八大券商主題策略：油氣概念股大漲的原因找到了？石化產業鏈標的全梳理
每日主題策略討論，東方財富網彙總八大券商觀點，揭秘行業現狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
光大證券：油價中樞同比仍將有較大漲幅 看好整體受益於油價中樞上漲的石化產業鏈
近期颶風導致的供給衝擊較為嚴重，OPEC+維持原計劃增產，新冠疫情對需求端的影響仍在延續，油價V型震盪。我們認為2021年油價中樞同比仍將有較大漲幅，因此我們仍然看好整體受益於油價中樞上漲的石化產業鏈，我們建議關注如下標的：第一、上游板塊，中石油、中石化、中海油、新奧股份；第二、油服板塊，中海油服、海油工程、海油發展、石化油服、博邁科；第三、民營大煉化板塊，恆力石化、榮盛石化、東方盛虹、恆逸石化、桐昆股份；第四、輕烴裂解板塊，衞星石化和東華能源；第五、煤制烯烴，寶豐能源；第六、三大化工白馬，萬華化學、華魯恆升和揚農化工。【點擊查看研報原文】
開源證券：颶風氣候引發供應擔憂及油品需求增加提振 油價處於高位震盪走勢
颶風氣候引發供應擔憂加之美國商業原油庫存持續超預期下滑以及油品需求增加提振，油價處於高位震盪走勢。長絲方面，滌廠盈利依然處於高位水平，主流產品市場價格下探，滌廠開工率下滑，需求方面仍處於淡季，長絲供需處於調整狀態。受益標的：(1)民營大煉化：桐昆股份、恆逸石化、榮盛石化、東方盛虹；(2)輕烴裂解：衞星石化、東華能源；(3)油服龍頭：中海油服；(4)煤制烯烴龍頭：寶豐能源；(5)民營加油站：和順石油；(6)受益LNG漲價：廣匯能源、新奧股份、深圳燃氣等。【點擊查看研報原文】
中泰證券：能源替代需求、季節性需求疊加疫情影響將導致天然氣價格進一步上漲
在雙碳目標推進的背景下，天然氣作為清潔的一次能源，不僅承擔着國家能源結構轉型期間保障能源安全的使命，也是未來新型電力系統規劃中重要的基礎保證。目前，我國天然氣產能無法滿足消費需求，對外進口依賴度較大，進口氣價存在“亞洲溢價” 現象，價格體系依賴政府定價。隨着天然氣市場化進程加快，在“管住中間、放開兩頭” 的總體思路下， X+1+X 市場格局有望形成，天然氣價格體系有望逐步市場化。目前我國天然氣價格改革中的難點主要來自於管網基礎設施建設規模、進度較為落後，市場參與者不夠豐富，市場交易流動性不足。未來短期內能源替代需求、季節性需求疊加疫情影響將導致天然氣價格進一步上漲。【點擊查看研報原文】
國金證券：當前美國及墨西哥受極端天氣以及事故導致該區域原油產量受到負面影響
OPEC最新部長級會議計劃10月總產量增加40萬桶/日，當前美國及墨西哥受極端天氣以及事故導致該區域原油產量受到負面影響，全球原油需求整體穩定，供應端略受地緣事件影響，原油價格仍主要受OPEC邊際減產量影響。
重點區域原油進出口表現，從原油出口表現而言，OPEC原油出口量維持穩定，並未出現顯著增長，美國由於頁岩油產量並未顯著恢復，整體出口量處於較低水平。從進口端而言， 中國當前原油進口量較為穩定，相比去年同期略低，核心原因為去年存在低價“搶油”帶來的高基數影響。與此同時，美國原油進口量維持較高水平，美國能源需求並未受疫情反覆影響。
對於美國原油表現，美國原油庫存及各類油品庫存持續下行，持續處於歷史較低水平，與此同時，美國煉廠開工率逐步接近疫情前正常水平，美國能源需求持續旺盛。就生產而言，美國原油產量以及鑽機活躍數量持續恢復中，受極端天氣影響，鑽機活躍數小幅下滑，或影響美國原油生產恢復速度，當前全球原油供應量邊際主要受OPEC減產量影響。【點擊查看研報原文】
天風證券：透過燃氣公司中報 看天然氣行業發展趨勢
近期幾家燃氣龍頭髮布中期業績，包括新奧股份(及港股子公司新奧能源)、華潤燃氣、崑崙能源，我們可以從中窺見天然氣行業發展的一些值得重視的趨勢。
第一、銷氣量：龍頭優勢顯現，工商煤改氣是驅動因素。2021年上半年，國內天然氣需求在“碳中和”和“煤改氣”背景下快速增長，總表觀消費量達到1851億方，同比增幅16%。幾家龍頭燃氣公司(新奧股份、華潤燃氣、崑崙能源)體現出來的增速更是高於行業水平。
第二、LNG:將佔據更重要的氣源地位。從行業層面來看，2021年上半年全國天然氣表需增長16%的背景下，LNG進口量增加了26%。主要原因是，總體需求高速增長背景下，國產氣量和管道進口氣量具有一定的供給剛性，彈性部分只能由LNG進口補足。主要上市公司在中期業績發佈中，表示了對LNG氣源的重視，包括對國家管網公司LNG接收站窗口期的重視，利用窗口期和其他多元化的LNG氣源，也是未來燃氣公司的佈局方向。
第三、毛差：成長的煩惱。在需求高速增長、氣源價格高企的背景下，燃氣公司出現小幅的毛差壓縮是正常現象。值得注意的是，受益氣量增長，龍頭公司的成本費用得以攤薄。如我們一直強調，對於燃氣公司應更重視其氣量的成長性，而非價差波動。
第四、重視碳減排：綜合能源是天然氣與可再生能源的結合點。幾家龍頭燃氣公司的ESG報告和中期業績會普遍表示了對碳減排的重視。具體工作體現在兩大方面：一是天然氣銷售業務本身，尤其是工商“煤改氣”和燃氣電廠客户的拓展。二是主動佈局可再生能源，如新奧能源一直重點發展的綜合能源業務，通過綜合能源將天然氣和光伏、地熱等可再生能源進行結合。【點擊查看研報原文】
中國銀河證券：看好進行低成本業務佈局實施規模擴張的石化龍頭
8月油價先跌後漲，維持震盪格局。德爾塔變種病毒持續發酵以及美國夏季駕駛季節用油高峯的提前幾周結束引發原油需求擔憂，Brent原油自8月11日起連跌7個交易日，8月20日達到65.18美元/桶，創6月以來最低價格。隨後，國際油價迎來大幅反彈。當地時間8月27日，颶風“艾達”影響了墨西哥灣油田原油生產，美國石油和天然氣公司削減了160多萬桶石油產量；疊加中國疫情高峯過後，需求持續恢復，提振市場信心；美元疲軟也提高了以美元計價的全球大宗商品的吸引力。
21H1業績大幅提升進入2021年，行業營收和淨利大幅修復。21H1行業營收16962億元，同比增長27.55%；歸母淨利689億元，同比增長653%。其中，21Q1、Q2分別實現歸母淨利397、447億元，化工行業延續2020Q4表現，環比持續向好。投資建議看好進行低成本業務佈局實施規模擴張的頭部企業，以及主營產品處在景氣週期的相關標的。重點推薦衞星石化(002648.SZ)、寶豐能源(600989.SH)、中泰化學(002092.SZ)。【點擊查看研報原文】
申港證券：石化行業景氣延續 上半年業績大幅提升
對於油氣開採行業，營業收入同比增加近200%。油氣開採業務成本相對較為穩定，收入主要來自於所採原油及天然氣的銷售，因此板塊業績往往與油氣價格和產量有關。2021H1 原油、天然氣價格大幅上行，油氣開採板塊營業收入同比增加184.85%，歸母淨利潤549.72 億元，較去年同期大幅扭虧。
對於油田及工程服務，上游資本開支提升板塊業績提升。2021H1，中國石油、中國石化購建固定無形和長期資產支付的現金分別為1117.24 億元、560.23億元同比增速分別為2.26%、5.58%。2021H1,11 家油田及工程服務行業上市公司合計實現營業收入1073.46 億元，同比增7.7%。板塊公司Q2 收入環比回升，增長主要由中油工程、海油工程、石化油服貢獻。
對於煉化一體化，化工品景氣持續兑現業績持續高增長。由於油價回升，導致多數化工品價格上漲，多數公司收入上升。2021H1,25 家煉化公司中，有23家公司收入同比上升。民營煉化5 家公司(恆力石化、榮盛石化、桐昆股份、恆逸石化、新鳳鳴)合計收入3037.81 億元，同比增長58.25%，收入增長主要由於煉化一體化項目貢獻增量2021H1,25 家煉化行業上市公司合計實現歸屬母公司淨利潤689.07 億元，同比大幅扭虧。
投資建議來看，關注產能先進的民營大煉化項目，大煉化項目得益於其規模化、裝置複雜度高、產業鏈全覆蓋的優勢在供給側升級的競爭中將獲取更大的市場份額，並且引領市場行業發展格局。【點擊查看研報原文】
湘財證券：油氣公司資本開支將大概率企穩回升 帶動油服設備行業需求回暖
雖然全球疫情仍未見明顯好轉，但在疫苗接種率快速提升下全球經濟仍在持續復甦，推動原油需求維持增長，支撐國際油價維持當前高位水平震盪。而在油價上行期間，油氣公司資本開支上升一般滯後油價約1.5-2年。因此未來隨油價維持高位震盪，油氣公司資本開支也將大概率企穩回升，帶動油服設備行業需求回暖。與此同時，用電量持續增長、燃氣發電替代燃煤發電等因素也將推動全球天然氣需求持續增長，從而對國際天然氣價格形成強力支撐，帶動油氣公司相關資本開支增加。而受益於煤炭價格的持續上漲，我國煤炭開採行業盈利大幅提升，雖然碳中和目標下產能政策預計仍將維持高壓，但在先進產能置換、區域集中等因素驅動下，優質煤炭企業固定資產投資仍有望維持穩定增長。綜上，我們維持能源設備行業“增持”評級。【點擊查看研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）