《貨幣戰爭》作者：現在是購買黃金最佳時期 為即將到來的動盪做準備
黃金市場——至少是紙黃金市場——最近出現了很大的波動。在反彈之前，黃金在8月5日至8日之間下跌了約80美元。8月13日(週五)黃金上漲了22 美元以上，收於1,753美元。
吉姆·瑞卡茲(Jim Rickards)表示：“你不應該讓小事故掩蓋更廣泛的現實。你需要關注大局，而不是短期波動。”
黃金價格在2020年8月6日達到每盎司2,069美元的歷史最高點。從那時起，金價在2020年9月22日回落至每盎司1,900美元以下。除了三個短暫的飆升(2020年11月6日、2021年1月5日和2021年6月2日)和兩次短暫下跌(2021年3月8日和2021年3月30日)外，黃金一直保持在1,700美元到每盎司1,900美元。集中趨勢是1,800美元。
截至上週五，黃金價格為每盎司1,803美元，幾乎是該區間的正中心。 200 天簡單移動平均線為每盎司 1,825 美元，也接近中心趨勢。
每日波動性提供了一些煙花，但長期波動性較低，如集中趨勢、移動平均線和當前價格的接近性所示。另一方面，特別是考慮到股票、債券和其他商品的波動性，十個月是保持區間波動的很長一段時間; 木材價格上漲了兩倍，然後在今年春天的幾周內從峯值下跌了一半以上。
儘管如此，黃金不是股票、債券或商品。是錢，而美元是另一種貨幣形式。當黃金和美元之間的關係(以黃金的美元價格表示)如此穩定這麼長時間時，它告訴你什麼?有兩種可能。首先是兩種最佳貨幣形式之間達到了穩定的平衡。第二個是麻煩正在表面下醖釀，表面上的穩定只是暴風雨前的平靜。而瑞卡茲更傾向於後一種觀點。
具有諷刺意味的是，高波動性的最大領先指標是低波動性。除非存在真正的均衡，否則美元/黃金交叉匯率沒有理由保持穩定。鑑於利率、通脹預期、全球資本流動、大流行恐懼、政治失靈和增長放緩給美元帶來的壓力，沒有理由堅持美元的黃金價格穩定。
當然，表觀均衡的任何中斷都可能向任一方向移動——黃金的美元價格走低(美元走強)或黃金的美元價格走高(美元走弱)。分析師面臨的挑戰是確定突破何時到來以及它將朝着哪個方向發展。
在過去十個月中觀察到的穩定性有一個簡單的解釋：關於美國經濟和美國物價指數的通脹説法已經站穩腳跟。傳統觀點認為，由於拜登的刺激支付，經濟正在蓬勃發展。與此同時，產出受到供應鏈中斷和勞動力短缺的限制，美聯儲正在印製數萬億美元的新貨幣。
這三個因素會導致更高的工資和太多的錢追逐太少的商品。這將導致需求拉動型通脹(來自財政刺激和寬鬆貨幣)和成本推動型通脹(來自更高的工資和產出短缺)。
這種有毒的組合將導致更高的價格和更高的利率來對抗通貨膨脹。更高的利率將導致美元走強和黃金的美元價格走低。但傳統智慧是對的嗎?事實上，相反的情況似乎正在發生。美聯儲印鈔並沒有進入實體經濟;它被困在美聯儲的超額準備金中。財政刺激沒有刺激作用，因為對高債務水平和經濟持續疲軟的擔憂導致儲蓄率飆升，即所謂的預防性儲蓄。
勞動力短缺是海市蜃樓，因為仍有數千萬人失業。任何短缺都是由於僱主由於經濟持續疲軟而無法支付更高的工資。隨着新的封鎖和隔離，新一波疫情正在使經濟進一步減緩增長。供應鏈問題似乎是暫時的，並且已經開始清理。市場認識到這一弱點，並導致美國利率暴跌。
這種通脹敍事和反通脹敍事從去年秋天開始進行了一場拉鋸戰，通貨膨脹的敍述佔了上風。然而，最近幾周，通貨緊縮的説法越來越可信。
這解釋了為什麼黃金價格在一個區間內波動，因為10年期美國國債的利率自1月初以來也在1.00%至1.75%的區間內波動。今天，10年期收益率為1.32%，接近區間中線。
黃金價格和利率全年都在各自的範圍內反向變動。瑞卡茲強烈支持反通脹和降低利率。如果更高的利率意味着美元走強和黃金的美元價格走低，那麼通貨緊縮導致的利率下降是否意味着美元走弱和黃金的美元價格走高?
瑞卡茲認為不完全是，有比通貨膨脹/通貨緊縮爭論更重要的事情沒有引起太多關注。現在可能正處於金融恐慌的早期階段，這是由於全球優質美元抵押品(主要以國庫券的形式)短缺以及由此導致的大型銀行資產負債表的收縮(因為他們沒有良好的抵押品)可以槓桿現金)。
這種恐慌可能會在一年或更長時間內緩慢展開，並且會在主流媒體的視野之外出現，然後才會爆發。 只有專業人士和專家才能看到這些跡象。大多數投資者意識到，當保護自己已經為時已晚時，會出現恐慌。如果新的流動性危機正在發生(並且有跡象表明情況確實如此)，那麼我們應該不會驚訝地看到它在今年晚些時候變成全面恐慌和可能的市場崩盤。
如果發生這種情況，股票將崩盤，利率將暴跌，美國國債價格將飆升，而美元最初將基於避險交易而反彈。黃金在這種情況下的反應也是可以預測的。
在危機中，黃金最初下跌，因為弱手賣出以籌集現金以滿足虧損頭寸的抵押要求。然後強手出現並抬高黃金作為最終避風港的價格。
在這種情況下，黃金和美元不會反向移動。相反，由於恐慌狀況和對質量的追逐，它們都走高(即使美元兑歐元、日元和英鎊走強，金價也會上漲)。
最後，瑞卡茲認為，現在平靜的市場是購買黃金的最佳時機，為即將到來的動盪的秋冬做好準備。
本文編選“智管有方”，智通財經編輯：莊東騏
文章來源:樂居財經