市場要聞 | 原料奶供應商優然牧業上市，奶源大戰將再度升温？

6月18日，中國乳業上游企業優然牧業在香港掛牌上市交易，發行價6.98港元，成為“中國乳業上游第一股”。

優然牧業成立於1984年，曾是伊利旗下全資附屬公司，2015年將業務從伊利分拆出來運營。2020年1月，優然牧業收購賽科星，後者由蒙牛前總裁楊文俊於2006年創立。收購後，優然牧業得以擴大原料奶業務及涉足奶牛育種業務。2020年10月，優然牧業訂立購股協議收購恆天然中國牧場旗下的兩個牧場羣，再次擴大原料奶業務。

目前來看，優然牧業已經成為國內規模最大的乳業上游綜合產品和服務提供商，也是全球最大的原料奶提供商，業務佈局覆蓋由育種到飼料再到原料奶生產的上游全產業鏈。

從2018年到2020年，優然牧業收入分別為63.3億元、76.7億元、117.8億元，近三年年化複合增速為36.4%。同期，其淨利潤分別為6.53億元、8.02億元、15.41億元，近三年年化複合增速高達53.6%。

截至2020年底，優然牧業在全國14個省份共運營67座大型牧場；奶牛存欄量達到30.82萬頭；此外2020年優然牧業也已在內蒙古、河南及甘肅建設8個新牧場，預計每座牧場可擁有6000-24000頭奶牛。

原奶短缺是奶製品行業中一直存在的問題，2020年，受疫情影響，奶牛養殖業進一步下行，奶牛存欄量急速下滑，原奶緊缺程度再度加深。

為此，伊利、蒙牛、光明、新乳業等頭部乳企對上游奶源的爭奪愈演愈烈，在業內人士看來，優然牧業成功上市或再次將乳企間的奶源爭奪推向高潮。

招股書顯示，優然牧業大部分募資將用於建設牧場、飼料生產基地，以及購買優質奶牛。具體來説，約75%用於未來兩年的投資項目，除牧場和飼料生產基地的建設，還包括購買所需的設施設備；約15%用於為牧場購買奶牛；約10%用作營運資金以及一般企業用途。

優然牧業首日上市低開10.03%，報6.28港元，市值238億港元，盤中一度跌超16%。截至發稿前，股價回調至6.11港元，跌幅超12%。