“T+0”贖回受限後，“T+0.5”來了 為滿足流動性需求，銀行理財再出新招
繼部分理財產品“T+0”贖回受限後，近期，多家理財公司推出了“T+0.5”贖回到賬時間。3月1日，北京商報記者注意到，目前已有工銀理財、恆豐理財、平安理財等多家理財公司宣佈部分開放式理財產品可實現“T+0.5”贖回到賬，亦有個別現金管理類理財產品贖回到賬時間也由“T+1”縮短至“T+0.5”。在分析人士看來，理財產品資金贖回到賬時間“T+1”和“T+0.5”均是第二個工作日到賬，但到賬時間提前半日，一定程度上提升了產品的購買體驗，但理財公司仍需關注潛在的流動性管理風險。
部分理財啓用“T+0.5”贖回
3月1日，工銀理財發佈公告稱，為改善投資體驗，工銀理財通過流程優化、技術升級等方式加快產品贖回到賬時間。目前，工銀理財天天鑫添益同業存單及存款產品、PR2純債日開產品等4只理財產品實現了最快“T+0.5”贖回到賬。
北京商報記者查詢發現，上述4只理財產品均屬於開放式理財產品，該類理財產品常見的贖回模式便是“T+n”，T是贖回日也即開放日，n代表資金到賬時間，在此次調整前多隻產品資金贖回到賬時間為“T+3”日。以“工銀理財·天天鑫添益同業存單及存款固定收益類開放式理財產品”為例，該只產品的產品説明書顯示，贖回的資金將於贖回申請當日後3個工作日內到賬。
除上述多隻工銀理財開放式理財產品可實現“T+0.5”贖回到賬外，恆豐理財近期也對開放式理財產品“恆夢錢包”進行升級，個人客户贖回可在次日（工作日）上午到賬。
除開放式理財產品外，亦有個別現金管理類理財產品贖回到賬時間也由“T+1”縮短至“T+0.5”。北京商報記者注意到，平安理財的一隻名為“靈活寶·天天成長2號”的現金管理類人民幣淨值型理財產品，此前曾宣佈贖回可實現“T+0.5”到賬。
平安理財提到，“T+1”贖回到賬意味着在今日交易日贖回，正常情況下資金應該於明日交易日15點到賬，而贖回到賬時間縮短至“T+0.5”後，最快可能11點前到賬。
根據《關於規範現金管理類理財產品管理有關事項的通知》（即“現金管理新規”），當日認購的現金管理類產品份額應當自下一個交易日起享有該產品的分配權益，此前不少理財公司按照新規要求，將旗下現金管理類理財產品贖回到賬時間由“T+0”變為“T+1”，那麼如今所謂的“T+0.5”是否合規？
融360數字科技研究院分析師劉銀平表示，理財產品資金贖回到賬時間“T+1”和“T+0.5”均是第二個工作日到賬，但到賬時間提前半日，並沒有違反規定，理財公司此舉是為了提升產品的流動性，滿足投資者對高流動性的需求。
北京商報記者從某理財公司知情人士處也獲悉，“T+0.5”只是相較於“T+1”提早了到賬時間，更偏向於宣傳説辭，事實上，部分“T+1”的產品也能實現上午到賬。
資深金融政策監管專家周毅欽認為，“T+0.5”贖回到賬一定程度上提升了理財產品的購買體驗，但仍需關注潛在的流動性管理風險。他進一步指出，近年來國家控制“T+0”的贖回額度，也是注意到有一些管理人和銷售機構以所謂“實時大額取現”為賣點盲目擴張業務規模，進行誇大性、誤導性宣傳，信息披露不完整，給投資者帶來無限流動性預期，使投資者忽略理財自身藴含的投資風險屬性，忽視普通贖回安排，監管核心目的還是從流動性管理上進行管控，防範大面積的客户贖回帶來的流動性衝擊。
推出替代品滿足流動性需求
自現金管理新規實施後，現金管理類理財產品申贖規則、快贖上限等進行了調整，流動性減弱、收益率也出現了小幅下降。為吸引資金迴流，各大銀行及理財公司新招迭出，推出了多種替代品滿足投資者流動性需求。
除將贖回到賬時間縮短至“T+0.5”外，北京商報記者注意到，部分理財公司還推出現金管理增強類產品及對接多隻貨幣基金或現金管理類的活錢管理服務類產品，以提高現金管理類理財產品的收益率和快速贖回額度。
“現金管理增強產品具有收益優勢，活錢管理服務類產品流動性更強。”劉銀平指出，現金管理增強產品本質上已經不屬於現金管理類產品，而屬於日開型產品，產品的估值方法為市價法，投資範圍、槓桿比例更加寬泛，產品收益率高於現金管理類產品，波動也會略大一些。而活錢管理服務類產品相當於是活期理財產品的合集，對接多隻現金管理類產品或是貨幣基金，以提高單日快速贖回額度。
談及對於相關理財產品的投資建議，劉銀平表示，相對於現金管理類產品，現金管理增強產品、活錢管理服務類產品、日開型產品的收益率更高或流動性更強，銀行及理財公司推出這些替代產品，可以滿足部分投資者對更高收益率及更高流動性的需求。投資者如果對資金流動性沒有很高的需求，可以考慮日開或短週期開放的理財產品，如果對流動性需求較高，可以同時購買多款現金管理類理財產品，以提高單日快贖額度。
普益標準研究員崔盛悦指出，為了吸引更多的理財客羣，理財公司開始推出“現金管理增強”產品，“現金管理增強”產品相對於現金管理類產品，投資策略和範圍更加靈活。此類產品由於不採用攤餘成本法來估值，而是採用市值法，所以業績比較基準也稍高於一般的現金管理類產品，可以吸引到希望獲得更高收益的投資者。也有部分銀行推出活錢管理服務類產品。在新規下，現金管理類產品的快贖額度不得超過1萬元，而活錢管理服務類產品可以通過對接多隻貨幣基金或者現金管理類產品來提高快贖額度，此類產品的流動性更高，部分銀行的活錢管理服務還可以支持消費、轉賬等功能，可以吸引到看重理財產品靈活性的客户。
北京商報記者 李海顏