愛帝宮(00286.HK)股份獎勵計劃成持續買盤

根據公開資料顯示，愛帝宮(00286.HK)連續發佈公告表示受託人分別於2020年5月28日和29日，2021年2月2日和3日根據股份獎勵計劃以每股平均代價0.4518港元、0.4527港元、0.52港元、和0.5228港元的價格在公開市場上持續購買股份。據公告稱，愛帝宮(00286.HK)將不時指示本公司信託基金（受託人）於公開市場購買股份，及所購買的股份可於適當時候分配予經選定的參與者（包括本集團員工等）。

愛帝宮(00286.HK)股份獎勵計劃是於2018年8月30日經股東大會批准採納的，董事會已獲授權可以在總股本10%範圍內通過在市場上購買或發行新股，用作獎勵集團員工。市場預期，股份獎勵計劃將成為持續的買盤。

值得注意的是品牌創始人朱昱霏女士股權激勵已經開始落地，有望成為主要股東，助力公司高效運營，根據新月子中心獎勵基準期間的淨利潤金額，朱女士有權獲得最高 2 億股獎勵股份，按最高獎勵股份數擴大後的已發行股本計算，佔比約 4.96%，每股發行價0.55 港元，禁售期為 3 年。根據股權獎勵細則，為獲得最高獎勵股份，每間新增月子中心需在 18 個月內盈利，且考慮到朱女士等人一次最多可獲不超過 3000 萬股獎勵，則 3 年內需至少新增 7 間月子中心。我們認為該激勵有望加速推動月子中心擴張進程，持續為公司帶來新增長驅動力。此外，假設朱女士獲全部 2 億股獎勵股份，第一次認購事項完成及根據獎勵協議發行獎勵股份後，朱女士將持有公司 10.81%股份，有望成為主要股東。隨着公司運營體系及選址逐漸步入成熟，該股權激勵進一步體現公司高管對月子中心行業及公司長期發展的信心，為公司快速擴張及高效運營打下良好根基。

目前在股份獎勵計劃落地後愛帝宮開創新舊模式結合的方式擴張市場，已有兩間新月子中心簽約，繼 2020 年 12 月進軍華東市場核心城市杭州之後（預期建成後約 100 間房），公司進一步創新開店模式，首家全新擴張模式的月子中心已於近日在深圳南山簽約，規模為80 間套房，預計2021年 3 月正式開業，結合門店高端套型集中的規劃，展現了愛帝宮加大力度獲取高淨值客羣消費的決心，也有力地拓寬了愛帝宮深圳地區行業領先的護城河。最主要這種模式具備超輕資產的特徵，建設週期有望大幅縮短至 1 個月內，開店投入將大幅下降至原來的約 25%，投資回報期也將進一步縮短，新的經營模式給了愛帝宮許多擴張的機會，一線城市成熟的物業建設使得新舊模式結合下符合開店要求的標的數量也將大幅增加，更少的資金投入，更短的開業週期，有助於新店擴張進程進一步提速。兩種模式有望在開店速度及門店規模之間進行良好的互補，加速鞏固“愛帝宮”品牌全國門店佈局，持續擴大領先地位。

在針對愛帝宮品牌創始人朱女士新店擴張獎勵計劃的落地初見成效後，預期接下來將會加大力度對其他團隊成員持續實施股權獎勵。

根據第一上海證券出具有關愛帝宮(00286.HK)研報，其認為綜合高端月子中心擴張進度，採用 DCF 估值法，假設 WACC為 10%，永續增長率為 1%，綜合高端月子中心擴張進度，測算得出合理估值為 30.7 億港元，目標價 0.80 港元，對應 2020 年 32 倍市盈率，較現價有 80.1%上升空間，維持買入評級。

相關分析人士認為，愛帝宮(00286.HK)目前的股價嚴重低估，購買的股份將用於日後持續激勵團隊是公司明智的選擇。