瑞幸咖啡債務重組遭遇重大變故：畢馬威要求終止清盤程序

記者今日獲悉，在不久前BVI法院舉行的“瑞幸咖啡債務重組聽證會”上，由於瑞幸咖啡債權託管人畢馬威(KPMG)要求終止執行清盤程序，導致瑞幸咖啡債務重組進程不得不大幅延後，最終截止日期由原定的2021年12月31日延遲到2022年6月30日。

一位持續關注瑞幸咖啡的美股投資人表示，這意味着瑞幸咖啡債務重組的官司至少要延期半年完成，而此次畢馬威的“突然發難”將會嚴重挫傷現有瑞幸咖啡投資人，乃至很多瑞幸咖啡合作伙伴的信心。

“此前公司經營逐步轉好，很多陪着瑞幸從主板轉到粉板、一路支持的投資人，也在逐步恢復信心，尤其是看到瑞幸重組的截止時間快要到了，都覺得快熬出頭了。現在畢馬威突然提出反對意見，意味着公司重組出現重大變故——或者是公司股東、管理層和債權方出現了重大分歧，或者是有第三股力量介入，才會導致出現現在的情況。在這種情況下，最終的重組時間可能就遙遙無期了——因為這次可以反對，下次還可以反對，只要矛盾點不消除，就可以不停的反對、延期。再加上現在中概股的整體環境不好，瑞幸咖啡的復甦進程都很有可能會被打斷，基本面出現再次逆轉的可能性也不是沒有。”該投資人表示。

國內訴訟懸而未決 瑞幸股價接近腰斬

事實上，在該事件之前，瑞幸咖啡的重組進程就已有多重不確定性風險。儘管瑞幸咖啡已於今年10月與美國集體訴訟的原告代表簽署了1.75億美元的和解意向書，但國內投資者的訴訟卻仍然懸而未決。據瞭解，今年已有多名律師受瑞幸咖啡美股投資人的委託，正式向上海金融法院提交了聯合索賠的立案申請，法院也已受理了該案件。

此外，隨着瑞幸咖啡經營業績的逐步好轉，由此引發的公司股權爭奪“暗戰”也風起雲湧。

據報道，疑似陸正耀關聯方的中國光實國際投資有限公司、物美創始人張文中控制下的投資公司，都在與中金、巴克萊、摩根士丹利等陸正耀質押股份的債權方接洽，要求終止清盤程序，並提出收購正在被執行清盤程序的瑞幸咖啡股權的訴求。據稱，上述收購行為背後，是瑞幸咖啡造假事件的原管理團隊在運作“曲線迴歸”。

瑞幸咖啡董事會及管理層隨後推出“股東權益計劃”(“毒丸計劃”)，並提出修改公司章程，以全面阻斷原造假管理層曲線迴歸的可能。目前，這兩項計劃已在剛剛召開的特別股東大會上審議通過，並獲得了中小投資者超過98.5%的投票贊成，但據知情人士透露，債權託管人畢馬威曾對上述計劃提出明確反對，中國光實國際投資有限公司更是發出抵制上述議案的公開信。

受這些不利因素的影響，雖然瑞幸咖啡業績持續增長，但很多投資者對瑞幸咖啡的前景則開始有所擔心。從股價走勢來看，瑞幸咖啡在OTC市場的股價在2021年9月15日創下17.79美元的高點後，便一路下滑，近期更跌至9美元附近，幾近腰斬，表明不少投資者已經用清倉的方式表達了自己的擔心。

記者在瑞幸咖啡投資者交流羣裏瞭解到，一些投資者在高點附近賣出後，儘管股價已經發生了較大跌幅，但仍保持觀望態度，無意回補倉位，另一些在高位介入的投資者，雖然已經深度套牢，但也有部分咬牙“割肉”：“這兩個多月瑞幸咖啡的負面信息太多了，雖然公司基本面在好轉，但也經不起這些人折騰啊。雖然虧了30%多，但還是咬咬牙先出了，以後等情況明朗了再説吧。”一位投資者表示。

多方勢力角逐“唐僧肉” 投資風險不斷增大

據知情人士介紹，對於瑞幸重組而言，畢馬威的“突然發難”外，順利推進的結構性難題還不止於此。

一是各方對大鉦資本私有化瑞幸咖啡的擔憂正在加劇。此前，畢馬威和光實國際之所以明確反對瑞幸咖啡的股東權益計劃以及修改公司章程的議案，除了有來自前造假管理層的壓力外，很大程度上還因為部分股東擔心目前瑞幸咖啡的大股東大鉦資本會借上述兩項議案，實現對瑞幸咖啡的全盤掌控，進而私有化瑞幸咖啡。尤其在瑞幸咖啡股價處於下跌通道的背景下，大鉦資本私有化瑞幸咖啡的成本正在不斷變低，而使其一次性解決股權紛爭的可能性開始不斷增加。但在基本面持續好轉的情況下，被大股東低價私有化，對於公司的中小股東來説，顯然不是好事。

其二，瑞幸咖啡現任董事會及管理層都曾表示，希望在公司完成債務重組後，能夠重回納斯達克，而這也是大量中小投資者在瑞幸咖啡轉到OTC市場後，仍不離不棄的重要原因。但以目前瑞幸咖啡的狀態來看，這一願景實現的時間已遙遙無期。

不僅因為債權託管人的反對將導致瑞幸咖啡的債務重組進程受到嚴重影響；更因為近期持續暴跌的中概股，其上市環境正在變得越來越苛刻。今年12月先是美國SEC通過了《外國公司問責法》的最終規定，隨後中國證監會也公佈《國務院關於境內企業境外發行證券和上市的管理規定(草案徵求意見稿)》，雙雙進一步加大了對境外上市中國企業的監管力度。雖然這一規定有利於提升我國企業境外上市的整體合規水平，但鑑於瑞幸咖啡此前因財務造假導致的惡劣影響，以及在中美兩國相關監管部門中均留有因財務造假被重罰的案底，這讓瑞幸重回納斯達克相比其他企業要有更多的不確定性風險和困難。

也就是説，瑞幸咖啡未來即使能完成重組程序，但要重回納斯達克，將要面臨的可能是更加嚴苛的審批程序和投資環境，外在的各種不確定因素都在日益增大。

在一個美股專業投資者交流羣裏，一位打算趁瑞幸咖啡股價下跌“抄底”的投資者在反覆權衡後，還是決定繼續觀望：“雖然公司經營是在好轉，但各種‘勢力’都看中了這塊‘唐僧肉’，經營越好，以後的爭奪可能會更加劇烈，象債權重組、股權爭奪這種麻煩事，可能還只是開始。雖然股價已經夠低了，但目前可能還不是‘下手’的好時機。”

來源：中國網財經