自2017年國美零售(00493)向“家·生活”賽道轉型以來，公司便進入了發展的“超車道”。在“用户思維、科技思維、平台思維、閉環思維”的指導思想下，2021年上半年，公司業績實現高增長，且各項經營數據表現優異。
上半年業績持續向好，各項經營數據表現優異
智通財經APP瞭解到，8月27日晚間，中國領先的科技型、體驗型、娛樂態、社交化的家生活科技零售服務商國美零售發佈其中期業績。財報顯示，2021年上半年，公司實現營業收入260.4億元人民幣(單位下同)，較去年同期增長36.51%，綜合毛利同比大幅增長67.01%至37.11億元，綜合毛利率也由去年同期的11.65%提升2.6個百分點至14.25%。
營收大增的背後，主要得益於公司抓住全球新冠疫情緩和以及國家出台各項促進國內消費政策的機遇。在此背景下，國美零售加速推進“家•生活”戰略落地，期內公司開啓線上線下同步發展的策略。線上方面，截至2021年6月30日，公司註冊會員2.28億，累計近百萬社羣，平均日活近200萬，平均月活超3500萬，復購率高達30%，月平均復購人數同比增長約10倍。SKU總數累計達63萬,非家電品類佔90%以上，訂單量約1600萬。
線下方面，除了一二線城市，國美供應鏈不斷向下沉市場延伸，全面覆蓋3-6線縣鎮地區。上半年公司的門店總數為3895家，門店展示總面積達511萬平方米。其中，縣域店數量2556家。由於縣域業務開始發力，上半年來自縣域店的收入佔比由去年的8.23%提升至整體收入的12.88%;而新業務(包括櫃電一體、家裝及家居等)的收入佔比也由去年同期的7.02%提升至7.85%。在先大後小，先縣後鎮，以縣拓鎮的思想指導下，上半年公司新開縣域店約600家，全年計劃新開店1000家。
而毛利率的快速提升，主要得益於公司的供應鏈體系的不斷完善。上半年公司供應鏈定製化比例高達42%，物流倉儲面積超500萬平方米，次日達鄉鎮覆蓋率超70%，已簽約服務商3200餘家，涵蓋服務工程師超3萬名。在各項數據都大幅增加的情況下，公司經營費用卻並沒有明顯增加，上半年經營費用約為49.72億元，而去年同期則為42.22億元，可見公司在成熟的供應鏈體系下，經營效率提升十分明顯。
基於低成本、高效率開放的供應鏈為第三方賦能，上半年公司SKU累計超過600000個，其中非家電產品佔比超過90%。公司通過構建共享共建“朋友圈”，與深投控、京東、拼多多及怡亞通等在資本、供應鏈、渠道及產業鏈等方面合作，實現資源互補、強強聯合，合力打造扁平化、共享化、去中心化的大消費生態。
緊跟國家戰略和政策趨勢，線上線下融合發展
智通財經APP瞭解到，近期國家頻繁出台鼓勵及刺激消費的政策，從整個宏觀經濟環境來説，消費拉動仍是GDP恢復增長的核心。
在雙循環的大背景下，一系列鼓勵消費的政策不斷頒佈。
2021年1月，商務部等12部委發佈《關於提振大宗消費重點消費促進釋放農村消費潛力若干措施的通知》，該通知意在鼓勵農村汽車消費，家電消費和餐飲消費。其中第四條指出，鼓勵有條件的地區淘汰舊家電傢俱，並對購買綠色智能家電、環保傢俱給予補貼。
2021年4月中央政治局會議提出，要促進國內需求加快恢復，制定促進共同富裕行動綱要，以城鄉居民收入普遍增長支撐內需持續擴大。
7月22日，商務部再次強調將採取六方面舉措促消費。
回顧2008年家電下鄉，各個家電企業都迎來銷量的騰飛。而此次新家電下鄉政策，也逐漸顯現出不錯的效果。
根據中怡康抽樣數據顯示，2021年7月三大白電終端銷售實現增長，空調、冰箱、洗衣機7月銷售額同比增長28%、9%和18%。
“科學技術是第一生產力”，即便在消費領域也是如此。
商務部表示，下半年將“推動新型消費加快發展。支持鼓勵傳統商業企業加快數字化、智能化改造，促進線上線下更廣泛、更深入融合。”
作為零售行業的頭部之一，國美也在積極打造科技零售，加快建立線上線下一體化多業態綜合性零售服務體系，推動新型零售，充分發揮公司在供應鏈全品類、全渠道、全市場輸出的優勢，助力實體經濟。
除了家電領域外，國美也在家裝、家居、家服務等延展領域大顯身手。上線“打扮家APP”進軍家裝市場，錨定價值10萬億的家裝家居市場。在服務升級上，國美物流通過與國美管家互補，可實現上門維修、保養、換新等差異化服務。在用户引流上，國美推出卡券服務平台“折上折”APP，打造國美生態內所有線上平台的流量入口，併為核心平台“真快樂”入駐商户提供精準獲客渠道。
在渠道經營方面，國美供應鏈除通過自營的線下平台、線上真快樂平台及第三方平台(京東、拼多多、抖音等)實現銷售外，也不斷與第三方代運營商開展合作，通過將代運營商改造成銷售商的方式，實現供應鏈全渠道輸出，提升市場份額。
目前，國美的家送裝、家維修、家清潔、家保養業務實現區域覆蓋率高達80%以上。低線市場存在極大的開發空間。國美在踐行“鄉村振興”，不斷提升物流服務能力的同時，也充分享受低線城市的市場紅利。
控股股東高溢價增持，彰顯投資信心
不僅是政策方面的利好頻出，國美零售近期也擬獲得控股股東的大幅溢價增持。8月13日，國美零售發佈公告，擬通過特別股東大會投票通過一項總代價為178.65億元，獲取由控股股東持有的位於北京及長沙的三處物業長期租賃權的議案。
此次交易最大的特點是通過股權置換資產使用權，主要有兩部分內容：一是國美零售通過增發股份的方式置換控股股東旗下的三項物業資產使用權;二是控股股東增持了股份。
公告顯示，公司採用市場比較法測算出租金收入折現價值合計約182.73億元。而對於股份發行方面，考慮到股東權益稀釋，公司採取了大幅度溢價發行，即發行價為每股2.11港元，相比於最後可行日期(8月11日)收市價溢價145.35%，及截止2020年12月31日每股淨資產溢價2914.29%。此舉體現出公司控股股東對公司未來發展的極大信心。
值得一提的是，三項租賃資產將以使用權資產入賬，即交易後，公司資產將確認增加178.65億元，而出售虧損的Hudson Assets後不再影響淨負債。因此該筆交易預期將降低公司的負債水平，優化財務槓桿。
另外，公司的這筆交易也獲得了領先的獨立國際委託投票諮詢公司Glass Lewis和ISS的充分肯定。Glass Lewis認為此次交易公平合理，亦對公司及其股東有利。ISS則表示國美商都與湘江玖號的長期租賃將減少集團建立現代零售中心的相關不確定性，有助於穩定集團營運, 以股份形式支付應付租金的安排被視為對公司有利。
綜合來看，上半年，在國家政策支持的背景下，國美零售積極把握市場機遇，各項經營數據全面向好;同時公司戰略目標明確，線上線下融合快速發展，尤其是縣鎮域的渠道下沉，為國美零售積蓄了強勁的內生動力;另外，控股股東高溢價增持股份，也給投資者帶來極大的投資信心。可以説，國美零售正在快速崛起，未來可期。