楊德龍：新能源股強勢不減，消費白馬股迎來佈局機會，“茅”板塊很多資金流向“寧”

　　8月4日週三兩市出現反彈的走勢，而新能源板塊再次大漲，引領兩市，帶動了整個市場的人氣。新能源替代傳統能源是大勢所趨，今年以來新能源板塊崛起，成為市場最亮眼的一個板塊，也是符合國家政策方向。受此推動，我管理的前海開源清潔能源基金也出現上漲。

　　消費板塊在經過連續兩日的反彈之後出現了一定的震盪調整，但是調整幅度不大。消費是值得長期關注的優質公司，從長期來看，消費白馬股具有長期的投資價值。這一輪殺跌讓很多消費白馬股跌出了機會。2019年我就提出消費白馬股是值得拿來養老的品種，從盈利能力來看，消費白馬股的盈利能力是其他行業很難匹敵的。

　　從巴菲特最看重的指標：淨資產收益率ROE來看，消費股普遍超過20%，白酒龍頭更是超過30%，而其他行業往往10%都不到，能超過20%的基本都在消費板塊，這其實很大程度上顯示出消費股的投資價值。由於之前消費股漲幅較大，估值偏高，所以導致一些投資者對消費股的表現有分歧，極大的分歧主要集中在估值方法的分歧，估值高低的分歧，但是並沒有對基本面有太大的分歧。就價值投資而言，我們最終是要做好公司的股東，要通過配置優質龍頭股來享受企業的成長，同時規避業績下降帶來的虧損。

　　巴菲特之所以能夠成功，就和他長期堅定不移的配置消費白馬股有關。消費也是我國的優勢，我國擁有世界上最多的人口和最大的消費市場，所以消費的增長潛力是巨大的。2020年我國人均 GDP突破1萬美元。根據歐美髮達國家的經驗，當人均GDP突破1萬美元的時候，將會面臨消費升級和消費總量的擴張，這些都會給消費股帶來機會。所以對於調整到位的消費白馬股，這就帶來了機會。

　　在新經濟方面，新能源、芯片、互聯網、半導體以及其他的科技板塊無疑是發展的重點。根據十四五規劃，芯片和半導體是十四五規劃重點發展的一個方向，也是我國的卡脖子工程。現在國家對於新能源、芯片和半導體的支持力度是史無前例的。當然，科學研究需要很長的時間以及很多次的失敗才能夠取得真正的突破。所以對於科技股的投資要有一定耐心，同時要經得起股價的波動。從投資的比例來看，我一直建議大家按照532的比例配置，做組合投資才是比較合理的，50%配業績穩定的消費白馬股，30%配確定性比較強的新能源板塊，而20%配科技以及互聯網這些新經濟的龍頭股，這樣的組合進可攻退可守，但是市場有風險，投資者要結合自己的風險承受能力審慎決策，以上的配置比例僅作參考。

　　從近期市場的表現來看，分化已然是一個重要的特徵。比如春節前消費板塊引領兩市，市場資金偏向消費白馬股一樣，春節之後資金開始偏向以新能源為代表的這些新興板塊，這也是近期很多投資者所討論的關於“茅”和“寧”這兩大板塊的對決。實際上，我認為這是一個短期的現象，無論是“茅”還是“寧”都是屬於經濟轉型受益的兩大方向，也是我一直看好的兩大方向。“茅”代表了傳統的消費股，是屬於具有品牌價值、業績優良的好公司。而“寧”則是代表了新能源方向，代表了成長股。在新能源替代傳統能源的過程中，”寧”板塊中的優質股票將會有更大的投資價值，兩大方向都是我一直看好的。

　　從階段性來看，可能資金會出現一定的偏向性表現，就像之前大量資金流入“茅”板塊而現在很多資金流向“寧”板塊，但是最終這兩個方向的優質股票都具有長期的投資價值，這一點並不會出現太大的改變。一些基金之前配置的，“茅”板塊太多導致業績表現較差，也可能會轉向“寧”，這樣的話就會出現分化，也會壓制“茅”的表現。但是“茅”和“寧”從長期來看，其實並沒有熟優熟劣，只是一個投資者方向性的或是階段性的表現。

　　做價值投資我們要抓住好公司的機會，要從長期去配置業績優良的股票，無論是“寧”還是“茅”，實際上都是值得長期關注的。我們不必要將兩個板塊進行對立，而是可以考慮均衡配置來分散風險，同時抓住兩個板塊的機會，比如一半一半的配置，一部分配“茅”，獲得業績穩定的增長，一部分配“寧”，獲得長期的投資回報。

　　我發行的新基金前海開源優質龍頭基金，即採取了這種均衡配置的策略，一半配置在消費白馬股上，也就是“茅”的龍頭股，另一個方面30%配新能源和20%配科技互聯網。這樣是一個比較好的投資策略。當然在階段不同的時機適當做一些傾斜，做一些倉位的控制，防止淨值回撤也是必要的。因為保持淨基金淨值穩定增長，減少回撤，也是一個重要的投資策略，也有利於穩定投資人的持有信心。

　　總體來看，當前A股市場正逐步結束大幅調整，進入恢復性上漲的階段。下半年我認為A股市場還有一定恢復性上漲的機會，建議投資者保持信心和耐心。目前出現了一定機會來逢低佈局調整到位的優質消費白馬股，強勢板塊的震盪也可能產生配置機會。強勢板塊要想大幅回落，目前來看比較困難，但是在階段性回落或者出現盤中大幅調整的時候，可以考慮逢低佈局強勢板塊的龍頭股，但投資者要注意其中風險。

來源：新浪網