興業證券：永福股份(300712.SZ)民營電力設計龍頭，切入儲能市場，維持“審慎增持”評級

智通財經APP獲悉，興業證券發佈研究報告稱，永福股份（300712.SZ）民營電力設計龍頭，切入儲能市場。預計公司2021-2023年的EPS分別為0.63元、0.89元、1.22元，2021年6月10日收盤價對應的PE為74.5倍、52.7倍、38.4倍，維持“審慎增持”評級。

興業證券指出，永福股份，民營電力勘察設計龍頭企業。公司前身於1994 年成立，在2017年上市，業務包括電力規劃諮詢/勘察設計、EPC總承包、智慧能源、智能運維和電力能源投資。近年來公司設計收入穩定，工程總承包高速發展。

興業證券主要觀點如下：

電源投資重回增長，細分領域競爭格局差異較大。2019年以來電源投資重回增長，主要系風電搶裝，造成風電投資高增長所致，2019&2020年風電投資分別同比增長81.3%、70.6%;但是2017年以來，我國電網建設投資呈現下滑態勢。7大水電設計院的市場份額超過50%，市場呈現寡頭壟斷的格局，但是供電設計市場極為分散。

EPC訂單驅動營收增長，公司佈局智慧能源業務。永福股份擁有行業甲級資質，是唯一能夠入圍特高壓勘察設計的民營企業，業務類型多樣，項目經驗豐富。2016年以來，公司加大對EPC工程總承包的開拓力度，2018年公司重大訂單增長43%，近兩年維持穩定。2020年底公司未完工合同額達5.89億元，為2019年收入的60%。2020年底未完工合同+前5月新籤合同已經超過去年收入，公司在手訂單較為充足。

切入電化學儲能賽道，戰略合作儲能龍頭。如果按照2030年風電、太陽能發電總裝機容量將達到18億千瓦以上的規劃，按照儲能配置10%計算，則未來儲能投資額達2277.07億元。寧德時代與國家電網合作佈局儲能，寧德時代儲能系統收入爆發式增長，公司控股股東轉讓8%股權給寧德時代，實現在新能源領域(特別是光伏+儲能領域)的深度合作和產業佈局。

財務分析：淨利率有望回升，現金流有所改善。公司淨利率處於行業較低水平，未來有望回升。運營能力總體穩定，2020年現金流大幅改善，在手資金充足。