白酒股“強心劑”來了！“股王”業績豪橫，一季度狂賺超200億！

繼山西汾酒後，貴州茅台也公佈了一季度經營數據。

4月16日晚，茅台發佈的經營數據顯示，2023年第一季度，公司實現營業總收入391.6億元左右，同比增長18%左右；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤205.2億元左右，同比增長19%左右。

Wind數據顯示，截至2023年2月28日，貴州茅台擁有股東户數近16萬户。

貴州茅台、山西汾酒等白酒股一季度業績紛紛雙位數增長，在白酒股持續低迷的當下，無疑是一針“強心劑”。

近期，部分渠道經銷商和業內資深專家對白酒產業發展提出了一些擔憂，導致市場情緒出現波動。中信證券認為，白酒行業穩健趨勢不改，頭部酒企受益集中，無需過度擔憂，在調整中佈局機會。

一季度業績雙位數增長

貴州茅台發佈的經營數據顯示，2023年第一季度，公司實現營業總收入391.6億元左右，同比增長18%左右；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤205.2億元左右，同比增長19%左右。

貴州茅台表示，2023年以來，公司緊緊圍繞年度目標任務，全力以赴抓好生產經營和改革發展各項工作，呈現出良好的發展態勢，順利實現了“開門穩”“開門紅”。

而在貴州茅台之前，山西汾酒也曾披露一季度經營數據。山西汾酒公告稱，2023年以來，公司持續深化市場佈局，積極打造汾酒全方位產品矩陣，強化市場秩序管理，市場銷售呈現穩中有升的良好態勢。經公司初步核算，2023年1-3月，公司預計實現營業總收入126.36億元左右，同比增長20%左右；預計實現歸屬於上市公司股東的淨利潤44.52億元左右，同比增長20%左右。

今年春節期間，白酒行業以價換量，庫存得到有效消化，節後隨着宴席持續回補、酒企佈局積極，淡季不淡戰線較往年拉長。

華創證券預計，考慮企業間回款、動銷及去年基數水平分化，預計白酒企業一季度業績亦相對分化。具體而言，高端酒對應的禮贈場景基本修復，回款、動銷穩健，一季度預計均有望實現雙位數增長，其中茅台加大非標投放、批價穩定，五糧液週轉亮眼，老窖低度和特曲勢能延續。基地型次高端受益於區域壁壘強、春節走親訪友等，兼具景氣度和確定性，預計普遍有望實現20%-30%的增長。擴張型次高端面臨高基數、回款慢於往年、動銷修復滯後等多重壓力，一季度預計承壓分化。

行業集中度有望進一步提升

近期，在春季糖酒會上，部分渠道經銷商和業內資深專家對白酒產業發展提出了一些擔憂，市場情緒也出現一定波動，不少白酒股跌幅較明顯。

例如，在酒水行業頗為知名的盛初諮詢董事長王朝成就發表觀點稱，酒業整體將長期進入銷量負增長、收入低增長或0增長、利潤低增長的“內卷時代”，並且很可能剛剛開始。

盛初諮詢調研相關數據顯示，2023年春節前(節前一個月)月終端白酒出貨同比下降31%，2023年春節後(節後一個月)月終端出貨額同比上升10%。

王朝成表示，短期來看，白酒高端和次高端的恢復遠不及預期。

在他看來，2023年是白酒行業的分水嶺，從場景-量價-集中度看趨勢，真正的高端消費在疫情場景中並沒有太受影響，次高端庫存仍未消化，區域酒藉助消費恢復較快。高端的恢復沒有看到更強的動力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司業績會出現增速放緩和進一步分化。

但白酒行業量縮的趨勢已延續多年，即便在外部因素擾動下，名酒集中度仍在提升。

國金證券認為，白酒行業集中度提升的趨勢、中小酒企出清的趨勢未改，只是實現的路徑在迭代升級，背後是消費端品牌化的覺醒。

國金證券表示，消費端的需求實際是需要刺激的，酒企大量的品鑑、回廠遊、沉浸式體驗都是刺激需求的方式，又或是品牌力滲透的方式。當前已經沒有場景約束，預計酒企多樣化的消費者培育活動將會逐步落地。而對於高端消費的擔憂，實際上奢侈品在大中華區的業績持續高增已然證明了高端消費的韌性，社融超預期也具備貨幣環境的土壤，情緒的擔憂更偏短期。伴隨景氣度逐步改善，看好批價逐步走強。

校對：姚遠