中國經濟網北京12月25日訊（記者康博）2020年已經接近尾聲，回看今年資本市場的表現，尤其是對於私募基金來説，A股市場的結構性分化行情讓既有資金優勢又能堅定持股的機構們收穫頗豐。與此同時，雖然債市波動巨大，但全年依然表現穩定。
然而從百億級私募基金公司來看，今年北京樂瑞資產管理有限公司（以下簡稱樂瑞資產）的年內收益率無論在哪方面似乎都有所不足。根據統計，在其管理的92只基金中，有19只年內收益率為負，佔比20%，而僅有的2只股票策略基金，雖然獲得了正收益，但和公募股票型基金35.58%的平均收益率相比也略顯遜色。在去年底時，該公司創始人、董事長唐毅亭曾表示看好強週期行業，這或許也是旗下基金今年跑輸同類產品的主要原因。
兩成基金年內收益率為負皆為固收產品
2020年即將過去，無論從股票還是債券市場看，平均收益率都令人豔羨。首先從公募產品來看，截至2020年12月23日，股票型基金的平均收益率為34.54%、混合型基金的平均收益率為37.26%、債券型基金的平均收益率為3.95%。而私募方面，截至11月底，年內平均收益率為24.6%。
然而就在大多數私募基金賺的盤滿缽滿之時，樂瑞資產今年卻格外平淡。根據中國經濟網記者統計，在其92只基金中，年內有19只基金收益率為負，佔比在20%。
總體看，這些虧損基金均為固收產品，外貿信託-樂瑞優選宏觀配置3號表現最差，年內收益率為-2.40%，其餘還有13只基金虧損幅度超過了1%。從成立時間看，這些基金中有6只成立於今年內，其餘基金均成立於去年下半年。
樂瑞優選宏觀配置3號就成立於今年8月7日，從基金淨值走勢看，成立以後就震盪下行，最大回撤發生在9月30日，達到了4.42%，該基金直到10月30日才出現回升，即便如此，最新單位淨值顯示也僅有0.9760元。
其實縱觀樂瑞資產旗下產品，絕大多數都是以固收策略為主，也就是説，該公司主要以做債券為投資對象，以絕對收益為目標，該公司也被業內公認為是國內最大的債券私募基金管理人。在92只基金中，有6只基金的累計單位淨值目前為虧損狀態，除樂瑞優選宏觀配置3號以外，還有今年9月4日成立的外貿信託-樂瑞優選宏觀配置5號，其餘均是在今年11月份成立。
資料顯示，北京樂瑞資產管理有限公司於2011年4月11日成立，法定代表人唐毅亭，其也是公司創始人，現擔任公司董事長、中國基金業協會私募證券投資基金專業委員會聯席主席，是中國市場“大類資產配置”思路的首倡者、第一批實踐者。
1995年-2007年，唐毅亭在中國農業銀行總行負責本幣債券投資交易業務，成為中國第一批債券市場交易員。2007年-2011年，任安信證券公司總裁助理，先後負責資產管理部債券業務部。2011年創辦樂瑞資產管理公司，專注低風險投資。
其餘核心人物還包括張煜，也是公司創始人，現任香港樂瑞總經理，北京大學碩士，致力於債券投資交易17年。2011年-2008年，在中國農業銀行總行負責債券交易。2008年-2012年，先後任職安信證券資產管理部總經理助理和債券業務部執行總經理，兼任安心理財1號投資經理。
饒硯琴，杭州電子科大畢業，證券投資行業經驗20餘年。2014年加盟樂瑞，現任深圳樂瑞總經理。2010-2013年任安信證券資產管理部總經理助理兼投資主辦，管理產品在私募基金評比中多次獲獎。擅長通過對行業數據進行客觀理性梳理，挖掘價值投資機會。
王笑東，北大金融數學專業碩士，10餘年債券市場從業經驗，2012年加盟樂瑞資產，現任投研總監。2008-2012年，先後從事安信證券固定收益研究小組研究員、資產管理部宏觀策略研究員和債券業務部研究主管等工作，在固定收益和宏觀策略研究方面具有豐富的經驗。
史敏，中國科學院管理學博士。擁有8年信用分析工作經驗，2013年加盟樂瑞資產，任信用分析總監。
在樂瑞資產旗下的固收策略基金中，2012年到2017年成立的產品大多由王笑冬、史敏、唐毅亭管理，累計收益率在200%-24%不等。
兩隻股票策略基金年內業績遜色風格或偏重強週期板塊
儘管樂瑞資產旗下大部分為固收產品，但也有個別其他類型基金，包括兩隻股票策略基金，分別為華潤信託-樂瑞資產配置1號、樂瑞股票1號，年內收益率為14.32%和33.49%，這樣的業績無論在今年的公募還是私募基金中都算不上突出。
這其中，樂瑞資產配置1號成立於今年3月25日，正好是年內市場的最低點，然而卻獲得了更少的收益率，這似乎表明該基金並未持有大消費及醫藥醫療類上市公司股票。
在2019年12月時，唐毅亭曾對媒體表示：“用季節作比喻，我們將股市定義為“早春”，而債市定義為“秋天”。股市波動受盈利預期和流動性的影響較大。中期來看，基於對經濟狀態和政策的判斷，企業的盈利增速明顯下行的概率較低，同時流動性依然處於温和改善的趨勢之中。股票市場的估值目前處於歷史波動區間偏低位置，尤其是觀察強週期行業，年初以來相對指數明顯跑輸。因而股市就如同初春的季節，雖然看不到非常樂觀的趨勢性因素，但最壞的時候已經過去，明顯的尾部風險基本看不到。”
如今來看，唐毅亭對宏觀的判斷完全正確，但在板塊上，其似乎更傾向於強週期行業，而這些行業今年的整體表現並不理想，這可能也是樂瑞資產配置1號這隻今年的新基金業績落後的原因。
相比之下，成立於2016年的樂瑞股票1號在截至今年12月11日的最新收益率為33.49%，而成立以來的累計收益率為149.47%。從完整年度看，2017年到2019年的收益率分別為13.96%、7.29%、55.95%，儘管整體收益率較為普通，但在2018年市場單邊下跌時該基金竟然逆勢上漲了7.29%也足以説明其穩紮穩打的風格。
此外，樂瑞資產還有6只宏觀策略基金，從分類上看，宏觀對沖策略是指充分利用宏觀經濟的基本原理來識別金融資產價格的失衡錯配現象，在世界範圍內，投資股市、債市、大宗商品、貴金屬等標的，操作上為多空倉結合，以期獲得高額收益的一類策略。
這6只宏觀策略基金有3只成立於今年4月份，分別是外貿信託-樂瑞宏觀對沖E期、外貿信託-樂瑞宏觀對沖D期、外貿信託-樂瑞優選宏觀配置1號，截至12月11日最新的收益率為9.72%、9.74%、13.68%，業績也並不突出。另外3只均成立於2014年，為樂瑞宏觀配置4號、樂瑞宏觀配置3號、樂瑞宏觀配置1號，年內收益率為34.28%、26.96%、24.36%，但其累計收益率均已翻倍，分別為196.71%、289.15%、492.61%。
從樂瑞資產的投資風格看，其非常注重風控。比如，在其股票策略基金中，歷史最大回撤值是在2018年5月份，但幅度也僅有14.99%，2018年四季度時A股加速下跌，此時其股票策略基金跌幅反而縮小。
宏觀策略基金的歷史最大回撤值是在2015年7月份，遙想當時，正是一輪牛市泡沫破裂伊始，儘管在隨後的幾個月股指繼續下跌，但該公司相關基金的淨值卻已經企穩，漲的比市場穩，跌的比市場少也成為其最大特點。
樂瑞資產旗下部分基金業績一覽
序號 | 名稱 | 累計收益率 | 年內收益率 | 累計單位淨值元 | 淨值截止日 | 成立時間 | 基金經理 | 策略 |
1 | 外貿信託-樂瑞優選宏觀配置3號 | -2.40% | -2.40% | 0.976 | 2020/12/11 | 2020/8/7 | - | 固定收益 |
2 | 外貿信託-樂瑞優債9號1期 | 0.81% | -1.98% | 1.0081 | 2020/12/11 | 2019/7/16 | - | 固定收益 |
3 | 外貿信託-樂瑞優債9號3期 | 0.82% | -1.97% | 1.0082 | 2020/12/11 | 2019/8/2 | - | 固定收益 |
4 | 外貿信託-樂瑞優債9號2期 | 0.84% | -1.95% | 1.0084 | 2020/12/11 | 2019/8/2 | - | 固定收益 |
5 | 外貿信託-樂瑞優債11號2期 | 0.36% | -1.42% | 1.0036 | 2020/12/11 | 2019/10/21 | - | 固定收益 |
6 | 外貿信託-樂瑞強債領航2-A期 | 1.14% | -1.42% | 1.0114 | 2020/12/11 | 2019/8/2 | - | 固定收益 |
7 | 外貿信託-樂瑞優債11號1期 | 0.38% | -1.40% | 1.0038 | 2020/12/11 | 2019/10/21 | - | 固定收益 |
8 | 外貿信託-樂瑞優債11號3期 | 0.39% | -1.39% | 1.0039 | 2020/12/11 | 2019/10/21 | - | 固定收益 |
9 | 外貿信託-樂瑞優債10號3期 | 0.70% | -1.35% | 1.007 | 2020/12/11 | 2019/9/19 | - | 固定收益 |
10 | 外貿信託-樂瑞優債8號3期 | 2.01% | -1.29% | 1.0201 | 2020/12/11 | 2019/7/24 | - | 固定收益 |
11 | 外貿信託-樂瑞優債8號2期 | 2.02% | -1.28% | 1.0202 | 2020/12/11 | 2019/7/24 | - | 固定收益 |
12 | 外貿信託-樂瑞優債10號1期 | 0.80% | -1.25% | 1.008 | 2020/12/11 | 2019/9/19 | - | 固定收益 |
13 | 外貿信託-樂瑞優債10號2期 | 0.80% | -1.25% | 1.008 | 2020/12/11 | 2019/9/19 | - | 固定收益 |
14 | 外貿信託-樂瑞優債8號1期 | 2.29% | -1.02% | 1.0229 | 2020/12/11 | 2019/7/24 | - | 固定收益 |
15 | 華潤信託-樂瑞金選強債30-2A | -0.50% | -0.50% | 0.995 | 2020/12/15 | 2020/11/26 | - | 固定收益 |
16 | 華潤信託-樂瑞金選強債30G | -0.21% | -0.21% | 0.9979 | 2020/11/30 | 2020/11/11 | - | 固定收益 |
17 | 華潤信託-樂瑞金選強債30H | -0.21% | -0.21% | 0.9979 | 2020/11/30 | 2020/11/11 | - | 固定收益 |
18 | 華潤信託-樂瑞金選強債30I | -0.01% | -0.01% | 0.9999 | 2020/11/30 | 2020/11/25 | - | 固定收益 |
19 | 外貿信託-樂瑞優選宏觀配置5號 | -0.01% | -0.01% | 0.9999 | 2020/12/11 | 2020/9/4 | - | 固定收益 |
20 | 外貿信託-樂瑞宏觀對沖F期 | 0.53% | 0.53% | 1.0053 | 2020/12/11 | 2020/7/30 | - | 固定收益 |
21 | 樂瑞匠客債券1號 | 44.81% | 1.42% | 1.4481 | 2020/11/30 | 2015/11/20 | 史敏 | 固定收益 |
22 | 外貿信託-樂瑞強債2號尊享R期 | 1.99% | 1.99% | 1.0199 | 2020/12/11 | 2020/7/20 | - | 固定收益 |
23 | 外貿信託-樂瑞強債添利9號1期 | 2.37% | 2.37% | 1.0237 | 2020/12/11 | 2020/8/13 | - | 固定收益 |
24 | 外貿信託-樂瑞強債添利9號2期 | 2.37% | 2.37% | 1.0237 | 2020/12/11 | 2020/8/13 | - | 固定收益 |
25 | 外貿信託-樂瑞強債添利10號2期 | 2.37% | 2.37% | 1.0237 | 2020/12/11 | 2020/9/10 | - | 固定收益 |
26 | 外貿信託-樂瑞強債添利10號1期 | 2.37% | 2.37% | 1.0237 | 2020/12/11 | 2020/9/4 | - | 固定收益 |
27 | 外貿信託-樂瑞強債添利8號2期 | 2.78% | 2.78% | 1.0278 | 2020/12/11 | 2020/7/14 | - | 固定收益 |
28 | 外貿信託-樂瑞優選宏觀配置2號 | 3.80% | 3.80% | 1.038 | 2020/12/11 | 2020/7/3 | - | 固定收益 |
29 | 外貿信託-樂瑞全債7號 | 24.10% | 4.32% | 1.241 | 2020/11/27 | 2017/9/8 | 王笑冬，史敏 | 固定收益 |
30 | 外貿信託-樂瑞強債興享4號 | 4.40% | 4.40% | 1.044 | 2020/12/11 | 2020/5/15 | - | 固定收益 |
31 | 外貿信託-樂瑞強債興享5號 | 4.40% | 4.40% | 1.044 | 2020/12/11 | 2020/5/15 | - | 固定收益 |
32 | 外貿信託-樂瑞強債興享7號 | 4.46% | 4.46% | 1.0446 | 2020/12/11 | 2020/5/29 | - | 固定收益 |
33 | 外貿信託-樂瑞強債興享6號 | 4.46% | 4.46% | 1.0446 | 2020/12/11 | 2020/5/29 | - | 固定收益 |
34 | 外貿信託-樂瑞強債興享2號 | 4.50% | 4.50% | 1.045 | 2020/12/11 | 2020/4/24 | - | 固定收益 |
35 | 外貿信託-樂瑞強債興享3號 | 4.50% | 4.50% | 1.045 | 2020/12/11 | 2020/4/24 | - | 固定收益 |
36 | 外貿信託-樂瑞強債興享1號 | 4.51% | 4.51% | 1.0451 | 2020/12/11 | 2020/4/24 | - | 固定收益 |
37 | 外貿信託-樂瑞強債添利7號2期 | 4.73% | 4.73% | 1.0473 | 2020/12/11 | 2020/6/16 | - | 固定收益 |
38 | 外貿信託-樂瑞強債添利7號1期 | 4.75% | 4.75% | 1.0475 | 2020/12/11 | 2020/6/16 | - | 固定收益 |
39 | 外貿信託-樂瑞強債2號尊享N期 | 4.99% | 4.99% | 1.0499 | 2020/12/11 | 2020/4/22 | - | 固定收益 |
40 | 外貿信託-樂瑞強債添利1號3期 | 6.42% | 5.02% | 1.0642 | 2020/10/12 | 2019/10/30 | - | 固定收益 |
41 | 外貿信託-樂瑞強債添利1號2期 | 6.43% | 5.03% | 1.0643 | 2020/10/12 | 2019/10/30 | - | 固定收益 |
42 | 外貿信託-樂瑞強債添利1號1期 | 6.43% | 5.03% | 1.0643 | 2020/10/12 | 2019/10/30 | - | 固定收益 |
43 | 外貿信託-樂瑞強債領航4-A期 | 5.11% | 5.11% | 1.0511 | 2020/12/11 | 2020/1/3 | - | 固定收益 |
44 | 外貿信託-樂瑞強債領航1-A期 | 7.96% | 5.26% | 1.0246 | 2020/12/11 | 2019/7/15 | - | 固定收益 |
45 | 外貿信託-樂瑞強債添利4號1期 | 5.26% | 5.26% | 1.0526 | 2020/12/11 | 2020/2/25 | - | 固定收益 |
46 | 外貿信託-樂瑞優債15號3期 | 5.28% | 5.28% | 1.0528 | 2020/12/11 | 2020/1/3 | - | 固定收益 |
47 | 外貿信託-樂瑞優債15號1期 | 5.28% | 5.28% | 1.0528 | 2020/12/11 | 2020/1/3 | - | 固定收益 |
48 | 外貿信託-樂瑞優債15號2期 | 5.28% | 5.28% | 1.0528 | 2020/12/11 | 2020/1/3 | - | 固定收益 |
49 | 外貿信託-樂瑞優債16號3期 | 5.40% | 5.40% | 1.054 | 2020/12/11 | 2020/2/14 | - | 固定收益 |
50 | 外貿信託-樂瑞優債16號1期 | 5.40% | 5.40% | 1.054 | 2020/12/11 | 2020/2/14 | - | 固定收益 |
51 | 外貿信託-樂瑞優債16號2期 | 5.40% | 5.40% | 1.054 | 2020/12/11 | 2020/2/14 | - | 固定收益 |
52 | 外貿信託-樂瑞強債添利6號2期 | 5.48% | 5.48% | 1.0548 | 2020/12/11 | 2020/4/21 | - | 固定收益 |
53 | 外貿信託-樂瑞強債添利6號3期 | 5.54% | 5.54% | 1.0554 | 2020/12/11 | 2020/4/21 | - | 固定收益 |
54 | 外貿信託-樂瑞強債添利6號1期 | 5.55% | 5.55% | 1.0555 | 2020/12/11 | 2020/4/21 | - | 固定收益 |
55 | 外貿信託-樂瑞強債領航3-A期 | 7.49% | 5.60% | 1.0749 | 2020/12/11 | 2019/10/23 | - | 固定收益 |
56 | 外貿信託-樂瑞優債7號3期 | 9.60% | 5.62% | 1.0382 | 2020/12/11 | 2019/6/21 | - | 固定收益 |
57 | 外貿信託-樂瑞優債18號3期 | 5.64% | 5.64% | 1.0564 | 2020/12/11 | 2020/4/14 | - | 固定收益 |
58 | 外貿信託-樂瑞強債增益1期 | 6.10% | 5.74% | 1.061 | 2020/12/11 | 2019/12/5 | - | 固定收益 |
59 | 外貿信託-樂瑞優債18號2期 | 5.75% | 5.75% | 1.0575 | 2020/12/11 | 2020/4/14 | - | 固定收益 |
60 | 外貿信託-樂瑞優債18號1期 | 5.76% | 5.76% | 1.0576 | 2020/12/11 | 2020/4/14 | - | 固定收益 |
61 | 外貿信託-樂瑞優債7號2期 | 9.85% | 5.85% | 1.0405 | 2020/12/11 | 2019/6/21 | - | 固定收益 |
62 | 外貿信託-樂瑞優債7號1期 | 9.85% | 5.85% | 1.0405 | 2020/12/11 | 2019/6/21 | - | 固定收益 |
63 | 外貿信託-樂瑞優債12號2期 | 7.43% | 5.88% | 1.0743 | 2020/12/11 | 2019/11/1 | - | 固定收益 |
64 | 外貿信託-樂瑞優債12號3期 | 7.44% | 5.89% | 1.0744 | 2020/12/11 | 2019/11/1 | - | 固定收益 |
65 | 外貿信託-樂瑞優債12號1期 | 7.44% | 5.89% | 1.0744 | 2020/12/11 | 2019/11/1 | - | 固定收益 |
66 | 外貿信託-樂瑞優債13號3期 | 6.28% | 5.90% | 1.0628 | 2020/12/11 | 2019/12/6 | - | 固定收益 |
67 | 外貿信託-樂瑞優債13號1期 | 6.28% | 5.90% | 1.0628 | 2020/12/11 | 2019/12/6 | - | 固定收益 |
68 | 外貿信託-樂瑞優債13號2期 | 6.28% | 5.90% | 1.0628 | 2020/12/11 | 2019/12/6 | - | 固定收益 |
69 | 樂瑞匠客債券2號 | 33.97% | 5.96% | 1.3397 | 2020/12/4 | 2018/8/17 | 王笑冬 | 固定收益 |
70 | 外貿信託-樂瑞強債添利3號1期 | 6.89% | 6.56% | 1.0689 | 2020/12/10 | 2019/12/18 | - | 固定收益 |
71 | 華潤信託-樂瑞金選強債30D | 6.65% | 6.65% | 1.0665 | 2020/11/30 | 2020/1/15 | - | 固定收益 |
72 | 樂瑞-陸享強債尊享2號 | 6.80% | 6.80% | 1.068 | 2020/12/10 | 2020/1/21 | - | 固定收益 |
73 | 華潤信託-樂瑞金選強債30B | 8.62% | 6.96% | 1.0862 | 2020/11/30 | 2019/11/6 | - | 固定收益 |
74 | 華潤信託-樂瑞金選強債30E | 6.99% | 6.99% | 1.0699 | 2020/11/30 | 2020/2/13 | - | 固定收益 |
75 | 外貿信託-樂瑞強債添利3號2期 | 7.38% | 7.05% | 1.0738 | 2020/12/4 | 2019/12/18 | - | 固定收益 |
76 | 華潤信託-樂瑞金選強債30C | 8.76% | 7.08% | 1.0876 | 2020/11/30 | 2019/11/21 | - | 固定收益 |
77 | 外貿信託-樂瑞優債17號2期 | 7.18% | 7.18% | 1.0718 | 2020/12/11 | 2020/3/17 | - | 固定收益 |
78 | 外貿信託-樂瑞強債添利5號3期 | 7.18% | 7.18% | 1.0718 | 2020/12/11 | 2020/3/19 | - | 固定收益 |
79 | 外貿信託-樂瑞強債添利2號1期 | 8.67% | 7.23% | 1.0867 | 2020/11/10 | 2019/11/8 | - | 固定收益 |
80 | 外貿信託-樂瑞強債添利2號3期 | 8.68% | 7.23% | 1.0867 | 2020/11/10 | 2019/11/8 | - | 固定收益 |
81 | 外貿信託-樂瑞強債添利2號2期 | 8.68% | 7.24% | 1.0868 | 2020/11/10 | 2019/11/8 | - | 固定收益 |
82 | 華潤信託-樂瑞金選強債30F | 7.68% | 7.68% | 1.0768 | 2020/11/30 | 2020/3/20 | - | 固定收益 |
83 | 樂瑞強債5號 | 130.44% | 8.15% | 2.3044 | 2020/12/11 | 2014/8/6 | 王笑冬，史敏 | 固定收益 |
84 | 外貿信託-樂瑞宏觀對沖E期 | 9.72% | 9.72% | 1.0972 | 2020/12/11 | 2020/4/23 | - | 宏觀策略 |
85 | 外貿信託-樂瑞宏觀對沖D期 | 9.74% | 9.74% | 1.0974 | 2020/12/11 | 2020/4/23 | - | 宏觀策略 |
86 | 外貿信託-樂瑞優選宏觀配置1號 | 13.68% | 13.68% | 1.1368 | 2020/12/11 | 2020/4/14 | - | 宏觀策略 |
87 | 華潤信託-樂瑞資產配置1號 | 14.32% | 14.32% | 1.1432 | 2020/11/20 | 2020/3/25 | - | 股票策略 |
88 | 樂瑞宏觀配置1號 | 492.61% | 24.36% | 5.9261 | 2020/12/11 | 2014/4/16 | 唐毅亭 | 宏觀策略 |
89 | 樂瑞宏觀配置3號 | 289.15% | 26.96% | 3.8915 | 2020/12/4 | 2014/10/22 | 王笑冬，韓迪 | 宏觀策略 |
90 | 長安信託樂瑞強債1號 | 204.81% | 28.09% | 1.8596 | 2020/12/4 | 2012/6/14 | 唐毅亭，王笑冬 | 固定收益 |
91 | 樂瑞股票1號 | 149.47% | 33.49% | 2.4947 | 2020/12/11 | 2016/6/3 | 唐毅亭 | 股票策略 |
92 | 樂瑞宏觀配置4號 | 196.71% | 34.28% | 2.9671 | 2020/11/30 | 2014/12/24 | 唐毅亭 | 宏觀策略 |
來源：私募排排網