105.00萬股，持股比例0.77%；周健持股283.07萬股，持股比例2.07%；劉甄持股155.22萬股，持股比例1.14%；硅谷融龍持股232.56萬股，持股比例1.70%；硅谷安創持股227.44萬股，持股比例1.66%；新能源投資持股1025.00萬股，持股比例7.50%；方建華持股66.00萬股，持股比例0.48%；黃堯持股14.00萬股，持股比例0.10%。

　　其中，蔣學鑫與王亞娟系夫妻關係；蔣學鑫與蔣學明系兄弟關係；懷遠新創想系蔣學鑫控制的企業。王同成與王體功系父子關係；王同成與張華系嶽婿關係。周健與劉甄系夫妻關係。硅谷融龍和硅谷安創為天堂硅谷資產管理集團有限公司同一控制下私募投資基金。方建華系新能源投資的執行事務合夥人之委派代表；黃堯系新能源投資執行事務合夥人的投資總監。

　　股權轉讓糾紛未披露

　　有媒體報道，壹石通報告期內存在股權轉讓糾紛未披露的情況。

　　據瞭解，2019年10月，懷遠縣人民法院下發通知，安徽壹石通材料科技股份有限公司與張軍、盧利斌股權轉讓糾紛以調解方式結案。

　　在兩年不到的時間裏，壹石通與原中鑫電子原法人代表劉魯寧前後五次因股權糾紛而訴至法庭。其中，劉魯寧當原告4次，壹石通當原告1次，官司均以原告撤訴告終。

　　追溯發現，該糾紛應該是在鑫源有限收購中鑫電子時埋下的隱患。

　　公開資料顯示，2014年12月16日，中鑫電子召開股東會，決議同意蔣學鑫將其持有中鑫電子56.00萬元的出資額（佔出資總額的70%）轉讓給鑫源有限；而劉魯寧將其持有的中鑫電子24.00萬元的出資額（佔出資總額的30%）轉讓給鑫源有限。

　　2014年12月17日，蔣學鑫、劉魯寧與鑫源有限簽訂了《股權轉讓協議》，按照出資額平價轉讓。收購完成後鑫源有限持有中鑫電子100%的股權。2014年12月17日中鑫電子在工商局辦理了本次股權轉讓的工商變更登記手續。

　　值得一提的是，2019年7月壹石通終止新三板掛牌後進行第一次增資，引入張家港投資、天堂硅谷、招商投資、南京勁邦、陳炳龍、張華等投資者。然而，第一次增資的股權定價（8.6元/股）低於2018年增資的股權定價（9元/股），對此，壹石通就此次定價未作詳細説明。

　　中國經濟網記者瞭解到，中鑫電子為壹石通報告期內持有100%股權的企業，已於2018年12月10日註銷。

　　對註銷的原因、註銷後人員、資產等的處置情況，壹石通稱，中鑫電子於2014年12月成為壹石通全資子公司，壹石通收購後擬將其作為設備經營主體，因公司經營方向調整，中鑫電子收購後一直未實際開展業務經營，公司最終決定將中鑫電子進行註銷。中鑫電子註銷時存在一名財務人員，註銷後該財務人員轉入壹石通工作；中鑫電子註銷時不存在未清償的債務。

　　根據懷遠縣市場監督管理局核發的《准予簡易註銷登記通知書》（（蚌）登記內銷字[2018]第895號），中鑫電子於2018年12月10日已完成税務、工商註銷程序。根據中鑫電子的工商、税務主管部門出具的合規證明，報告期內中鑫電子不存在因違法違規行為而被工商、税務部門處以行政處罰的情形。

　　IPO前夕天堂硅谷、合肥新經濟等突襲入股

　　除上述因中鑫電子產生的股權糾紛外，壹石通還存在2019年7月增資股權定價低於2018年的股權定價的問題，以及天堂硅谷、合肥新經濟等突襲入股的情況。

　　2018年3月22日，壹石通召開2018年第一次臨時股東大會，同意公司向符合投資者適當性管理規定的投資者發行不超過500.00萬股股份，發行價格為9.00元/股。本次股票發行完成後，該公司股本由6594.00萬股增加至7094.00萬股。

　　2015年9月21日，壹石通於新三板掛牌，2019年3月5日摘牌。

　　終止掛牌後。該公司於2019年7月第一次增資。2019年6月4日，壹石通召開2019年第二次臨時股東大會決議，同意公司新增註冊資本1,550.00萬元，其中張家港投資認購580.00萬元新增註冊資本、天堂硅谷認購460.00萬元新增註冊資本、招商投資認購230.00萬元新增註冊資本、南京勁邦認購110.00萬元新增註冊資本、陳炳龍認購110.00萬元新增註冊資本、張華認購60.00萬元新增註冊資本，認購價格為8.60元/股。本次增資完成後，該公司股本由10641.00萬股增加至12191.00萬股。

　　2019年8月20日，天堂硅谷與硅谷融龍簽署《股份轉讓協議》，約定天堂硅谷將其持有的壹石通232.56萬股股份以8.60元/股的價格轉讓給關聯企業硅谷融龍。9月10日，天堂硅谷與硅谷安創簽署《股份轉讓協議》，約定天堂硅谷將其持有的壹石通227.44萬股股份以8.96元/股的價格轉讓給關聯企業硅谷安創。

　　上述增資和股權轉讓每股價格均為8.60元，而其2018年5月曾發行股票，彼時每股價格為9.00元。2018年3月22日，壹石通召開2018年第一次臨時股東大會，同意公司向符合投資者適當性管理規定的投資者發行不超過500.00萬股股份，發行價格為9.00元/股。

　　2019年12月11日，壹石通召開2019年第六次臨時股東大會，同意合肥新經濟認購公司新增註冊資本220.00萬元，認購價格為9.00元/股。本次增資完成後，該公司股本由13442.33萬股增加至13662.33萬股。2020年4月28日，蔣學鑫與合肥新經濟簽署《股份轉讓協議》，約定蔣學鑫將其持有的15.00萬股股份以9.00元/股的價格轉讓給合肥新經濟。

　　報告期內累計分紅1720.93萬元

　　報告期內，壹石通共現金分紅兩次，累計分紅金額為1720.93萬元。其中，2018年該公司現金分紅354.70萬元，2020年上半年現金分紅1366.23萬元。

　　截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，壹石通年末未分配利潤金額分別為934.51萬元、2449.95萬元、6438.28萬元和6083.36萬元。該公司未分配利潤的變動主要由公司歷年淨利潤滾存、提取盈餘公積和利潤分配引起。

"迷你"壹石通3年現金流連負 收到現金均不抵營收一半

"迷你"壹石通3年現金流連負收到現金均不抵營收一半